市场多空因素交织，原油价格维持震荡市场多空因素交织，原油价格维持震荡

消息汇总

1、美国石油学会(API)公布的数据显示，美国截至8月17日当周API原油库存减少517万桶；汽油库存减少93万桶；精炼油库存增加180万桶；数据公布后，美油短线走高。目前，美油报66.09美元/桶，涨幅1.02%。

2、美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至8月17日当周EIA原油库存减少583.6万桶至4.084亿桶，预期减少200万桶。汽油库存增加120万桶，预期减少105万桶，精炼油库存增加184.9万桶，预期增加137.7万桶。

3、商务部新闻发言人表示，美方一意孤行，于8月23日在301调查项下对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税，明显涉嫌违反世贸组织规则。对此，中方坚决反对，并不得不继续作出必要回击。

4、根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中方对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。

5、据外媒报道，中美两国官员周四结束为期两天的贸易谈判，并未取得重大突破。与此同时两国贸易战升级，双方向对方160亿美元商品互征关税的政策生效。

6、据外电，西非对亚洲原油出口8月份创记录高位，因印度炼厂需求激增，该国进口的西非原油量将创下2015年中以来最高水平。调查显示，8月销往印度的西非原油料为日均89万桶，高于7月的60万桶。

7、据新华社德黑兰8月20日报道，据伊朗石油部长赞加内20日证实，法国能源巨头道达尔已正式退出伊朗南帕尔斯天然气第11期项目的相关协议。

8、能源报价和分析机构阿格斯：八月迄今沙特原油出口量在670万桶/日，较上月下降6%。

9、美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(8月24日)公布数据显示，截至8月24日当周，美国石油活跃钻井数锐减9座至860座，去年同期为759座。截至8月24日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少13座于1044座。

10、美国商品期货交易委员会(CFTC)表示，截至8月21日止当周，投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸下降16649手合约，至341132手合约，其中ICE 原油期货和期权投机性净多头头寸减少2994手，NYMEX原油期货和期权投机性净多头头寸下降13655手。

市场逻辑：

本周原油价格触底反弹，周一（8月20日）价格触底480后收复此前失地，震荡回升收盘报511.8。尽管价格有所回升，但我们并不认为具备持续性，短期仍有回调可能性，当前市场多空因素交织，原油价格有望区间震荡。

多头逻辑上，本周受API库存数据以及EIA库存数据提振，数据显示本周原油库存大幅下降583.6万桶，远超市场预期。但我们认为本周原油价格上涨的深层次因素依然是是美国制裁伊朗导致供应前景的堪忧情绪升温，因能源机构统计沙特8月出口量大幅下降，打压市场对沙特有能力可以增产替代伊朗部分缺失的产量信心，7月初，特朗普施压沙特，希望沙特增产200万桶/日产量来维持原油价格稳定，出乎市场意料的是7月沙特原油产量不增反减，有可能是由于需求端的疲软，沙特方面根据供应动态调整产量。目前阶段来看，美国制裁伊朗可能导致200万桶/日左右供应量的缺失，而OPEC7月减产率仅为115%，较6月原油供应量仅增加4万桶/日，增产能力有限，市场也仅有沙特以及俄罗斯能够实现部分闲置产能增产来释放伊朗产量缺失的压力，美国页岩油产量目前维持高位，增幅放缓也预示了管道运输瓶颈，产量增加有限。所以即使沙特有250万桶/日的闲置产能，但全球闲置产能被利用至极限，任何产量供应国产量缺失均会促使油价上涨。委内瑞拉经济问题尚未解决，国内通胀严重，叠加本周又发生地震，是否会影响原油的供应未知，叠加此前利比亚产量下降，伊朗产量下滑，以及北海油田罢工事件，供应前景不容乐观，导致市场担忧美国制裁伊朗导致原油供应缺失的担忧情绪再度升温，原油价格获得支撑上涨。

空头逻辑上，主要的是来自于需求端的疲软,OPEC与EIA均下调了原油需求预期，一方面来自于全球贸易摩擦不断，经济增速下滑导致需求端的放缓，同时秋季美国炼厂检修高峰期来临，需求恐进一步疲软，原油价格仍有回调空间。另一方面，新兴市场的经济前景堪忧，土耳其里拉货币贬值危机尽管有所缓解，但是风险依然未消除，投资者避险情绪升温，本周CFTC原油持仓数据显示，投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸下降16649手合约，表明投机者对看涨原油情绪降温。除此之外，特朗普面临中期选举压力，计划释放SPR来缓解制原油价格上行的压力。

此前库欣地区地方库存持续下降，一方面来自于夏季用油高峰期间，美国国内原油需求强劲，导致库欣地区持续处于2500万桶以下的低位。另一方面来自于加拿大产油设备故障，导致流入库欣地区原油减少。而目前加拿大产油设备逐渐恢复，预计未来流入库欣地区原油量有望增加，库存地区库存或将缓慢增加，在这一逻辑上美原油在9月将面临压力，上行空间压力较大。

总结来看，目前市场多空因素交织，主要来自于全球贸易摩擦不断以及新兴市场经济前景担忧和美国制裁伊朗导致原油供应或将短缺这两条逻辑上博弈，我们认为原油价格将继续维持高位区间震荡行情。

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