外部冲击兑现或带来低吸的机会外部冲击兑现或带来低吸的机会

今年以来，A股市场总体处于持续下跌的过程中，从技术形态上看，市场的底部还没有确认。不过，市场已经处于历史估值的底部区间，继续下跌的空间并不大。估值底是一个模糊的概念，这不代表大盘指数已经达到了熊市的最低点，在市场估值的底部区间，市场也往往会有剧烈的震荡。其实导致市场近期持续走弱的主要因素，还是在于中美的贸易问题。美国拟对价值2000亿美元中国商品加征关税的政策很有可能于近期公布，这将使得中美的贸易摩擦将进一步恶化，可能会对股票市场形成一次冲击。但市场对此已经有所预期，并且消化多时，因此，消息兑现之后，或是一次利空出尽，给投资者带来一次低吸的机会。

全球市场

近一周外围股票市场全面下跌，其中法国市场下跌4.31%，跌幅最大，美国标准500指数下跌0.80%，跌幅最小。A股市场延续调整，其中上证指数下跌0.84%，深证综指下跌1.24%。近一周美元指数出现小幅反弹，上涨0.38%。国际大宗商品震荡走低，CRB综合现货指数近一周下跌0.33%，其中黄金下跌0.06%，原油下跌3.53%。国内商品期货市场方面，本周纤板上 涨7.8%，表现最好，但其他品种涨幅并不大；下跌品种中，玻璃和沪镍领跌，分别下跌6.2%和6.0%。

市场估值与流动性

截至9月6日，上海市场平均市盈率为13.4倍，深圳主板15.4倍，中小板26.2倍，创业板35.5倍，市场估值水平较上周四小幅下降。10年期国债利率为3.6101%，较上周上升3个基点。

大事回顾

特务部：若美方采取任何新加征关税措施中方将不得不做出必要反制。

券商中国：社保基金拟加大抄底力度。

中国8月财新制造业PMI终值为50.6，连续三个月小幅下降并创14个月新低。

新个税法通过，起征点每月5000元，10月1日起实施。

中国证监会发布沪伦通监管框架草案。

行业与主题热点

本周市场并没有明显的领涨板块，但昨日涨停概念大涨9.9%，这主要是市场炒作低价超跌股所致，市场并没有形成有持续性和扩散性的领涨板块。不过，下跌的板块跌幅也不大，投资者也没有盲目杀跌，但观望的情绪较浓。

以下为研报具体内容

【钜阵股票市场周报】

外部冲击兑现或带来低吸的机会

一、全球市场

1、全球主要股票市场表现

近一周外围股票市场全面下跌，其中欧洲市场表现最差，法国市场下跌4.31%，跌幅最大，美国标准500指数下跌0.80%，跌幅最小。A股市场延续调整，全个股普跌，其中上证指数下跌0.84%，深证综指下跌1.24%，创业板指下跌0.69%。

2、商品外汇市场表现

近一周美元指数出现小幅反弹，上涨0.38%，在、离岸人民币汇率分别对美元贬值0.15%和升值0.33%，两者基差230点。国际大宗商品震荡走低，CRB综合现货指数近一周下跌0.33%，其中黄金下跌0.06%，原油下跌3.53%。

国内商品期货市场方面，本主要的41个交易品种中，本周上涨的有16个，持平的有1个，下跌的有24个。本周纤板上涨7.8%，表现最好，但其他品种涨幅并不大；下跌品种中，玻璃和沪镍领跌，分别下跌6.2%和6.0%。
二、市场估值与流动性

截至9月6日，上海市场平均市盈率为13.4倍，深圳主板15.4倍，中小板26.2倍，创业板35.5倍，市场估值水平较上周四小幅下降。

三、大事回顾

商务部：若美方采取任何新加征关税措施中方将不得不做出必要反制。美国拟对价值2000亿美元中国商品加征关税的公众意见征询期近日结束。据报道，虽然有超过9成的公众参与者表示反对这一举措，但美国政府还是有意继续推进这一措施。对此，中国商务部新闻发言人高峰6日在商务部例行记者会上表示：“如果美方不顾征求意见中绝大多数企业的反对，一意孤行，对华采取任何新的加征关税措施，中方将不得不做出必要反制。”

券商中国：社保基金拟加大抄底力度。在判断当前市场处于底部区域的情况下，社保基金酝酿试点新组合的五年期考核办法，即委托给公募基金的新组合，不再考核短期业绩，而是以五年为周期进行考核。

中国8月财新制造业PMI终值为50.6，连续三个月小幅下降并创14个月新低。9月3日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.6，低于7月0.2个百分点，连续三个月小幅下降，为2017年7月以来新低，但仍处于扩张区间。这一走势与国家统计局制造业PMI不同。此前国家统计局公布的8月制造业PMI为51.3，比7月回升0.1个百分点。

新个税法通过，起征点每月5000元，10月1日起实施。8月31日下午，十三届全国人大常委会第五次会议经表决通过了关于修改《中华人民共和国个人所得税法》的决定（以下简称《决定》）。至此，各界高度关注的个人所得税法改革尘埃落定。个税起征点提至5000元，10月1日起率先执行。

中国证监会发布沪伦通监管框架草案。中国证监会31日就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》向社会公开征求意见。沪伦通机制是指符合条件的两地上市公司，可以发行存托凭证（DR）并在对方市场挂牌交易。监管规定明确了沪伦通中国存托凭证（CDR）发行审核制度、CDR跨境转换制度安排、CDR持续监管要求、境内上市公司境外发行全球存托凭证（GDR）的监管安排，并强化监管执法，明确法律责任。这标志着沪伦通项目的落地可期，相关准备工作正式进入全面启动阶段。

四、行业与主题热点

本周申万71个二级行业中，上涨的有14个，下跌的有57个。其中燃气行业上涨5.7%，表现最好，但其他行业涨幅均不超过3%；下跌板块中，铁路运输、酒店和机场行业分别下跌4.5%、3.6%和3.6%，跌幅最大。

总结：本周市场震荡走低，仍然处于弱势格局。市场并没有明显的领涨板块，但昨日涨停概念大涨9.9%，这主要是市场炒作低价超跌股（多是垃圾股）所致，市场并没有形成有持续性和扩散性的领涨板块。不过，下跌的板块跌幅也不大，投资者也没有盲目杀跌，但观望的情绪较浓。

五、策略点评

本周市场呈现弱势震荡的走势，其中周一出现探底回升，周二继续强势反弹，上证指数在形成“三重底”之势；但周三开始市场持续回落，上证指数也回到5天均线下方，均线系统呈现空头排列，市场重归弱势。最终，证指数本周下跌0.15%，深证综指下跌0.61%，创业板综指下跌1.10%，上证50指数上涨0.10%。

今年以来，A股市场总体处于持续下跌的过程中，期间并没有出现强有力的反弹。很多的分类指数今年以来的跌幅都不小，例如上证指数、深证综指、创业板综指、中小板综指、中证500、沪深300等指数的跌幅都在20%左右。至今为止，各大指数仍然没有打破今年以来的下跌走势，市场仍然处于下跌趋势当中。从技术形态上看，市场的底部还没有确认。不过，市场已经处于历史估值的底部区间，继续下跌的空间并不大。例如，万得全A指数市盈率已经只有20倍左右，市净率也只有2倍左右，几乎与2012年12月万得全A指数启动新一轮牛市前相当。虽然不能说市场估值达到前一轮牛市起点时的水平便是最终的底部，但至少可以认为是底部区间，继续调整的空间有限。

但估值底是一个模糊的概念，这不代表大盘指数已经达到了熊市的最低点，在市场估值的底部区间，市场也往往会有剧烈的震荡。事实上，当前A股市场面临的一些不确定性，可能会使得后市还会出现一些波折，例如中美的贸易问题，国内的去杠杆等。其实导致市场近期持续走弱的主要因素，还是在于中美的贸易问题。美国拟对价值2000亿美元中国商品加征关税的公众意见征询期近日结束。据报道，虽然有超过9成的公众参与者表示反对这一举措，但美国政府还是有意继续推进这一措施。而中方表示，若美国进一步加征关税，中国将采取必要反制措施。因此，如果美国发动新一轮的关税政策，中美的贸易摩擦将进一步恶化，可能会对股票市场形成一次冲击。但市场对此已经有所预期，并且消化多时，因此，消息兑现之后，或是一次利空出尽，给投资者带来一次低吸的机会。

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（责任编辑：张洋 HN080）
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