Lgmi：9月份钢企盈利空间或有所收窄Lgmi：9月份钢企盈利空间或有所收窄

导语：2018年8月份兰格生铁成本指数为95.3点，较上月下降2.2点，降幅2.3%（上月升幅5.6%）（详见图1）。同期，兰格钢铁综合价格指数呈震荡上行局面，8月末兰格钢铁综合价格指数为169.5，较上月末上升3.2%（上月上升2.5%）。8月份成本指数下降而钢材价格指数上升，可见，当月盈利空间有所扩大。
图1 兰格生铁成本指数走势图

一、2018年8月成本和盈利分析

从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，2018年8月份的生铁成本指数呈先降后升走势，由月初的98.3点变化至月末的94.5点，均值较上月下降2.3%。

按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究2018年8月份炉料成本，需要先分析一下7月份的铁矿石、焦炭市场行情：

7月份国内铁精粉价格和进口铁矿石价格均有所上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，7月31日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为675元，较上月末上涨35元，涨幅5.5%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港(600017,股吧)市场价格为478元，较上月末上涨21元，涨幅为4.6%。

7月份冶金焦价格呈明显回落态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，7月31日，唐山地区二级冶金焦价格为1975元，较上月末下跌350元，跌幅为15.1%。

总体而言，7月份由于焦炭价格的下跌带动，传导至钢厂的2018年8月份平均生产成本较上月有所下降。

图2 主要钢材品种(测算成本与市场价格比较)盈利水平

图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出， 2018年8月份7大品种测算毛利呈先升后降趋势，平均毛利较上月有所上升。从全月盈利均值来看，三级螺纹钢毛利上升最多，为296元/吨；热轧卷板毛利上升最少，为122元/吨；其他品种盈利增加幅度在149-273元/吨之间。

二、2018年9月份钢企盈利展望

1-7月钢企盈利持续改善

供给侧结构性改革成效下，中国钢铁企业利润虽有所回落，但仍保持显著增长态势。据国家统计局数据显示，2018年1-7月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额2305.1亿元，同比增长97.8%，增幅较上月下降15.2个百分点。

就上市钢企来说，上半年盈利尤为可观。2018 年上半年34 家主要上市钢企归属母公司净利润合计504 亿元，同比增131%；其中1季度盈利213 亿元，2季度盈利291 亿元，环比上升37%，同比上升171%，超过2017年4季度创下板块单季盈利历史新高。2季度下游需求不断释放，钢材社会库存快速消化，供给端环保限产此起彼伏，钢价和盈利持续高位。

需求释放叠加环保限产 供需关系将有所改善

9月6日国家发改委就促进民间投资有关工作情况举行新闻发布会，督促各地抓紧向民间资本推介一批重点领域项目，鼓励地方设基础设施民间投资基金。伴随需求旺季到来，结合国家扩内需、补短板政策支持，各地建设项目将加快施工，基建发力将有望拉动钢铁需求不断释放。

近期唐山市生态环境保护工作领导小组办公室印发《唐山市生态环境深度整治攻坚月行动方案》，要求9月份各县（市、区）继续执行三项气态污染物攻坚措施，停限产力度不低于8月份；9月20日前市发改委负责制定钢铁行业秋冬季错峰生产方案，于10月1日执行，环保高压进一步趋严化发展，市场供需关系将有所改善。

2018年9月份钢企盈利空间或略有收窄

9月份环保限产将使得钢铁产量继续受到抑制，金九银十旺季来临，建筑施工项目也将集中开展，市场供需关系有望得到改善；月初判断由于淡季市场价格持续上行下市场累计一定的高位风险，预计9月份钢铁市场将呈现高位震荡的态势，上中旬面临一定回调压力，后期有望企稳反弹。上周五起在环保趋严刺激下，以及钢厂上调出厂价、期螺市场连续震荡趋高影响下，市场价格已经企稳反弹。

就原料成本来看，8月份国内焦炭价格大幅上涨，使得9月份钢铁生产成本有所上升，兰格钢铁研究中心预计9月份钢企盈利仍维持高位，盈利空间或略有收窄。（兰格钢铁研究中心 王国清 原创文章，转载务必注明出处）

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（责任编辑：何一华 HN110）