人民币为何不是国际储备货币？一文读懂人民币国际化现状_第一黄金网

在一个多边的竞争关系格局中，每当有一方力量过于强势、过于重要之时，其他无力抗衡的参与者们便会寻求另一个能够与之对抗的力量。这一游戏规则不仅在体育运动、商业或是外交领域广泛适用，在国际外汇市场上也同样如是。

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人民币能否挑战美元的霸权地位？

举例来说，由于当下美元的地位过于强势也过于重要，在欧元问世之际，有许多小国对此表示热烈欢迎。他们寄望于欧元对美元的集权形成制衡，甚至在一段时间后直接挑战美元的霸权地位。

而事实证明，欧元的确达成了制衡的任务，但几无可能取代美元成为全球最为重要的储备货币。据环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)的数据，国际支付总量中有40%由美元完成，位居首位，而欧元位居于次，完成全球支付总量中的30%。

同样，市场上也不乏推崇人民币的声音。身倚全球第二大经济体、连续数年的全球最大贸易国，背景雄厚的人民币理应在全球外汇市场占据重要地位。甚至在早些年间，汇丰银行曾预测人民币将在2015年之前成为全球交易量第三大货币。

然而事实证明，人民币未能如人们预期的那样赶英超美。

数据显示，在全球外汇市场上，以人民币支付的交易总量仅占1.78%，不仅不能挑战美元的霸主地位，更是落于欧元、英镑、日元，甚至是加元之后。而且在中国与其他国家直接进行的贸易交付中，人民币支付也仅占到16%。

那么对于某一国货币，想要成为国际储备货币，需要哪些资质呢?而人民币又是否具备这些资质?中国政府领导层又是否有意推动人民币成为国际储备货币?

据法国Natixis银行的一份研究报告称，作为成功的国际储备货币，需要在私人及公共部门实现以下四大功能：

首先是交易媒介功能。就私人部门的交易支付而言，我们已经从上面的数据看到，相比起美元与欧元，人民币交易的占比份额十分小。即便是与中国直接进行的贸易与投资，以人民币支付的交易总量依然很小，而且在过去数年内也未见增长。

而公众部门的支付则基本由各国央行之间的货币互换协议实现。货币互换使得各国央行能够借助他国货币来稳定本国国际收支平衡和本国货币稳定。譬如在2008年金融危机期间，美联储为全球各大央行提供了高达6万2千亿美元流动性，以抵御金融危机的进一步恶化。中国央行与他国之间的货币互换总额达到4万3千亿美元，但几乎没有被使用。

第二项功能是价值储蓄功能。得益于国际储备货币的高储值功能，私人投资者会将资本投入以该种货币计价的债券或是股票 等金融资产以保持其资本价值。但对于人民币而言，由于本身储值功能较弱，外国资本对中国股市的投资热情并不高，投资额大约只占总量的0.8%。对于债市而言，外国资本占比略高于2%。外国银行在中国的资产及负债总量也开始自2014起出现下滑。

对于公共部门而言，货币的储值功能体现在世界各国是否愿意持有该种货币作为外汇储备。在全球外汇储备当中，人民币仅占总量的1%。尽管在去年年末时人民币成功进入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)的一揽子货币当中，也仍难改人民币并非重要的储备货币的事实。而美元在全球央行外汇储备中占比高达64%。

第三项功能为所谓的计价单位功能。国际储备货币的计价单位功能在私人部门体现在国际贸易中以该货币发行票据并同时以该种货币结付。对于中国而言，就意味着与中国直接进行的贸易需要以人民币签发票据同时以人民币完成交付——而事实上，中国的所有进口贸易中，以人民币开具的票据总量仅占0.5%。在这一点上，澳大利亚元的地位都要比人民币高。

国际储备货币在公共部门的计价单位功能体现在他国家货币价格波动需要钉住该国货币，美元便是其他多国外汇的主要钉住货币。但就目前中国相对封闭的外汇政策而言，实现这一点不太现实。但至少就目前而言，人民币已经进入特别提款权(SDR有国际计价单位的作用)，能够对他国汇率波动产生一定影响。

最后，成功的国际储备货币背后需要有成熟的固定收入市场支撑。成功的国际货币有成熟的货币及资本市场为交易者提供银行存单或是债券等形式的交易停留场所。对于人民币而言，尽管中国本土的企业债券发行量很大，但是并没有多少外国投资者进入该市场。而中国政府债券市场规模与美国或欧洲债市相比则相对较小。

此外，在所谓的国际清算中心，银行持有的人民币资产总量也在下滑。拿香港来说，全港银行资产中仅有5%为人民币资产，而37%为美元资产。

人民币无法成为国际储备货币这一事实，比起对于中国的意义而言，其实更令那些寻求挑战美元的货币的西方势力失望。中国政府一直推崇以例如SDR之类的国际化货币形式取代美元。

中国人民银行行长周小川就曾表示，改革国际货币体系就是要创造一种不依附于任一单一国家力量的国际储备货币形式。美元总有一天会被取代，但取而代之的也不并不会人民币。

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