铜价整体加速上涨 现货市场贴水下降_第一黄金网

07月27日讯，期货最新消息：周三铜价格整体加速上涨，现货市场贴水较上个交易日下降，主要是铜价格上涨所致，不过，现货贴水情况仍然相对近几个月偏强。

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续持平，高端加工费报至85美元/吨，铜精矿现货加工费集中82-83美元/吨;市场采购比较清淡，而从此前进口数据来看，主要是长协订货的攀升。国内精炼铜供应依然偏紧，整体库存有所下降，我们认为，主要是精废价差较窄，需求转向精炼铜所致;上周，秘鲁全国罢工，但是对于铜矿暂时无太大的影响，整体上，铜市场短期逻辑不是特别强劲。

铜价格驱动力量主要是国家对7类废旧进口将采取限制措施，据市场普遍预期，进口影响在100万吨左右，不过据安泰科数据，因7类含铜量低，实际可影响进口量在30万金属吨左右。

不过，1-6月份，中国废旧铜进口同比增速高达18.7%，并且，如果是在明年年底政策执行的预期之下，下半年废旧铜进口不排除进一步的增加，不排除今年的废旧铜进口增量足够抵消禁止出口的影响量，从而使得禁止7类进口影响拖至2019年底，这会使得拆解厂有足够的时间提前转移产能，并且当前已经有产能提前布局。因此，废旧铜7类禁止进口仅仅是铜价格的催生力量。

另外，铜价格回升之后，精废价差出现扩大的局面，废铜价格不如精炼铜强劲，这也作证了废旧铜禁止进口是催化剂因素。

截至26日，我们追踪的现货市场升贴水情况，依然是过去几个月份，除去4月份之外的最好一个月份，而这是在铜价格比较高的情况下，如果考虑到铜价格因素，则7月现货市场强度是过去几个月最好的。而精炼铜之所以紧张格局，主要原因在于精炼铜进口此前连续下降，另外国内各种因素使得需求集中于精炼铜，整体上，国内供需的结构性矛盾是核心关键。

但是，这些结构性矛盾会随着铜价格的回升得以解决，铜价格短期并不过度期望。

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