亿万富翁投资人眼中美联储做过最危险的事 _ 东方财富网

 正如电影《非常嫌疑犯》中一句臭名昭著的台词：“魔鬼最成功的诡计是让所有人都相信他不存在。”同样，就像资本管理公司(Oaktree Capital Management)创始人、亿万富翁投资人Howard Marks最近接受RealVision的Grant Williams采访时所解释的那样，美联储有史以来采用的最危险的伎俩是让投资者相信“这次与以往不同”。

在后危机时代，央行发现了一种消除商业周期的灵丹妙药，在“金发姑娘”经济的推动下，建立一个永恒的牛市，每次下跌都会带来直接的买入机会。

Williams在采访中将Marks形容为“研究(市场)周期的优秀生”。针对在量化宽松和负利率带来的后危机时代美好市场兴衰性质的老派看法是否仍有意义，Williams提出质疑。

但Marks很快否认了这一说法，并表示他仍然相信分析和把握市场周期时机有其价值。也许这就是为什么他的基金——橡树资本抓住了机会在去年四季度部署资本的原因，当时恐慌性抛售遍布金融市场。

Marks进一步阐述了他对当前所处周期的看法。在特朗普入主白宫之前，经济复苏缓慢(而资产价格几乎是沿着一条不间断的从左到右对角线上涨)。撇开央行流动性的直接影响，Marks解释说，危机过后，民众和企业都受到了创伤，这也是经济增长如此不温不火的原因之一，即使把大规模货币援助考虑在内。但是，特朗普政府通过减税和增加联邦支出实施财政刺激，就像是给一个已经康复的病人注射肾上腺素。

出于这个原因，Marks认为高点还没形成——至少现在还没有。但他相信新的高点终将出现，之后走向低点。

美联储和联邦政府通过人为手段阻止经济衰退的时间越长，当衰退最终到来时，后果就会越严重。

在Marks看来，经济的兴衰是很自然的事情，应该允许这种情况发生。若试图遏制，那么当经济衰退真的发生时就可能无力阻挡。一旦发生，规模会更大。

在过去20年里，金融市场的反复无常已经超过了经济周期的影响。Marks举例说，金融危机几乎与实体经济毫无关系。这就是为什么像“鲍威尔看跌期权”(Powell Put)这类心照不宣的美联储政策可能比许多投资者猜测的更具破坏性。

Marks仍然相信了解市场周期的重要性，因为从根本上讲，人性并没有改变。这就是为什么在一个日益不稳定的世界里，认为稳定已成为常态是危险的。

回到投资策略，Marks表示，最近他意识到周期性极端可能提供高回报交易的最佳机会。“当你处在一个极端高位或极端低位的时候，这种逻辑很有说服力，而且正确的概率很高。”

但问题是，这些机会并不经常出现。Marks最成功的市场预测大约每十年出现一次——50年内出现了5次。

不过，估值明显过高的又一个拐点可能即将来临。

（文章来源：黄金头条）