美联储缩表+欧洲货币政策正常化 港元资金流走压力加大_第一黄金网

美元兑一篮子主要货币在周二(7月18日)进一步走弱，美元指数触及去年9月以来的10个月低位，低见94.86，因市场质疑美联储会否在今年再次加息;至于美元兑港元最新在7.803水平徘徊，一年电期报-545/-479。

港元

香港实行联系汇率制度，也就是把港元与美元挂钩，香港金融管理局认为，对于作为一个小型开放经济体的香港来说，实行联系汇率的好处十分巨大，因为引进美国货币政策所带来的公信力，远比当面对实质冲击时便会受创的汇率灵活性来得重要，而且对比维持贸易竞争力，香港巩固其作为金融中心的地位也更为重要，而实行联系汇率之后，美元与港元以及美息与港息的关系便变成一脉相连。

根据联系汇率，如果港汇跌至7.85的弱方兑换保证，香港金融管理局会在7.85的水平向持牌银行出售美元买入港元。

美联储主席耶伦上周出席国会听证会时重申，美国很可能在今年开始缩减资产负债表，市场普遍预期，耶伦可望在今年9月19至20日的议息会议之后的记者会上，宣布启动缩表计划。

野村国际发表最新研究报告指出，港美息差已有一定距离，当美联储开始缩表时，以及欧洲央行与英伦银行货币政策正常化，将为港元构成资金流走压力，而来自中国的资金也无法弥补有关影响。

野村预期，在未来6至12个月，港汇或触及7.85的金管局弱方兑换保证的机率有50%，港元将逐步靠近美息水平，预计港息上升速度有序，而在香港银行体系稳定及金管局有空间提供流动性的情况之下，联汇机制将有序运作。

野村并且认为，有40%机会金管局会在港汇未触及7.85之前已进行外汇操作，测试市场对联系汇率的信心，金管局届时将会率先沽出美元买港元，将会使得港元拆息波动性减低。

至于预计有强劲资金流入港元的机会率只有7%;有3%机会可能出现资金持续流走，并且认为如果中国经济出现硬着陆、美国加息加速及贸易保护主义升温等，金管局将会容许港元拆息急升至高于美元拆息，届时将引发香港房价大幅调整。

另一方面，永隆银行司库萧启洪早前预期，如果港息及美息差距维持，港汇偏弱的情况将持续，认为如果港美息差不缩小，港汇会一直走弱，可能弱见7.82或7.83水平，但预料暂时未会触及7.85的弱方兑换保证。此外，如果美国下次加息引发短期资金外流，并导致香港拆息上升，香港才有机会加息。

香港金管局总裁陈德霖早前表示，美联储计划今年内开始缩减资产负债表，随着美元利率正常化及缩表，也会收紧美元资金供应，将影响全球资金流，香港也不例外，指出港元汇转弱与港美息差扩大及套息活动增加有关，指出一旦港元触及7.85的金管局弱方兑换保证，市场也不需作出过分的反应，因这是联汇制度设计的正常运作，并且提醒香港息率上升滞后于美息，以及港息走势被动，但不可掉以轻心，港元利息迟早跟随美元上升，如果香港息率进一步向上，相信香港按揭利率也要向上调，吁置业者须留意，小心管理风险。

另外，香港银行续推出港元定期存款优惠吸纳资金，其中，工行亚洲最新推出1年期定存年息高达1.5厘，但起存额需达500万港元，而起存额100万港元，年息则有1.38厘，有关息率则与市场水平相若。

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