甲醇高位跳水为哪般？四位智咖为你解读甲醇高位跳水为哪般？四位智咖为你解读

扑克导言：昨天传出的一条消息引发热议：“因甲醇价格畸高，从公司整体效益考虑，浙江兴兴新能源科技有限公司68万吨甲醇制烯烃装置于2018年10月15日停车 ，重启时间待定。”有些人认为，兴兴停车是甲醇高位跳水的导火索。MTO装置对原料涨价的抵抗似曾相识，那么这次会停多久呢？影响又有多大？（以下智咖排名不分先后）

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赵曦明 | 金联创 执行副总裁

上周听说兴兴已经开始采购乙烯。这说明，虽然现在PP和MEG价格还可以，但外购烯烃做下游更合算。另外听闻中原和富德 也有降负可能。港口看下有多少甲醇会抛出，目前感觉有限，更多可能是国产合约的减量?

甲醇今年一直为资金所关注，源自良好的传统下游及醇基燃料的增长点，源自内地迟迟难累库存，上游罕有销售压力。从今天西北出价的 态度稍有不坚，说明内地有所走弱，从库存角度来说，如果累几天产量那确实会产生压力。可能要看下，MTO国产合约的减量程度，来推导西 北累库的可能。总体说，价格确实处于高位了。但向下做空的驱动，需要等待库存的变化。这段时间，只要有下游采购，上游是不会主动降 价迎合的，因此造成了持久的刚性价格上扬。

从进口的角度。据统计，全球开工率大降到72%。多个主力装置意外停车，MHTL 着火停2-4周。委内瑞拉减供。Zagross 2意外停一周。 马油 重启比预期晚了一点。KMI停车。新西兰管线故障。恒力, Kaveh推迟到明年。没有看到外盘即将放量供应的可能性，仅是兴兴的量，仍不足形成港口向下的抛压。相反，我们看到了寡头在港口的收购。因此，进口货要主动让利客户，也需要看到国产的累库。

希望是看到甲醇得到理性回调，再视四季度天然气甲醇和焦炉气供给情况，实实在在出个方向。目前MA01合约持仓还是比较大的，如果出现情绪波动，震荡会加剧。因为，从驱动上讲，仍难出现很强的向下驱动。从边界上讲，甲醇应该有的行情，大部分都在价格里了。毕竟暴利始终是不可持续的。月间来看，当下有烯烃停车减负，明年有新的烯烃装置投产，应该支持阶段性反套。但个人仍是更赞同等反套走完后的正套。毕竟目前盘面仍贴水现货，资金情绪反复无常。从单边角度来说，近期向上驱动因素减退，多单回避观望，空单需要看到国产累库。激进者可以适当空配，但前提是找到更强的东西。PP现货松动，MTO加工利润这块也需要观察。

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王鹏 |?新湖期货 大宗商品事业部总经理

上周来看，甲醇基本面偏利好，10月份整体供应预期仍偏紧。港口方面，因外盘装置检修降负频繁，且进口成本倒挂，进口市场仍难以放量，另港口与内地套利窗口关闭，港口供应端仍偏紧；内地方面，天然气、焦炉气装置后续仍有炒作预期。因此上周在供需利好支撑下，期货市场增仓上行，且相关商品均出现普涨，短期资金入市积极。

需要关注的是MTO若出现大面积运行亏损对原料涨幅的制约。兴兴pp端产能30万吨，乙烯端下游生产环氧乙烷，并非pe。估计检修对聚烯烃市场影响有限。主要是对甲醇需求有压制心态，每天消耗甲醇大概5000吨，影响市场人士心态。

至于停多久？是否要等利润明显的回升才会重启？我个人认为，长期停车企业财务成本没法解决，银行贷款这些都需要现金正常运行，而且长期外采单体的话，乙烯、丙烯能否持续供应是要考量的，毕竟量很大，目前时间节点长期供应可能不现实。

总之，目前是短期影响，停车后复产仍需要采购，中周期基本面还是有偏紧预期。

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贾瑞斌 |?天风期货研究所大数据总监

兴兴这条消息对于市场价格，究竟有没有影响呢？ 按理说我们在周末以前就已经知道了这一条消息，而与此同时上周五的市场却表现出了一路上行的态势，何况在今天上午的时候市场也表现出了对前高的冲击，所以我认为这条消息的其实并不是这次回调的主要原因。而更可能是导火索。

根据我们了解到的情况，这一次在兴兴停车可能会持续半个月左右，对应甲醇的消耗量就是在七八万吨左右，这个量看起来对市场有一定的影响，但实际上这要是想搞事情的话，这个量也不算太大的。更何况这条消息其实是兴兴一石二鸟之计，一方面他采购一些便宜的乙烯和丙烯聚合，另一方面也想通过这个消息来打压一下甲醇市场的价格，让自己未来的日子能过的稍微好过一些。

但我其实跟这些烯烃工厂聊过，他们也认为四季度的价格，其实不太可能下的去，只是看能涨到多高的一个水平。 那我觉得有兴兴这个事件之后，市场在未来一两周可能是港口库存相对走平，但兴兴重新切换回甲醇之后，还是要继续去库的。

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王璞 | 金联创?甲醇高级分析师

昨日甲醇冲高回落，冲高是由于上周国际装置临时出问题，国际供应偏紧，欧美以及亚洲多地价格上涨，所以价格上涨，同时浙江烯烃今日检修使得价格又回落。

从后期走势来看，本周内地库存低，港口也没什么到港计划，整体库存还是偏低，但是浙江烯烃今日停车，江苏两大醋酸计划月底停车2-3周，并且月底进口到港集中，加上目前期货kdj等指标有回调预期，所以短期港口有回调需求。内地方面，上周下半周鲁北的下游对高价抵触，部分出现毁单情况，接货价格高位回落，并且本周回来后市场仍有回调的迹象，如果港口回调，加上山东下游高位抵触，或逐步传导至西部内地市场，而在西北、山东及港口都回调的基础上，全国各地均有回调的预期。

前面说的甲醇后期仍是多头配置，主要是基于01合约交割之前，整体市场仍偏多，主要是供应端的紧张，包括进口缩量（目前国际上中国价格最低，南美目前装置运行不稳定）、四季度国内天然气（气荒）及焦炉气（环保）甲醇开工降低，所以基本面上决定了甲醇即使回调也不会回调很多，因为有基本面的支撑，并且在远月升水的结构下，01期货后期回归现货甚至升水期货的概率较大，所以甲醇后期仍是多头配置产品。

所以从后期来看，近期市场会有回调，包括内地和港口、期货和现货，但是回调力度不看太大，然后到月底月初附近或仍有上涨可能。

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