全球央行告别宽松背景下 对中国央行有何影响?_第一黄金网

第一黄金网6月14日讯 2016年初，中国股市和汇市动荡，令各方对中国经济政策制定者信心下滑。外汇储备以前所未有的速度下降，北京方面担心美国的任何加息行动都将进一步加剧中国的资本外逃。

那么，本周全球央行志同道合纷纷开启告别宽松之门，美联储6月加息更是板上钉钉，在这样的背景下中国央行是否也会加入到其中来呢?

从去年开始，企业现金流动性比较明显，民间投资的增速也在下行，在这样的情况下，最关键的是央行要跟市场保持沟通。因为今年的货币政策的基调非常明确--就是稳健、中性，相对去年来说会紧一些，但不会太紧。

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中国央行

在第一季度货币政策报告中，央行表示并不存在缩表的问题。在这之前，很多市场人士认为，中国央行可能会跟美联储一样有一个缩表的过程，而其实中国的货币政策操作都在一个正常的状态下，与美联储的量化宽松不一样， 完全没有缩表的必要。这就使市场应该意识到，虽然监管风暴在上升，利率在飙升，大家的风险意识在增加，但中国央行受今年经济增长目标的影响，会有一个底线，所以市场不必太悲观。

在市场利息到一定程度的时候，央行该出手的时候会出手，而且银行系统的去杠杆并不是一蹴而就，是一个中长期的问题，要跟中国金融的市场化、金融市场的开放以及其他一些机制的建设息息相关，特别是今年的政策是稳健，需要维持流动性稳定，即便是美联储本周三一如预期加息，中国央行这次估计也会按兵不动，并在未来几个季度都维持利率稳定，所以大家不要过度解读央行现在的一些政策。

在中国央行官员看来，逆回购协议和中期借贷便利的利率比预期更为有效，因为5年期和10年期中国政府债券的收益率曲线在4月首次反转，而公司债券发行量在5月份跌至创纪录低位。上月公司债券净融资额为负2170亿元人民币，因为到期债券量远远多于新发行量。

“中国央行官员非常担忧债券发行量下滑将影响经济增长，”熟悉中国人民银行内部考量的一名人士表示。

“中国的短期利率已经上升了不少，而(更严厉的)金融监管意味着金融状况事实上已被收紧，”龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国研究主管白安儒(Andrew Batson)在最近一份简报中写道。“中国央行不太可能渴望看到利率进一步上升。”

中国资本管制(收紧对公司和个人购汇或海外汇款的审核)的有效性，使中国央行多了一个不那么担心美国加息的理由。今年以来的大部分时间里，人民币兑美元汇率保持在1美元兑6.9元人民币左右，但自上月末以来人民币汇率走高1.4%，这对受到精心管理的人民币而言是不寻常的飙升。

北京咨询公司Trivium的安德鲁·波尔克(Andrew Polk)表示，其结果是，“中国央行引导外界对人民币预期走高”。去年末，许多分析师预计人民币将至少跌至1美元兑7.3元人民币。

本来如果人民币走弱的话，必然会加剧双边贸易紧张。特朗普上任几个月以来的动荡，也支撑了人民币强势。对于特朗普政府兑现税收改革和基础设施刺激措施的能力，各方已降低预期，这使美元走弱。

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