(期货日报)白糖期货服务产业任重道远(期货日报)白糖期货服务产业任重道远

由郑州市人民政府、郑商所、芝商所（CME Group）联合主办，郑州市郑东新区管委会、期货日报社和郑州市政府金融办共同承办的2018第三届中国（郑州）国际期货论坛9月8—9日在郑州举行。在9日下午的“全球食糖增产周期下的企业经营与风险管理”圆桌论坛上，多位业内人士均表示，过去一年国内外白糖产量均明显增长，企业风险管理需求更加强烈。另外，他们回顾了2017/2018榨季的行情，并对2018/2019榨季形势进行了展望。

A.全球糖市进入增产周期

“去年以来，国际糖市供求关系发生重大变化，导致国内价格大幅下滑，而北方甜菜糖产业近几年可以说是逆势上行。去年，北方甜菜糖尤其是内蒙古就有7个新建项目。如果产能完全释放，那么3—5年，当地产能会增加100万吨以上。”内蒙古佰惠生新农业科技董事长宿彦良说。

据宿彦良介绍，他们公司共4家糖厂，其中1家在建，2017/2018榨季总产量为17万吨，今年5月就出货完毕，2018/2019榨季产能约在23万吨。

“糖价下行对甜菜糖也是一个考验。”中商糖业有限公司总经理程淑娟表示，国内糖市已经进入增产周期，其从现货销售上就能反映出来。年初至今，进口糖和国产糖销售价格累计跌幅在700—1000元/吨的下跌，现货市场遵循着顺价销售原则。

“今年天气状况良好，印度和泰国甘蔗收成也较好，白糖产量还会增加，或许比我们之前的预期还要高。政策层面，比如说改革，也会对欧洲市场产生影响。如果欧洲和泰国产量增加，那么白糖价格仍有下滑可能。”中粮国际白糖亚洲区负责人丹尼尔·贝利齐表示。

B.期货工具助力企业风险管理

“糖价大幅下跌，现货端的亏损我们基本上都是通过期货和期权进行对冲的。”程淑娟说。

针对外部环境的变化，营口北方糖业有限公司总经理孙克非表示，他们采用了几种传统的工具和手段。其一，在外盘点价后买入，只要价格合适，内盘一定会套保。其二，鉴于客户端信用风险，他们用额外的信用保险来保证货款能够及时收回。其三，通过套保锁定汇率风险。

嘉能可中国区糖业负责人朱斌也分享了控制风险的好方法。“基差交易与产品基本面的相关性非常强，也就是说，基差交易是可控的风险，企业可以通过研究产品生产消费情况、贸易流情况来参与基差交易，进而规避风险、锁定利润。”

朱斌表示，国际市场上基差交易已经比较成熟，国内也应该走这条路。目前，国内期货市场不管是交易规则还是交易体系越来越完善，也越来越规范，可以利用这样的工具去规避价格波动的风险。

C.提升白糖期货服务涉糖产业能力

“新时代要贯彻新理念，新时代要引领新征程，新时代要展现新作为，具体到期货市场，就是要求期货品种应有更敏锐的价格发现机制、更完善的风险管理手段。”郑商所副总经理邢向飞在会上表示，白糖期货作为郑商所的一个重要品种，在服务相关实体企业、促进行业平稳运行方面任重而道远。

据期货日报记者了解，今年白糖期货市场获得稳步发展：一是市场规模稳定，1—8月，日均成交 23.69 万手，日均持仓36.16万手，持仓规模基本与去年持平；二是市场结构持续优化，1—8月，法人客户日均成交4.84万手，日均持仓16.95万手，占持仓总量的47%，占比保持在较高水平；三是期货价格影响力不断增强，1—8月，国内白糖期现货价格相关系数达到0.97，期货“风向标”作用凸显，为完善白糖价格形成机制发挥了重要作用。

邢向飞表示，为促进白糖期货功能的发挥，进一步提升白糖期货服务实体经济的能力，今年郑商所完善了白糖期货规则制度：一是修改合约挂牌时长，将1年半合约调整为1年；二是完成合约和交割细则的修改，促进期货规则与现货的对接；三是完成交割仓库升贴水的调整和仓库布局的优化，完善交割体系。另外，在市场培育方面，年内，郑商所已经举办白糖期货相关培训60余场，参与企业1200家次，参与人数超过2000人。同时，还开展了“期货培训走进制糖企业”的活动，提升制糖企业对白糖期货的认识。

值得注意的是，为进一步推动“保险+期货”试点建设，提高试点模式的可复制和可推广性，今年郑商所开展了“保险+期货”县域全覆盖试点建设，试点品种就是白糖期货，实施县域为广西壮族自治区罗城仫佬族自治县。该模式利用“保险+期货”机制，为服务对象提供符合农业生产实际的价格风险管理服务。试点项目承保周期应处于白糖生产周期内，且不低于3个月。郑商所以手续费减免形式对试点项目进行支持，支持资金全部用于补贴农业经营主体的保险费用。

邢向飞补充说，在本届论坛上举办{“白糖分论坛”，就是希望能够搭建一个行业信息交流、市场形势研讨的平台，通过在座专家的建言献策、同行业间的经验分享，促进我国白糖期货交易规则的日臻完善和市场机制的不断成熟，以充分发挥期货市场的功能，助力白糖行业平稳发展。