豆粕期权上市倒计时 市场各方积极备战豆粕期权上市倒计时 市场各方积极备战

大商所设置了较为严格的规定，意在保证先期的稳定运行

备受市场瞩目的大商所豆粕期权将于3月31日上市，期货日报记者在采访中了解到，目前包括交易所、期货公司及现货企业在内的市场各方为豆粕期权挂牌交易进行了积极而充分的准备。

交易所：解读交易细则，加紧市场培训

3月初，大商所正式发布了豆粕期权合约及相关规则，并随后对具体规则进行了详细解读，使市场更好理解和认识了豆粕期权合约设计原则和思路。3月17日，大商所进一步发布豆粕期权上市初期相关规则参数设置，包括规定投资者在知识测试中的分数达到90分以上，上市初期单个客户每一个月份期权合约单方向持仓限额300手，暂不提供市价指令等。这些要求对于保证市场参与者的专业水平、维护市场平稳运行以及防范市场风险具有一定的作用。

与此同时，为使市场正确理解和运用期权进行风险管理，大商所面向期货公司、产业客户、投资机构等通过举办培训会、研讨会等多种途径，深入开展期权市场培育，并大力支持会员单位面向各类投资者开展期权培训活动，形成了多层次、多途径、有重点的期权市场培育体系。

实际上，自2016年12月下旬开始，大商所联合期货保证金监控中心、各期货公司、做市商、行情商等单位开展了5次期权上市全市场测试，3月25日第5次全市场测试顺利完成，成功检验了豆粕期权交易系统的安全性和有效性，整个市场已经做好了迎接豆粕期权上市的充分准备，只待发令枪响。

期货公司：夯实发展基础，谋划发展战略

然而，不断的品种创新也给期货公司带来了前所未有的机遇和挑战，不少期货公司早已开始积极应对市场变化，一方面查漏补缺夯实发展基础，另一方面谋划布局新品种发展战略。

记者了解到，首批通过交易所商品期权现场检查的期货公司都有着共同的特点，已经完成了制度编写、流程设计、岗位设置、技术系统搭建及测试、员工培训、合同修改等准备工作。期货公司针对期权业务确定了业务体系、服务体系、保障体系的业务架构。业务体系由技术部门、结算部门、风控部门、客服部门组成，主要为期权业务的开展提供各种业务环境；服务体系由期权部、研究院、营销管理部、各事业部、各营业部等部门组成，主要为投资者提供期权投资者教育以及期权投资策略，并将市场需求进一步反馈给业务体系；保障体系由人资部门和合规部门组成，为公司期权业务提供人力支持、培训方案、规则解读、现场检查等业务保障措施。

一德期货首席风险官张凡告诉期货日报记者，该公司也是首批通过交易所商品期权现场检查的期货公司，公司分别针对员工及广大投资者组织了大量的培训，并形成了涵盖期权基础知识、期权策略研究、期权案例分析3大类11小类的期权课程体系。本着 “风险讲够、规则讲透”的原则，在商品期权获批上市以后，在天津、郑州、山东等地密集召开投资者教育活动，提升投资者对期权的认知水平。

另据了解，从2月下旬开始，光大期货期权部每周循环通过视频系统对全体员工进行商品期权知识和操作技巧方面的培训。3月之后，交易客服中心、结算风控部等部门也都针对开户、结算等环节相关知识及问题对开户岗和交易风控岗进行培训。“对外层面，像郑州营业部、西安分公司、宁波营业部等都针对客户举办了商品期权的培训，通过培训。客户从对商品期权的不了解到逐步了解商品期权功能、交易规则、策略等，客户反映较好。”光大期货农产品(000061,股吧)研究员李爱霞表示。

市场参与者：上市前夯实实力，上市后“小试牛刀”

目前，个人投资者和产业客户的准备情况如何呢？期货日报记者得知，不少期货公司已有投资者通过了商品期权交易权限的申请，申请开通商品期权简要地说要满足“四有一无”原则。“四有”是指有资金、有模拟仿真交易记录、有交易所认可的行权记录、有考试合格证明；“一无”是要求没有不良诚信记录。

“虽然自己具有一定的金融知识背景和相关工作经验，但申请期权开户要通过中国期货业协会网上在线测试，并且成绩不低于90分，加之目前没有权威的教材和试题库，通过考试并不轻松。”一德期货一位已经通过期权考试的投资者告诉期货日报记者。

众所周知，豆粕相关衍生品具有产品认知度高、涉及产业链长、参与企业多、影响范围广等特点，是产业链上重要的避险工具。记者从参加多家期货公司的期权培训会上得知，产业客户希望能尽快熟练操作这一崭新的投资工具，为生产、销售提供更丰富的避险工具。

在光大期货郑州营业部的期权培训会上，一位饲料产业的相关人士向记者坦言：“光大期货对期权业务非常重视，已经物色了数位有数理、金融背景的人才，目前正与各金融机构加强合作，在他们的帮助下制定规章制度、决策流程，完善现有的交易策略，争取在期权上市后‘小试牛刀’。”

据了解，自大商所确定豆粕期权上市日期之后，前期接触过ETF50期权的客户成为首批有意愿开设商品期权的客户，由于他们前期有比较丰富的ETF50期权交易经验和技巧，在商品期权推介期也对商品期权有了比较全面深入的了解，同时也有意愿通过商品期权为商品期货持仓增加保险。

有些客户认为，前期期权的报价会有所偏离，希望通过组合交易策略在规避风险的同时获得稳定收益，但由于交易所对豆粕期权上市初期单个客户每一个月份的单向持仓要求在300手以内，这对投资者的交易将有一定的限制。

对此，大商所相关负责人表示，大商所对豆粕期权上市初期设置了较为严格的规定，意在保证豆粕期权先期的稳定运行，实现平稳起步。在期权上市之后，交易所将根据市场实际运行情况，进一步研究限仓标准等参数的调整方案，择机进行调整并向市场公布。

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