各国经济“缴械投降”黄金配置价值仍高_第一黄金网

今年8月以来，英国央行、澳洲联储、新西兰联储再次降息，向市场注入货币流动性，但是经济的低速运行，通胀的增长乏力，使得货币信用度大大降低，难以向实体经济增信。黄金依然是资产配置的良好选择，从资产组合角度来看，黄金资产的加入将平滑整体组合的波动性。

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因为当利率降至零，再降将面临流动性陷阱，所以本轮金融危机后，全球央行创新性地推出了众多非常规货币政策。欧洲央行、日本央行等早已跨越量宽——开启了负利率政策。央行希望通过降低企业融资成本，增加金融体系持有现金成本来刺激实体消费和投资。但是超宽松的货币并没有带动经济腾飞和通胀回暖，却让央行成为证券市场最大的“玩家”，宽松货币政策的边际效应迅速递减。

巨量的货币流动性滞留在金融体系，吹起了一个又一个资产泡沫。今年下半年以来美股持续创出新高，而企业盈利水平却不断下降;美国、加拿大等房地产价格不断走高;货币宽松和市场避险情绪催化下，债市延续前期繁荣格局，利率不断创出历史新低。而与之相悖的是实体经济持续面临下行风险，贸易保护主义不断抬头，世界贸易组织报告显示，今年全球贸易增速将连续第五年放缓;美国经济虽已走出危机阴影，但年初以来GDP低速态势短期增加了市场担忧情绪。

国际货币基金组织最新报告再次调低了全球经济增长预期：2016年降至3.1%，2017年降至3.4%。全球经济依然在低增长背景下前行，尤其是英国脱欧公投后对欧洲经济和全球经济的不确定性影响可能持续发酵，这虽然带动了阶段投资性配置需求增长，但是经济疲弱环境对于实体黄金消费提振却有限，二季度需求报告显示陡然的价格上涨已经很难刺激需求。

全球经济都面临转型需求，宏观刺激政策从货币转向财政，经济结构从金融化转向实体经济，而债务水平面临出清压力。

下半年随着财政刺激对于经济的带动逐步加强，以及全球政治格局不确定可能降低，在美国经济自身的通胀回升情况下，央行货币政策边际上的收紧预期将逐渐加强，或逐步改善市场对于货币信用的预期——虽然疲弱的经济增长和边际改善的央行信用将继续影响市场对于黄金的偏好。

随着全球债务的逐步出清，全球经济的触底预期将逐步推动黄金的消费需求回升，而随着全球政治格局的再平衡，经济的再金融化对于黄金的资产配置将展开新一轮的助推“攻势”。