纸浆期货助力国内企业争夺定价权纸浆期货助力国内企业争夺定价权

虽然中国是纸制品的生产和消费大国，但国内市场对漂针浆进口依存度已接近100%，纸浆定价权基本掌握在上游国外供应商手中。不过，即将上市的纸浆期货将有助于国内企业争夺纸浆定价权。

纸浆是以植物纤维为原料，通过多种加工方法后得到的纤维状物质。按制造原料的不同纸浆品种可划分为木浆、非木浆和废纸浆。其中木浆多用于生产文化用纸，废纸浆多用于生产包装用纸。不过，整体而言下游纸制品在生产过程中会根据需要将多种浆混杂使用。

木浆根据加工工艺又可分为化学浆、机械浆和化机浆，化学浆是其中质量最好、市场使用广泛的木浆品种，漂白浆、非漂白浆和本色浆均属于化学浆范畴。目前国际上生产及交易的主流木浆品种为漂白硫酸盐针叶木浆（也被称为软木浆，简称“漂针浆”）和漂白硫酸盐阔叶木浆（也被称为硬木浆，简称“漂阔浆”），二者主要用于高级印刷纸、复印纸、胶版纸、封皮纸、书写纸和纸袋纸等纸品的制造。其中漂白硫酸盐针叶木浆就是纸浆期货标的物。

受制于森林资源有限，我国纸浆产能增长跟不上需求的扩张，整体对外依存度较高。分浆种来看，由于我国缺乏适合生产针叶浆的树木，因此，国内针叶浆产能严重不足，主要以阔叶浆为主，这导致木浆的对外依存度较高。2017年木浆对外依存度达67%。而期货标的漂白针叶浆进口依赖度更是接近100%。除此之外，废纸浆进口依赖度也较高，2017年达33%。这主要是因我国废纸回收体系尚不健全，与欧美等发达国家相比还有差距。而非木浆，由于生产过程污染相对更重，近年来产量已逐步下降。

由于生产针叶浆的树种主要生长在高纬度的寒带地区，而生产阔叶浆的树种主要生长在日照充足的热带地区。因此，全球针叶浆产能主要集中在北美和北欧，而阔叶浆产能则主要集中在巴西和东南亚。这也导致我国进口的针叶浆以美国、智利、芬兰和加拿大为主。而进口阔叶浆则以巴西、印度尼西亚、乌拉圭和智利为主。

此外，纸浆下游纸制品应用非常广泛，几乎涉及经济生活的方方面面。因此，从长周期来看，纸浆消费量增速与GDP增速趋势基本一致。