行情解读行情解读 | 鸡蛋近月如此拉涨，市场表示看不懂

  9月17日养殖链上的品种普遍表现强势，鸡蛋品种的10月、11月合约更是跳开拉涨。10月合约跳开并快速拉涨，随后保持高位震荡，以收盘价计单日上涨155元/500千克，涨幅达4.16%，盘中触及涨停板；成交量达21684手，涨幅146.86%，持仓量13158手，跌幅23.42%。11月合约以收盘价计单日上涨100元/500千克，涨幅2.69%；当日成交量7164手，涨幅201.52%，持仓量8688手，涨幅7.98%。

近月合约这般拉涨，逻辑是什么？大家知道从8月16日蛋价高点出现之后，期现货就开始坐等中秋节前的价格回落，但现货市场的走货一直不好也不坏，我们的鸡蛋价格便不停的涨涨又跌跌。其中比较明显的一次反弹是在9月10日-12日（见图1），当时市场多反应是内销走货快在支撑蛋价，因此都预测内销被满足后真正的落价也就开始了。但是过了一个周末又到周一了，蛋价不跌反涨，多空僵持了一个月的局面终于被打破。

当前蛋价超预期坚挺给了多头足够的信心，但是节后消费削减之后的价格回落仍然是处在迷雾中的危险，落价可能不会出现，可能幅度较小对期市影响微弱，也可能一举跌回“解放前”，让期市来一个断崖式跳水。这么说来，那不就没办法去预测和交易了吗？其实也不然，在我们不知道迷雾中的危险在哪里、何时出现的时候，最好的办法就是见机行事，在期货市场就是我们的右侧交易法则——做趋势的跟随者而不是预测者。简单的说就是我们不预测节后的蛋价是否会回落，以及回落的幅度会是多少，在市场强劲没有下跌的时候，有多单的继续持有，想追多的就需要结合自己的市场预期并控制仓位操作；当市场开始回落时，多翻空，持有至行情发生改变再空翻多，如此往复。

对应当前的行情，便是近月合约暂不建议高位做空入场，毕竟蛋价还没有出现下跌的信号。如果中秋和国庆节前的时间里蛋价没有出现大幅下跌，做空策略仍需观望，不建议在现货出现明显信号前布局空单。对于多单，目前支撑因素有二：宏观层面，环保持续对产业形成影响，削弱开产增加对市场的利空效应，其中有报道的广东省惠州将自2018年9月起加强环保政策的落实；微观层面，期货深贴水，抑制期价下探走低。

最后补充一点环保政策与右侧交易的匹配性。自2017年开始，环保政策在蛋鸡养殖行业的实施效果就逐步显现，往后环保政策对产业的影响力度如何，我们无法做出准确预估，因此在分析了现货和期货的行情走势后，我们需要做的是等待市场的信号，与我们预期相符的信号出现了，再入场操作。否则环保这个“黑箱子”可能让没有准确信号做支撑的推断面临巨大的风险。

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（责任编辑：季丽亚 HN003）