林军：对行情进行定性是做好交易的重要根基林军：对行情进行定性是做好交易的重要根基

和讯网消息 11月3日，由亿信伟业和玄武智慧联合主办的第五届金亿峰会暨第三届私募基金“金亿奖”颁奖典礼在上海召开。本届峰会盛邀顶尖私募、券商、期货等金融机构领袖、学界精英齐聚外滩，畅谈对宏观经济和资本市场未来路的看法。鸿凯投资董事长林军以《期现贸易的深度与广度》为主题做现场发言。林军表示，交易中对行情的定性至关重要，根据供需基本面或技术面对一段行情进行定性，确定其是上行还是下行阶段，才能把行情抓住，才不至于左右摇摆，受到无用信息干扰。

以下为文字实录：

林军：大家下午好，刚刚孟老师给我推荐了一下，今天第一个我跟大家分享一下我多年投资的研究心得。另一方面也跟大家做个说明，今年因为很受大家关注，包括我们期货的一些品种，现在因为监管确实非常严，我们也要合规。所以可能今年有些产品就不再去拿什么冠军之类的，我们可能要撤下，因为对我们客户也好，对我们市场也好，按照监管层的看法不是特别正面，特别是大家经济宏观形势一片哀嚎，包括我们的很多私募产品，特别是股票类业绩在下滑的情况下，我们还是低调一点。但是光我们自己赚钱还不够，我想今天也是受亿信伟业的董事长、弘哲集团的郝总的邀请，拿出我们一些研究的心得在这里跟大家做个分享。

我投资很多年了，这么多年来研究越来越广，越来越深，以前也碰到一些做交易的，做研究的。我们问交易怎么做，研究怎么做。包括我们内部公司也进行培训，这个资料其实大部分脱胎于我们内部的一个研究培训。研究行业针对的东西太多，我前一阵子在想，我们在春秋战国的时候其实已经把人类大部分的思想体系框架定下来了，现在后面的那么多年三四千年都在往里面装任务，我们做更多的细化。我在想我们当时几千年前的人跟我们现在人到底有没有什么变化。我们当时人跟现代人比，是不是我们现在更聪明了。特别是在我们交易研究过程中，我发现现在接受的信息量实在太大了，一会儿这个，一会儿那个事件，这些东西一直在干扰我们的交易，甚至也在干扰我们去获利。实际我们怎么来把这些东西进行梳理，去找出让我们真正交易能赚钱的东西。我们讲最基本的先要把一波行情进行定性，它到底是处于上行阶段，还是下行阶段，还是我们讲的平缓的震荡阶段，这个是很重要的。这个里面你一定要去研究很多很多指标，包括供需。定下性来，才能把行情抓得住，否则变成墙头草，风往哪边吹，我们就往哪边倒，风东西南北都在吹，你东西南北都去倒，那也不行，我们会做不好交易。所以把它定性定好了，就有了根基。不管风怎么吹，我们不能倒，不能变。

交易有几个驱动，最基本的供需的变化，这个我们相信做交易、做研究有一些念头的人都能定下来基本面才能真正的去定性，没有基本面的定性你很难去判断你在哪个阶段里面。这个基本面最基本的就是供需，你供大于求，还是供不应求。这个一定是决定了价格的根本走势。第二，当中的一些波动，我们看到的是一些事件的驱动，在不断的放大了基本面的供需，或者干扰了基本面的供需形成了价格的走势，它会出现一个反向，往往都是一些事件。针对这些事件，我们去看它的影响，对价格的影响应该是5%、10%还是20%，甚至更多，我们再看这些事件。这些事件我们再去定它的性，它能不能改变价格的基本走向，这也是很重要的。如果不对这个事件逐一进行定量的分析，很难去判断一个基本的规律，基本的价格的走向。

技术分析，现在所有的大家都会，包括我们说基本上初入门的时候都会去学习一下技术分析的书，包括也看K线，几年前跟我有朋友聊技术分析，他觉得技术分析是非常非常重要的，可以用技术分析来赚钱。我跟他讲你可以去证券公司有很多散户大厅，里面有很多老先生、老太太，你跟他去聊一聊，他们的从业经验一般来说都在十年以上，你跟他讲技术分析，你问问他，他非常懂，甚至我们公司的保安都懂技术分析，他跟你讲均线。我说第一个你要搞清楚，技术分析所有人都掌握了，那么我们是不是掌握了它以后能不能赚到钱。第二个这些技术分析的数据是怎么来的，你要知道它根源，而不是看它的变化。变化是抓不住的，这个世界天天在变化，世事无常，那你怎么去它的变化呢？技术分析很多，以前没有软件的时候，我们那时候用的静态模型，包括加权、平均数，20多年前都是手工算的，所以知道它的算是怎么来的，现在很多人做了十几年交易的，都知道RSI、SSAD（音），甚至加权平均线都不会算，不会算那你就不知道它怎么来，为什么会出现这样一个变化，为什么会在高位钝化，或者高位转折。这个是非常重要的，而不是技术分析，大致看一看。这样很难赚到钱，真的现在市场没有韭菜了，你用这些手段你才是韭菜。

我们说杂音扰动也是，这个市场每天有这个消息，那个消息。包括我们周边有很多微信、微博，每天都在分析这个市场，不管期货也好、股票也好，宏观经济也好，那么这个扰动是非常多的。你到底听谁的好呢？我们讲回过头来定性是很重要的，这个就是你赚钱的最基本的基石。如果没有这块基石，我们就是墙头草，赚不到钱。

现在大家看到期货，我相信在座有很多人做期货，期货从何而来呢？期货现在的电子化合约，早先脱胎于现货的远期合同定单，我们做现货的时候就会约定，我们在一个月以后三个月以后甚至半年、一年以后我们约定一个价格。这个价格到底是对我们有利，还是不利，这个时候你对这个定价，这个价格要非常敏感，而且要抓住才对。不然你很容易赔钱。当然也有可能你抓这个就发大财，因为期货不光是对未来的一个定价，而且它还有杠杆。我们看现货，因为现在的市场当中有很多，他们从现货市场过来的做交易，它对现货是非常敏感，对期货就发觉把握不住，其实这个东西我认为是两个不同时间维度的东西，我刚刚讲的现货就是当下，期货就是未来。我们到底是预期当下还是预期未来，这个很重要。你看的是未来几个月、甚至一年以上的价格的变化，到底会达到何种价格，那么你用当下的现货去分析，很难去分析出来。所以我们觉得很重要。包括股票也是，很多人跟我讲，某某大盘绩优股，也不是绩优了，大盘蓝筹股，质地怎么怎么好。他说你这个股票市盈率那么低，是不是值得买。我说这个股票值不值得买，我认为我们投资股票第一个是投的当下还是未来，这个是很关键的。你这个股票当下非常好，那么将来会不会出现一个不好的变化？你也要预计到。包括前两天茅台(600519,股吧)跌停了，但是很快反弹了。业绩下滑是长期的下滑还是短期的下滑，一定要进行定量的分析然后去定性。当然我不是说我推荐大家立马去买茅台股票，我觉得肯定还有很多比茅台成长性更好的，代表我们有真正有资本市场未来的，可能从几十亿市值会变成几百亿，几百亿会变成几千亿市值的，这些可能成长性更好，这些股票你不要去看它现在，现在可能一塌糊涂，现在可能各种矛盾都爆发了，但是这个企业未来是不是非常好。它的产品未来会不会供不应求，就像茅台酒一样买不到，它是不是会推出一些划时代的革命性的产品来，让我们大家都去用它，这个企业我觉得就值得，不要去管它什么价格，现在的波动都是小波动，将来如何给你5、10、20倍的回报，现在10%、20%真的是不值得看的东西，短期波动根本不要去看的。

供需平衡表，我们讲交易逻辑也是非常重要的，代表着我们讲的商品的基本属性，从股市来说，也是一个基本的股票公司的本质。这些东西大家研究来，研究去发觉好像有时候还把握不好。把握不好在什么地方呢？其实是在我们讲的它的金融属性的层面，金融属性上是完全受制于情绪，完全受制于我们对未来有没有足够的想象力。大家也看到的期货或者股票这两天出了这么多利好，如果当时在四千点的时候，2015年你想想看，这么多利好的话，可能五千点是停不住的，可能直接蹦到六千、七千去，这两天才反弹了多少点？为什么？因为市场的情绪不对，它现在一片哀嚎，看什么人们不对劲，根本不想着说我去抢个反弹，抢个反弹，没有人说我要长期投资，我要赚5、10倍出来，都想赚个5%、10%，很多人不会想说我有20%以上的收益。情绪大家因为股市里面找不到赚钱的人，今年我相信找不到赚钱的人，我反正没有遇到一个。你最好的就是不做，你也赚不到钱。在这种情绪下面，怎么来放大它的金融属性，怎么能赚到钱呢？我们说有一个非常好的上涨很难。

最后一层我们讲想像，我们对股市这个想象力也很重要，对你自己买的这个股票的想象力，情绪不好，你的想像也很难去发挥，你这个股市低估值，你可能认为我现在几块钱买了，对它的估值应该看20块，因为它原来二三十块掉下来的。但是它以后是不是会到20块？那么我们看时间维度也很重要，我相信在这个大半年的时间里面，它很难去恢复。因为企业的发展它的利润，它的增长，它的市场不会说在几个月里面出现了一个翻天覆地的变化。很难，有吗？有，这个跟福利彩票差不多。我认为这种彩票的机率跟美国的乐透大奖16亿美金差不多，真的很难抓到，抓到了纯属运气，对我们来说做一个股票池进行一系列股票投资的时候，你偶然会网到一只，但是对你的净值贡献并不是很大。所以这个想象力非常重要，但是它前面的基础是什么？还是要市场的谦虚。我们处于牛市还是处于熊市范围，不然你光想像饭都吃不饱，穷想是没有用的。

我在这边做了一个金字塔，这样就更详细的说明供需平衡表的重要性，股市也受到供需平衡表的影响，我们讲大宗商品，到底供不应求还是供过于求，这个市场很容易判断。股市也是一样的，我们看到的是外资进来买了六千亿，说保险公司也要进来，我们养老资金也要进来，我们很多人揣在口袋里的钱，房子卖了也要进来，进来了多少？数得出来。出去多少？我现在好像发现这个报纸媒体很少去报道这这一块，股市到底有多少人，多少个董事长了股票把钱拿走了，去投资了，转移掉了，数据不是很详细，有，但是更多的我们这么多年投资的，特别是2015年牛市进来的全中国的一亿多个账户，将近六千万多个活跃股票账户，有多少资金拿走了？把股票卖了，没有数据。反正你看到的开户数现在真的很可怜，没有太多人进来开户。因为这几年真的是我们看到的把房子卖了去买股票，是非常可怜的。反而你把股票转移去买房子，现在日子还挺好的，至少每个月还有房租可收。但是这个循环会不会打破，我说这一两年里面比较难打破，一两年，甚至三年以后我认为咱们的股市资本市场一定会迎来波澜壮阔的超级大牛市。但是跟我们以前的历经的五次会有所不同，表现更多的是我们高成长的优质的个股不断的高速扩张，它的资产不断在进行并购，它的扩张速度非常快，它的利润不断增长。这些个股的大牛我认为可能不用一两年，可能半年以后就会显现出它的能量来。但是整个你说要大盘上多少多少的，我觉得这个已经不在我的讨论范围了。我认为从去年开始，应该说价值投资已经深入了大家的心里，真正的去咬定一些高成长的绩优的，我们讲不太大的盘子的股票，我觉得一定是个非常好的机会。我们的财富一定能伴随着这些好的优质的企业进行成长。但是很多我们说僵尸股，大而无当的股票，每年增长又很少。又不分红，这个东西是很难去弄，存银行，我相信理财的收入都比它的分红要高，有意义吗？没有意义，这些股票反而不值得去投资。

我们讲的供需平衡，目前股市下跌，我们看到卖的人多，买的人少，有一个反弹不解决问题，只是短期现象。这个供需平衡目前来说股市的供大于求还没解决，将来会不会变，一定会变，时间点很重要，我认为真正的高成长的优质的中小盘蓝筹股一定是将来供不应求的，但是眼睛你看不到。在这个供需平衡表作为一个基础研究，我们说定性、定量分析里面它是一个基石，再往下我们要从中找出一个交易逻辑来，为什么要去买这个股票？这个股票现在当下形势怎么样，它的行业怎么样，公司治理怎么样，KPI的考勤怎么样，包括股权治理结构，股权激励怎么样，包括产品的市场好不好，产业运营，它的产品，它处于何种产业的地位，都是非常重要的。这个里面我们能找出市场的逻辑来。市场情绪大家也知道现在情绪肯定不好，我们就不多说了。包括想象力，情绪也没有，哪来想象力，天天亏钱的人我相信是没有什么想象力的，他唯一的想象是不要再多亏了，一定要少亏一点。

大家不要因为我姓林，好像我起名，我小时候很多同学骂我，当然那是小时候不懂事，开玩笑。为什么把林彪拎出来，并不是说要给他做一个政治上的宣传，没有的。因为我最近也在看我们解放战争的一些书籍，收集资料，我发现林彪这个人是一个百战百胜的将军，包括前一阵子我们跟印度发生摩擦，包括我们很多微信跟媒体都讲了，上一次跟印度的摩擦，林彪当时我们还是共和国副主席的时候，那让印度佬是有来无回。我看了一些战争，因为关于林彪的史料，如果我拿出其他将军的战争史料，大家可能第一个耳熟能详，因为讲的太多了，林彪的反而没什么人提。我就讲一个大家可能不太重视的人物的战争案例。为什么他百战百胜，林彪据说从来没有输过一场战役。为什么他老是赢呢？我试着从一些资料里面找到一些信息出来，也是供我们研究投资工作做一个参考。我们现在很多公司的研究员做基础数据分析，跟我抱怨，他说老板，这个数据要讲它干什么，每天要更新，很多数据每周要更新，累得很。数据甚至你都不怎么看，这些数据有什么重要呢？最近我找到这样一个案例，跟大家讲一个基本数据变化的重要性。你从中可以得出一个结论来，找出一个逻辑来。

林彪平时的习惯也挺有意思的，他每打完一场仗就让属下、连长、团长来跟他汇报，汇报歼灭了多少人，打死打伤多少个，缴获了多少榴弹炮、几个机关枪，就是这些很具体的东西，他就躺在椅子上听，有一次大家比较感冒，觉得这个领导好像好大喜功，天天要听战利品。有一次一个团长一场战役打完了，跟他做报告，跟他讲我们缴了多少只枪，榴弹，弹药，他听着听着一下子跳起来了，他说你把刚刚讲的东西再讲一遍，那个团长就不明所以了，难道我刚刚讲错了吗，又讲了一遍。讲完以后，他说马上通知团以上的干部开会，会上林彪就讲为什么要开这个会，他说刚刚一场战打下来，发现有一点不对的地方，我们发现有一只敌方的连队，他的人员配备、活力配备、弹药配备非常奇怪，是远远高于一个加强连的。那么这个连为什么有这样的配备，他认为敌人的指挥部就在附近，因为这个连一定是个警卫连，他在保护一个非常重要的地方，所以马上开会，而且连夜布置部队，第二天打下来的时候真的发现敌人的司令部就在这个连队附近。所以这场战役我们共产党得到了一个空前的胜利。从这些数据的变化你看得很枯燥、很繁杂，但是如果你养成一个好习惯，听听我这些故事，把供需平衡表里面的敏感或不敏感的数据进行分析，而不是忽视它，不去找原因，可能你也就没有一个拥抱财富的机会。我这个故事主要是这个意思。

这个PPT是我真实的感受，特别是去年年初的时候，大宗商品的橡胶从今年的年底，从一万两千多一路上涨到两万两千三，出现了一个调整，调整到一万八的时候，市场很知名的人士写了一篇博文，我说你不但是博文，你还是熊文，他列举了十几条做多的理由。我觉得写得非常好，他就来跟我打电话，他说林军，我这个文章写得怎么样，我说些得非常好。他说这个价格是不是会上涨，我说这个值得商量。然后我跟他讲，我说你这个文章我全看过了，我觉得你讲的每一条理由有理有据，非常好，几乎把我们已知的做多的理由都列举出来了，而且非常站得住脚。我跟他讲，正因为你知道列举的这些数据，包括十几条理由，才造成了大宗商品的橡胶从一万两千多，在短短不到半年时间里面涨到两万两千三，非常对。但是我跟你讲，第一你所说的这些理由是不是全市场都知道？每个做橡胶的参与者都知道？第二个都知道了以后是不是都动手买了？第三个买了以后，大家非常开心，然后这个市场都充分理解，作为我们持有多单的一个核心东西。市场也把这个东西反映到两万两千三，现在还在一万八千多，这个价格是不是真实的？是不是已经反映了你们所有知道的利多的东西？如果有一些你们不知道的利空它出现了，如果你没有充分理解利空信息带来的东西，这个市场可能会朝你预期相反的东西运动。因为期货跟股票不一样，它是讲对手的，你买一张单子的时候，一定有一个对手给你卖出了一张单子。你买了，别人卖了，你怎么知道别人就傻乎乎呢，一定是来给你送钱的。我们讲可能性不大，所以要看看对手，看看你不知道的东西。

这张PPT因为时间有限，简单讲一下，这个东西大家都知道，做一个基本分析要列举哪些，我简单的罗列了一下我们要求知道的东西。我最主要讲数据的真实性，后面有两个案例。

第一个掌握信息一定要全面，2010年底的时候，当时我也讲了一个真实的案例，我也在研究茅台的股票，也在研究茅台酒。而且我也一直做艺术品投资，年底的时候杭州的西泠社给我寄了一本图录，后来给我打了个电话，他说现在我们搞茅台酒拍卖，我一想坏了，茅台酒以前从来没有上过拍卖，就是用来喝的。但是一旦上拍卖以后，第一拍卖不会出现低价，一定是高价。第二全国人民都会去关注，它的市场的金融属性就会激发。茅台2009年、2010年其实已经是供应跟需求的平衡点，但是因为没有太多人去囤茅台，而只是买来喝，买来多了会放一放，没有人真正把茅台当成投资品，只是当一个商品、消费品来对待。一旦它的商品属性再加上它的金融属性一定会爆发，所以后来2011年1月16号茅台跑到了天价，58年的茅台卖多一百多万，全中国从此开启了茅台投资收藏之路，从此茅台酒变成了一个金融品。茅台的股票也就此一路上升。

了解信息要全面，不光是光看我们金融市场的，天天看茅台的这些报表、业绩，甚至我们说包括股吧这些东西，更多的还是信息，了解东西要更全面。有些信息不是在金融市场发生的，但是对我们的股价，对我们所注重的大宗商品有非常大的影响。这个影响可能是十年、二十年。

我再讲一个马来西亚的橡胶，一个高点、一个低点。为什么把高点罗列出来，并不是我预判了这个高点，而是我去了马来西亚，当时还没到最高，在三万八的时候做了一个考察，供需没找出特别大的矛盾点来。但是在跟种植园主聊天的过程当中发现有问题，有一个种植园总跟我讲他儿子特别不孝顺，为什么不孝顺，他儿子找了个女朋友，不愿意到乡下来，躲到大城市来。后来没办法，他说胶园生意还不错，真的缺工人，给儿子开了一万块的工资让他回来，他儿子终于回来了。当时我们觉得很奇怪，马来西亚一万块是非常高的工资，因为是老头给儿子的，鼓励他回来。割胶工人的平均工资已经有七八千了，但是马来西亚一个酒店的服务生工资就一千多块钱，所以橡胶这个行业我们由此看出，我说给了这么高的工资，代表这个行业有暴利，特别是在种植这个环节里面有暴利。暴利就代表这个价格可能已经虚高了。等我们回来以后就做了一个专门的研究相交整个产业链是否暴利，是否过度繁荣的研究。后来在一个多月以后，橡胶涨到了四万，然后一路下跌，跌到现在，现在现货就一万块钱了，一直没起来，现在的割胶工人的工资听说连九百都没有了。

再讲一个真实数据的例子，我们很多去采样分析，到田间低头甚至到工厂问他们现在产品好不好，销路好不好，今年种植情况自动化，拿一个历史故事来给大家做个讲解。当年大家也知道官渡之战，袁绍打过来了，曹操只能带着部队去抵抗袁绍。其实那时候曹操的形势不是很有利，论粮草也好、兵马也好都远远不及袁绍。但是当时许攸来到了曹操这里，当时曹操正在洗脚，连鞋都没穿，赶紧跑出来迎来许攸。当时许攸就问曹操曹公我们的粮食够不够吃，曹操是仰天长啸说我们的粮食够吃一年呢。许攸说曹公捞点干货把，到底我们的军粮够吃多少。曹操说三个月绝对没问题，许攸有点不高兴了，曹公你没说真话，我要走了。曹操把许攸拉到边上悄悄跟他讲，兄弟呀跟你讲实话，我们的粮草连一个月都不够吃了，所以许攸当时就给他定了一个计，因为这个耗下去，曹操是必败。真的是袁绍的粮食不但够吃一年以上，而且远远不断的还从北方调过来。曹操又不够吃一个月。去调研考察去看各种数据，网上的数据真实性是非常打折扣的，哪怕你自己跑出去看，看到的东西可能更具代表性，听到的一定要捞干货。

大宗商品有了新市场，玉米的替代，现在大家发现玉米粉的馒头多起来了，甚至有一些白色的馒头里面，我跟你讲里面10%跟20%掺了很多玉米粉在里面，但是你不一定吃得出来。正是因为这样，我们看到的玉米的价格从两千五跌到一千三百多，就止跌了，并不是因为出现了大丰收，国家在收储玉米出现了更大的下跌，因为它出现了大面积的应用、大面积的替代。玉米的需求因为价格被启发出来了，玉米才有了现在的上升，现在卖到一千八百多，通过一年多的时间上涨。玉米用得太多了，对价格的成因判断是很有用的。

人们往往会把来自周期的力量，错误的归公于自己的能力，等到潮水去的时候，才发现自己其实啥都不是。以前网上有个笑话，一部电梯在往上走，有三个企业家，一个不断在做仰卧起坐，一个不断的往上跳，还有一个蹲在地下啥也不动，最后这个电梯都到了30楼。那么我们中国经济也是这样，不断的上升很多可能你看着企业很成功，企业家各种折腾，其实结果都差不多，大家都才实现了你在十几年前，如果创办企业的话，大部分人都实现了这个财富自由。其实是跟你努力有关吗，有关也没关，更多的是来自于我们的周期的力量，经济的成长。

讲一个花边的东西，我们讲一些数据，这个在在座未婚的女士着重听一下，这个对你人生影响是非常重要的。因为我们发现研究宏观经济也好，研究周期也好，研究数据也好，非常枯燥，但是实际在我们生活中是非常有用的。我也没法去找一个周边的人的案例，我也没做这方面的研究，我们找出几种大家比较关注的明星的人生，它跟着我们的神奇指数非常有用，后面我准备把这个东西讲完以后，准备去演艺圈给他们上课，可能讲课费后面要加个零了。第一个数据，最近网上热吵张雨绮跟袁巴元热恋、闪婚，最近又拿刀捅了，实际大家看看上证指数就知道了，袁是个一般公募基金的基金经理，离职以后应该也是从事了私募的股票的行业。大家看张雨绮找他的时候，张雨绮非常漂亮，遇到我们这个多金又多才的袁巴元同志，点数不太好，如果她看了一张上证指数图会很谨慎的，所以看到这个恋爱的时间点，大家可以看一下很好笑。因为可能收入越来越不好，特别是股市今年搞的我们都很压抑，心情很不好，自然家里矛盾就多，很多事情摆不平，心里就郁闷，自然就会吵架，吵架就导致感情不好，最后就是离婚了。

在看一个波罗的海指数，徐若萱跟李云峰，徐若萱是一个非常漂亮的女明星，她的男朋友超过一个连，碰到帅气的李云峰，家里搞航运，非常有名的行业集团，所以在航运指数的高点恋爱了，但是他们李云峰破产的时间跟感情低落的时间也正好是航运指数的低点，我也拿出来跟大家讲讲波罗的海海运指数，大家如果关注这方面的，或者你交易的品种里面跟这个有关系，甚至我们合作的伙伴，甚至恋爱的对象搞船运的，那么看看船运指数一定对你有很大的帮助。

前几年也是一个知名人士，给儿子搞的婚礼轰动了全国。后来这个集团也破产了，这个结婚的时间点是在高点，离婚正好是在低点，2016年我们整个黑色包括煤炭又进入景气指数了，这个低点以后后面的结果我相信复婚有点难，但是离婚点一旦达到之后，真的很奇怪，就跟我们指数的高点、低点，人生一目了然，什么时候恋爱，什么时候结婚，什么时候离婚，看看指数就OK了，基本上可以预测。我们也可以把这个化为人生的展望跟动力。

人生就是一场康波，人不光是康波，康波也太长，人生就是一个周期的指数，人生就是离不开指数的摇摆，摆动，指数的涨跌。所有的东西烦恼哪来的，你的财富哪来的？周期给你的，指数给你的。

鸿网股份部将是研究大宗商品、研究股票、研究股权、研究艺术品，我们更多的还着眼于宏观，着眼于周期，着眼于产业链，在这里也跟大家进行了一个分享，特别感谢大家的参与，谢谢大家！