做市商——豆粕期权市场的“润滑剂”做市商——豆粕期权市场的“润滑剂”

3月31日，豆粕期权合约将在大商所挂牌交易，豆粕期权上市初期的流动性成为市场关注的焦点。为此，大商所为保证期权市场流动性，更好发挥服务实体经济功能，对即将上市的豆粕期权交易采用做市商制度。

据期货日报记者了解，在做市商遴选方面，大商所早在2016年12月中旬就正式启动期权做市商招募工作，并严格根据《大连商品交易所期权做市商管理办法》开展做市商遴选工作。为此，大商所专门成立了做市商资格评审小组，开展了一系列做市商资格评审工作，包括申请条件审核、初审评分、现场答辩、现场检查等环节。

大商所相关负责人表示，今年年初，大商所即对报名申请做市商的公司进行了条件审核、现场答辩等。同时，对入选的多家公司进行了现场检查，检查内容包括人员配备、制度安排、技术系统准备等，并根据现场检查情况最终确定了浙江南华资本管理有限公司、华泰长城资本管理有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司、浙江永安资本管理有限公司、鲁证经贸有限公司以及中证资本管理（深圳）有限公司为大商所豆粕期权做市商。豆粕期权合约和相关规则正式发布后，大商所与上述10家公司签订了《大连商品交易所期权做市商协议书》，这些公司正式成为豆粕期权做市商。

“作为豆粕期权的做市商，期货公司内部需要有一套完善的机制保证期权业务的顺利开展、平稳运行。” 鲁证期货副总经理裴英涛向期货日报记者介绍说，在这之前，鲁证期货根据大商所发布的期权业务规则、客户适当性要求，制定了开户、风控、结算、客户服务等业务制度及流程，以及期权业务经纪业务合同和相关的风险提示，并根据仿真交易过程中发现的问题和交易所业务规则的调整，及时完善优化相关制度流程，确保期权业务开展的合规性和可操作性。随着期权业务的正式上线运行，相关制度流程也将根据实际运行情况不断进行完善、优化。同时，为保证做市商工作的顺利开展，公司从基础网络，核心系统、行情交易客户端等方面进行了改造、升级，对交易线路、互联网线路带宽进行了扩容，并及时对核心系统进行了版本升级，经过长时间的运行和模拟测试，相关信息技术系统已经就绪。

浙江浙期实业有限公司作为浙商期货下属公司，在做市商准备方面也做了大量的工作。浙商期货资产管理部研究员陆丽娜表示，为迎接豆粕期权的上市，做市商需要报3个月份（按照自然月顺序排序）的连续报价，并且要求所有的执行价格都要向市场提供报价。因此，对于做市商资金要求比较高，但也为豆粕期权上市初期的市场提供了充足的流动性，保证了期权交易的稳定性和可持续性。

在大商所公布的10家做市商名单中，招商证券(600999,股吧)是唯一一家拥有实盘做市商经验的公司，公司做市业务负责人邓林从另一个角度诠释了做市商的“润滑剂”作用。

“豆粕期权上市之初，需要专业做市机构为众多的期权合约提供充足的流动性，为市场投资者提供专业、准确、稳定的报价参考，这也是做市商的核心功能之一。”邓林说，通过做市商提供专业化报价，可以为豆粕期权市场提供重要的流动性，活跃市场交易，完成做市商的核心功能。

据了解，招商证券拥有专业化的做市团队，为豆粕期权提供专业的做市服务。公司也是上证50ETF期权的主做市商，拥有丰富的做市实战经验。

“为迎接豆粕期权的上市，公司已经在系统、人员、策略等方面做好了精心准备。”邓林告诉记者，公司使用的是一套完全自主开发的做市系统，并针对商品期权的特点，有针对性地开发了部分模块。通过结合国内商品期货市场特点进行开发研究，在为市场提供流动性的同时，进行合理定价报价，充分满足期权市场投资者的交易需求。

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