临近交割保障流动性做好风险防范 沪原油期货合约调整涨跌停板幅临近交割保障流动性做好风险防范 沪原油期货合约调整涨跌停板幅

本报记者 王 宁

11月22日晚间，上期所发布了《关于调整SC1812、SC1901合约涨跌停板幅度的通知》称，将对SC1812、SC1901合约涨跌停板幅度进行相关调整。业内人士指出，沪原油近月和主力合约涨跌停板幅度的调整，是为了做好临近交割风险防范，帮助市场形成合理预期，更早更好地做好仓位管理。

据悉，本次调整合约有两个，一是近月合约1812，二是主力合约1901。具体来看，1812合约将于11月28日起涨跌停板幅度由5%调整为10%；1901合约将于12月3日起涨跌停板幅度由5%调整为8%；同时，1901合约最后交易日前二个交易日起，该合约的涨跌停板幅度由8%调整为10%。

业内人士指出，近月1812合约由5%扩到10%，主要是出于临近交割保障流动性的考虑，这种扩板做法在之前的10月、11月合约上都操作过。此外，主力合约1901自12月3日进入交割月开始，板幅由5%调到8%，到最后两个交易日板幅由8%调到10%，这也是为了做好临近交割的风险防范。1901合约这次扩板的通知给市场预留了比较充足的反应期，也是为了帮助市场形成合理预期，更早更好地做好仓位管理。

与此同时，根据上期能源风控管理细则，1901合约最后交易日前二个交易日起，最低保证金比例要提高到20%，例如1812合约就是11月28日提保。在提保的同时配套扩板，也是比较有利于没有交割意愿或是无条件交割的客户及时平仓或移仓的。

华泰期货原油分析师潘翔表示，受多方面因素影响，近期外盘原油期货价格波动较大，Nymex WTI以及ICE Brent在两周内出现2次跌幅超过5%的情况，且近期原油市场的波动率处于高位，在OPEC12月份会议前仍不排除会出现大幅波动的可能。上期能源及时扩大近月合约及主力合约的涨跌停板幅度，可以为市场提供更为充分的流动性来应对价格波动，同时有助于内外盘原油价格的接轨。

从国际经验来看，临近交割，伴随大量参与者的退出，近月合约持仓量大幅减小，流动性逐渐衰减，价格出现波动是非常常见、正常的情况，扩大相关合约的涨跌停幅度，可以降低市场在临近交割阶段触碰涨跌停板的概率，为市场提供正常的流动性，这种在国际上已相对常规化的风险防范手段，上期能源此前也曾多次采用。

“建议临近交割合约扩大涨跌停板幅度能成为上期能源的长效机制。”他表示，同时原油期货的市场参与者要加大对规则的熟悉掌握，在原油价格波动剧烈的环境下提前做好风险防范措施。