货币政策正常化：美联储打头阵 日本央行殿后_第一黄金网

美联储7月一如预期维稳利率，且称将会很快开始实施资产负债表正常化计划。这意味着只要没有太多意外，在货币政策正常化上美联储打了头阵，而日本央行将殿后。

美联储7月一如预期维稳利率，且称将会很快开始实施资产负债表正常化计划。这意味着只要没有太多意外，美联储9月开始缩表或已“铁板钉钉”。在货币政策正常化上美联储打了头阵，而日本央行选择了殿后。

全球央行

美联储成先锋

北京时间7月27日(周四)凌晨，美联储公布了7月利率决议，决定将联邦基金利率维持在1.00-1.25%的区间不变，几乎符合市场一致预期。于此同时，美联储在公布的政策声明中，用“很快”一词向市场暗示了，只要未来8周的经济数据大致符合预期，或者说没有太大偏差的话，那么美联储就将会在9月的会议上宣布开启缩减资产负债表的计划。

英国央行是下一个最有可能加息的央行

鉴于美联储和加拿大央行都已经加过息了，而下一个准备加息的最有可能就是英国央行了。北京时间8月3日(周四)19:00，是观察英国央行态度的最佳时机。届时，英国央行除了会公布8月利率决议和会议纪要外，还将公布季度通胀报告。此后19:30，英国央行行长卡尼还会携手副行长布罗德本特出席新闻发布会，与市场进行充分沟通。

自2016年英国脱欧公投以来，转眼已经过去了一年多。而英镑兑美元也从当时的高点1.5018一路暴跌，刷新逾三十年低位1.1841。事实上，英镑兑美元此轮熊市最早可以追溯到三年前的2014年7月。在2014年上半年的时候，市场曾一度预期英国央行将会加息，该预期早于美联储加息的预期。但是由于当时民调显示，苏格兰独立公投可能从英国独立，使得英镑兑美元“一路向南”，而英国脱欧公投又痛击了英镑。

英镑的暴跌，带来的最直接的影响就是通胀预期的上升。根据英国国家统计局公布的数据显示，6月消费者物价(CPI)较上年同期上涨2.6%，已经超出了央行2%的目标了。

英国央行今年对于通胀上升速度感到吃惊。该行最新预测通胀率将在2017年稍晚达到2.8%的高峰，多数分析师则预期通胀率将起码升至3%。该央行目前为止选择不以加息来应对通胀，称英国公投脱欧对英镑的打击应是暂时的。但一些央行官员近来暗示，英国央行可能即将加息。八名货币政策委员中有三人在6月投票赞成加息，不过其中一位之后已卸任。

眼下，8月即将公布的最新的季度通胀报告，或许将为英国央行的下一步行动提供依据。因此需要加以重视。从市场目前的预期来看，英国央行下次加息的时间窗口可能会在明年年中时。但是完全不能排除8月的会议上可能再次出现2位委员投票赞成加息。

日本央行或将是最后一个步入货币政策正常化的央行

在G10国家中，日本央行被认为将会是最后一个将货币政策正常化的国家。至少从市场对该央行的加息概率来看，可谓是遥遥无期。

日本央行致力于实现2%的通胀目标，但是该央行在7月发布的经济预期中，再次推迟了实现通胀目标的时间，这是自行长黑田东彦2013年启动大规模资产购买计划以来的第6次推迟。或许暗示了，为了实现政策目标，他们根本不会停止超级宽松的货币政策。

7月末，随着日本央行两位强鹰派人物佐藤健裕和木内登英的离任货币政策委员的职位，而新上任的两位委员态度仍然未知，至少可以预计，日本央行对于货币政策的态度不太可能会比目前更为鹰派。这也将会使得该央行在相当长一段时期内无法看到结束宽松政策的一天。

实现回归全球央行 聚焦央行年会

2017年下半年，或许需要将视线重新移回到全球各大央行身上了，尤其是欧洲央行和英国央行。因此，定于8月24-26日在美国杰克逊霍尔镇举行的全球央行年会绝对不容错过。截至发稿前，欧洲央行行长德拉基已经明确表示将会参加此次年会，市场认为他可能会在会上释放重磅预期。

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