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理工硕士，从业三年，擅长农产品(000061,股吧)及宏观周期的分析，并熟悉期权策略的应用。
核心观点
. 猪周期
当前处于猪周期底部区域，四季度猪价格总体会明显好于上半年，明年春季低点将于今年低点大致持平，随后进入长期的同比上升期。
. 非洲猪瘟影响
远期难以预估，短期发酵较快，但当下的疫情水平对总存栏数影响很小，对地区间价差影响较大。
（一）本轮猪周期所处位置
1.从上市公司产能投资角度
统计主要生猪养殖上市公司生产性生物性资产同比数据作为参考，可以看出上市公司产能跟猪周期略有滞后的关系，当前增速高点已经过去。
大致对比上市公司产能增速情况，18年大致跟14年同期类似。但这样对比存在较明显的问题：1当前生猪规模化程度不够高，上市公司样本占比较少，且行为具有一定差异性。
2从母猪补栏角度推算
由于母猪补栏到生猪出栏具有较严格的逻辑关系，从母猪价格可以在一定程度推算生猪出栏量，进而判断价格。
一种简单的大致推算方法如下：
母猪价格处理后延迟一定周期跟生猪养殖利润同比情况有较好的相关关系。如下图：
通过这种简单方法，可以得知生猪养殖利润同比增速的低点已经在18年春季出现，19年春季虽然价格仍然较低，但将大致与今年上半年水平接近，之后将进入快速的同比正增速的阶段。
也就是说本轮猪周期在明年价格形成双底后快速上行的概率较大，并且明年下半年的价格将明显高于今年下半年。
（二）猪瘟疫情的影响
1疫情回顾：
8月初以来，疫情逐步升温，目前已经在六个省份出现疫情，虽然存栏量不大，但扩散速度有所加快。
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2疫情对猪周期的影响：
长三角的猪源来自长江中下游和华北地区，珠三角则来自湖南、广东、广西，四川和云南等西南主产区，环渤海地区的猪源由华北和东北供给。
此次疫情从目前来看，虽然实际影响存栏量很少，但防疫政策已经对贸易流通造成了较大的影响。
当前主要影响部分主产区的调出：河南、安徽、江苏、辽宁；以及部分主要区的调入：浙江，长三角销区。从价差可以看出，地区间价差明显扩大，长三角影响最为明显：
静态的看目前对总量来说影响仍不大。
猪价夏季反弹在高位震荡，9/10月份可能有调整。疫情后整体走势并没有受明显影响。母猪价格和仔猪价格来看疫情暂时也没有对整体的养殖户行为有较明显的影响。
动态的看疫情发生频率在加快，预计短期难以遏制住，如果总量大幅发酵，引发较大规模的扑杀，将加强后期猪周期上行的力度。
（三）相关投资机会
大宗商品方面，豆粕需求18年一直不好，单看猪瘟影响有限，四季度养殖利润将比上半年明显要好，但豆粕配方有受政策影响的可能，缺口不太好估计。
股票方面，猪周期向上期临近，相关上市公司可关注。
本文首发于微信公众号：大宗内参。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
