基建需求刺激有限 黑色系商品或将见顶基建需求刺激有限 黑色系商品或将见顶

证券时报记者 赵黎昀

设立河北雄安新区的通知印发后，4月5日期市开盘即大面积飘红，黑色、化工商品受到消息提振领涨。盘中焦煤强势涨停，并创逾四个月新高，沥青也一度触及涨停，化工品普遍上扬，有色走势分化，但整体偏强，农产品(000061,股吧)震荡偏弱。截至下午收盘，主力合约方面，焦煤涨8.97%，焦炭涨8.06%，沥青涨5.79%，橡胶涨3.29%，甲醇涨2.52%，动力煤涨2.09%，沪铝、螺纹钢涨逾1%。

基建预期

助煤炭钢铁现货上涨

由于河北雄安新区设立标准对标深圳经济特区和上海浦东新区，一时间，全国目光聚焦在这片目前开发程度仍较低的“未来之星”上，基础建设需求呼之欲出。

“清明节前，国内钢铁、煤炭市场价格以弱势震荡为主。但节日期间，受雄安概念提振，唐山钢坯价格累计上涨90元/吨，目前报价在3140元/吨。”卓创钢铁行业分析师刘新伟称，雄安新区目前发展程度较低，作为京津冀战略的一部分，未来雄安新区加入京津冀半小时经济圈建设，道路、高铁投入势在必行，这也是5日沥青、螺纹钢期货价格上涨的原因之一。不过他表示，清明节期间钢铁价格上涨，还受到了焦煤、焦炭价格看涨情绪的影响。

“受澳洲飓风Debbi影响，目前澳洲炼焦煤的价格飙升了15%，达到1月以来的最高点，国内焦煤市场也相应受到冲击。”焦煤分析师张源称，澳大利亚是全球最大的炼焦煤出口国，占中国进口量的近半数。

他表示，国内进口澳洲焦煤主要集中在沿海地区，包括河北唐山的部分钢厂，山东、江苏的大型钢企。目前钢企利润率都处于较高位置，市场对焦煤焦炭需求量偏大。加之近期地方政府安检环保力度加大，煤炭价格受到支撑，市场炒作气氛本就浓厚。目前受到澳洲飓风事件影响，预计短期内进口煤焦价格还要向上涨。数据监测显示，国内华北、华中地区煤矿上月以来市场需求较好，月初部分煤矿已提涨了20元/吨至30元/吨。

雄安概念

难改商品见顶大势

尽管在雄安概念提振下，黑色系表现亮眼。但业内分析人士普遍认为，煤炭、钢铁的大涨只剩最后“一哆嗦”了。

“3月中下旬国内货币紧张，债务压力大，很多资金从期货市场抽离，投资到无风险收益市场，导致期货市场明显调整。但进入4月后，过了季度末和月末时间点，银行考核结束，资金面会得以缓解。4月上旬是钢铁行业一年中需求最旺的时间点，但大的周期已经掉头向下，即使往上冲，冲高幅度也有限。” 刘新伟认为，即使没有上述突发事件，受货币因素影响，四月上旬国内钢价也将短期上行，4月份将呈现冲高回落的行情，钢价阶段性见顶的整体趋势不会改变。

尽管有分析认为，雄安新区设立，将加剧河北地区的钢铁去产能和环保督察政策，致使钢铁供应进一步偏紧，但刘新伟认为，雄安新区涉及的这三个县均以传统轻工业为主，是传统贫困县，保定地区也被划入了无钢铁行业区域。所以设立雄安新区对钢铁行业的影响不大，整体改革监管还是会按照国家既定方针走。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇也认为，雄安新区的建设将是一个长期过程。目前河北地区钢铁行业产能受限已较为明显，政策进一步收紧可能性不大。近期煤炭、钢铁价格上行，还是延续了此前市场近月强势但远月被看淡的时间错配逻辑。雄安新区的设立将在一定程度上提升市场基建预期，出现一个短期的供应缺口，释放投机情绪，但这种趋势是不可延续的。

独立经济分析师徐阳称，花旗分析师对雄安新区的设立能够在多大程度上拉升中国的GDP做出了一个估算，假设雄安新区在5年内与开发深圳、浦东新区时的发展速度相仿，即年复合增长率为50%，2021年雄安生产总值也仅占中国GDP的0.14%，对中国经济的象征意义大于实质意义。所以，雄安题材最多是造成期货市场的一波反弹而已。远期来看，市场还是遵循商品补库周期阶段性见顶的预期，不会被增加的基建需求所打破。

海通证券(600837,股吧)研究所期货负责人高上认为，雄安新区的设立，必将加快白洋淀地区的基础设施建设和增加钢材消费量，特别是建材需求将呈现爆发式增长。由于3月通常是商品主动补库存阶段，4月能否因需求拉动有效去库存，是春季证伪的关键。从国务院设立雄安新区的决定来看，短期内可能会给黑色系及有色注入强心针，因此二季度对商品总体持谨慎偏多观点。

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