中国极力抵抗贬值 人民币债券超美元极具投资价值！_第一黄金网

在8月的第一个交易日，人民币兑换美元中间价报6.7148，创下了去年10月以来的新高。回顾去年大批人看低人民币，认为人民币最终会贬值，但是最终这些人改变了看法。而极具市场投资者青睐的美元，却跌出了新低。人民币汇率现在保持稳定，在未来也将继续保持稳定，这是政府努力稳定的结果，是中国经济在世界影响力逐渐增强的体现，也是人民币国际地位逐渐提高的结果。

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人民币

从人民币月平均汇率表现来看，自今年3月以来，人民币对美元已经连续走高数月，其中，3月份平均汇率报6.8932，7月份平均汇率报6.7654。事实上，从今年整体表现看，人民币对美元升2222个基点(去年底报6.9370)，幅度超过3%。从美元指数表现看，该指数今年以来震荡走低，从年初最高触及103.82点的高位回落至92点一线。

市场人士分析认为，美元指数已经回到去年同期水平，尽管调整格局难言结束，但进一步下行的风险或有限。因此，对人民币而言，未来继续升值的空间有待观察。与此同时，人民币短期进一步贬值的可能性也不大，这主要受国内经济保持增长的态势影响。上半年，国内生产总值(GDP)同比增长6.9%。消费、进出口、居民收入等多项数据均呈快速增长态势，经济结构也在进一步升级。

经过两年押注人民币贬值，投资者持有人民币的兴趣正在增长。据彭博社分析报道，卖出美元、买进人民币的交易带来了过去三个月以来亚洲最高的夏普比率(价格波动调整后回报水平衡量指标)。这种大逆转很大程度上要归功于中国央行，是政策调整、更高利率和美元适时下跌的共同作用结果。

人民币需求的增长预示将进一步升值和更快的资本流入，也促使美银美林和巴克莱等机构调高了年末人民币汇价预测。“我们对人民币更加乐观，”景顺香港公司亚太区固定收益首席投资官胡嘉林表示。“因为收益率相对于消费通胀处于较高水平，我们认为人民币债券有投资价值。“

天时地利都有利于人民币：汇率接近去年10月份以来最高水平，预期波动率接近两年最低，而且政府大力去杠杆的形势之下，利率相对较高一年期国债收益率与通胀率之间的差值在5月份达到2015年2月以来最高水平，此后仅有小幅回落。

押注人民币兑美元上涨并非唯一可以获利的交易：加拿大丰业银行驻新加坡的外汇策略师高奇建议做多人民币兑韩元，在半岛局势升温的情况下，韩元可能会下跌。巴克莱驻新加坡外汇策略师Dennis Tan表示，虽然美元看起来超卖，但离岸人民币远期的隐含收益率依然提供了下跌缓存。

彭博美元即期汇率指数在7月份下跌了2.1%，已经连续5个月下跌，令人猜测反弹在即。不过，中国一直极力抵抗贬值压力，多位官员和国有媒体纷纷发声，表示人民币汇率将保持稳定。中国央行行长助理张晓慧在《中国金融》撰文称，中国将平衡好提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间的关系。

“在十九大之前，人民币汇率将保持稳定，但兑美元可能没有太大升值空间，”胡嘉林表示。

招商证券宏观首席分析师谢亚轩表示，本轮人民币兑美元汇率的回升是三方面因素共同作用的结果，首先是人民币中间价报价模型中引入逆周期因子，一定程度上推升了人民币汇率;其次是近期美元指数回落，与一篮子货币挂钩的人民币汇率有所走强;三是今年以来结售汇逆差规模有所收窄，外汇供求关系出现改善。

面对气势如虹的人民币和节节败退的美元，再看着欧洲央行、英国央行都有退出宽松政策的趋势，各界不免要问——强美元周期真的结束了吗?未来又会发生什么?

招商证券首席宏观经济分析师谢亚轩表示，目前断言美元强势周期已经终结似乎为时过早了。

“当前，美元指数回到了略低于特朗普上台前的93、94水平，虽然较高点已经有显著回落，但目前仍然处于强势水平。本轮的美元走强核心推动因素是美国与其他国家货币政策(特别是欧洲国家)的分化，目前虽然欧洲经济好转带来了利率的上升和货币政策收紧的预期，但一方面美联储仍然在继续货币政策正常化，另一方面，从经济短期的改善到宽松政策的停止再到宽松政策的退出，仍然是一个相对中期且存在不确定性的过程。”他称。

“美元的投机性多头持仓水平已经跌破了去年的低点，持续下行空间收窄，“如果稍有利好消息的推动，将导致美元出现快速上涨。”福汇分析师瞿超对记者表示。

而值得关注的还有，本周五(8月4日)美国将公布7月非农就业报告，将对美元走势产生重要影响，进而可能影响人民币走势。美国6月非农就业人口增幅超出预期，市场预料7月将放缓，但仍将保持相对强劲水准，这料将让美联储继续朝向年内第三度加息迈进。

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