(期货日报)PTA期价成全球聚酯产业“风向标”(期货日报)PTA期价成全球聚酯产业“风向标”

从世界熟知的“中国"织"造”到“中国价格”，从PTA销售随行就市到企业善用期货工具锁定利润，从一口价交易到基差点价，从国内企业定价被动到外商高度关注期货价格……聚酯产业链的这些改变，充分体现了PTA期货市场的功能和作用。现如今，国内聚酯产业链人士可以更加自信地说：“PTA期货已成为全球聚酯产业链的价格"风向标"。”

价格发现功能有效发挥

2012年以前，提起聚酯产业链，首先想到的是“中国"织"造”。得益于人口红利，我国纺织业具有良好的成本和产业配套比较优势，凭借高性价比产品在美国和欧盟、日本等发达地区获得了较大市场份额，一时间获“中国"织"造”美誉。

但花无百日红，随着我国人口红利拐点的到来，以及东南亚越南、泰国等国纺织服装行业的崛起，国内纺织服装行业受到来自外部强有力的冲击。在此背景下，以PTA生产企业为代表的聚酯产业链企业逐步将PTA期货市场作为风险管理的重要场所。

不仅是生产企业，相关贸易商也积极通过PTA期货市场进行基差点价交易。

一位化纤行业人士说：“现在现货市场上不仅有仓单回购，还有点价交易套保模式，我们做贸易比以前方便多了。自从有了点价交易套保等模式，近几年我们公司的PTA贸易量呈几何级增长，这在以前想都不敢想。”

值得一提的是，目前国内PTA现货贸易非常活跃，点价模式功不可没。点价模式公开、权威、透明，对交易双方都很公平，创造了一个多赢局面。

“不仅是PTA贸易，在上游原料PX的定价中，PTA期货也发挥了重要作用。下游聚酯及织造环节也参照PTA及MEG价格，为终端纺织品出口定价。同时，企业也可根据PTA等价格来判定行业运行节奏和景气度，从而合理安排采购和销售。”东吴期货分析师王广前说。

据期货日报记者了解，多年来，PTA生产企业、贸易商及聚酯企业，均积极参与PTA期货交易，探索出了不少好的期现结合经营模式。

“PTA期货的价格发现功能在聚酯产业链得到了有效发挥。”五矿经易期货分析师李晶说，其在聚酯产业链的价格“风向标”作用越发明显。

而随着民营大型炼化项目的上马以及产业链一体化的推进，PTA期货价格对上游相关石化产品价格的影响力也日益增强。

国际影响力不断增强

在国际贸易方面，PTA期货价格对上游PX进口和下游聚酯产品出口的定价影响力也在不断增强。

据了解，2006—2017年，我国年均进口PX700万吨，进口依存度50%左右。“没有PTA期货时，PX进口价格大都是企业"拍脑袋"确定的。有了PTA期货，特别是绝大多数企业参与PTA期货交易后，国内企业会参照依据PTA期货价格倒推出的PX价格进行谈判。”有产业人士向记者介绍，如果国外厂商提出的价格高于倒推出的PX价格，那么企业在谈判时就会以PTA期货价格下跌、生产经营不佳等因素主动压低价格。

对于下游聚酯瓶片企业来说，没有PTA期货时，他们基本“靠天吃饭”。企业签订订单合同后，如果PTA和乙二醇价格下跌，那么利润就会增加；若PTA和乙二醇价格上涨，则利润减少甚至亏损。有了PTA期货以后，企业签订合同的同时，可以利用PTA期货锁定原料成本，从而锁定加工利润。更为关键的是，在签订年度合同时，国内聚酯瓶片企业几乎全部依据PTA期货价格与可口可乐、达能等客户谈判，有效避免了国内同行间的恶性竞争。

“PTA期货国际化不仅是国内PTA进出口贸易的需要，更是国际上相关市场主体的期盼。”浙江东裕能源有限公司总经理李节对期货日报记者说，由于PTA和上游PX、石脑油，下游聚酯长丝、瓶片等产品关系密切，呼吁PTA期货国际化的除了PTA相关企业，还有PX生产、贸易企业，以及国际上的聚酯长丝、瓶片生产和贸易企业。

据记者了解，印度、埃及等国聚酯贸易企业多次在PTA国际大会上表示，希望中国的PTA期货早日对境外交易者开放。2016年以来，韩国、新加坡及欧美地区的相关企业相继到访郑商所学习期货业务规则，期望作为境外交易者参与PTA期货交易。

“虽然我国PTA出口量较少，但聚酯长丝、瓶片出口量相对较大，占我国聚酯表观需求的7%—8%。长丝、瓶片价格与PTA价格相关度85%以上。”永安资本PTA期现业务负责人陆诚说，境外企业若采用国内聚酯原料进行生产加工，其原料成本容易受国内PTA价格波动影响，生产经营状况也会受到国内PTA价格波动的影响，“如果境外企业能参与国内PTA期货交易，那么他们可以通过套保、点价贸易等方式降低生产经营成本，规避相关价格波动风险。”

李节告诉记者，由于国际市场上没有PTA期货，境外现货商早已开始关注我国的PTA期货价格。

前程石化PTA负责人胡阳斌在做国际贸易时发现，不少国外的机构和采购商都在关注PTA期货。“国内PTA期货市场的不断成熟为外商提供了真实透明的价格信息。”胡阳斌说。

福建经纬化纤相关负责人也有着相同的感受。“我们公司的越南、孟加拉国客户，每天也在看PTA价格走势。他们向我们咨询中国价格变化和走势，大都会以PTA期货价格作为参考。”该负责人说，国内点价模式已经非常成熟，可以把这一模式复制推广到PTA及相关产品国际贸易中。

另据记者了解，不少国外大型面料企业已经将聚酯长丝价格通过PTA期货点价加上固定加工费的模式锁定，较好地规避了今年以来原料成本一路上升的风险。