全球央行的货币政策前景备受关注,经济分析师认为,全球经济改善,预计环球主要央行将会陆续发出信息,向外界暗示超低息及买债政策已改变。随着加息周期展开,全球经济将面对融资成本上涨、通胀加速、美元升值、资金由新兴市场流出等状况。
全球央行的货币政策前景备受关注,经济分析师认为,全球经济改善,预计环球主要央行将会陆续发出信息,向外界暗示超低息及买债政策已改变。经济学者预计,随着加息周期展开,全球经济将面对融资成本上涨、通胀加速、美元升值、资金由新兴市场流出等状况。
就在一年前,当时经济受到通缩忧虑和增长疲弱影响,美国联储局维持利率不变,其他央行则减息或扩大购买债券计划。
进入2017年,经济学家和分析师普遍认为,鑑于环球经济状况相对一年前有所好转,因而主要央行的低息和宽松货币政策方向已正在转变。欧洲央行上周的政策会议决定按兵不动,该央行行长德拉吉表明,已经没有迫切需要进一步行动,欧洲央行或不再需要新一轮刺激措施以支持经济,由通缩风险引发的紧急压力已消失。
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商品价格近月回稳当然,全球焦点总是放在美国联储局的利率政策方向,联储局在2015年和2016年分别加息一次,投资者和分析师关心的是联储局2017年加息步伐,目前市场普遍预计局方起码加息三次或四次。经济学者认为,过去半年以来,通胀上升,全球经济增长转强,而近数月商品价格由2014年中期的大跌中回稳。与此同时,特朗普去年当选美国总统以来,外界憧憬他的减税、放宽监管等措施,有助经济增长,刺激美国消费者信心和股市向上。
除了联储局外,本周开会的还有挪威央行、印尼央行和土耳其央行,如果联储局主席耶伦暗示加快加息,或会导致全球其他央行跟随加快收紧货币政策。
英伦银行金融政策委员会成员、联储局前副主席科恩称,感到环球经济较去年疲弱情况有所好转,部分地方经济增长甚至加快,因而货币政策不需要过分专注经济下行风险。事实上,目前几乎没有发达经济体考虑进一步放宽货币政策,很多新兴市场央行亦按兵不动。
大摩料美加息数次央行利率政策正常化,其实意味新一轮加息周期快到,尤其一旦美国联储局开展新一轮加息周期,对全球经济又一次带来巨大影响。这意味低廉贷款时代不再、借贷成本将会持续上升、通胀开始发力攀升等。利率迈向正常化,银行的储蓄存款利率攀升,可能吸引更多资金存放在银行,对需要流动性的金融机构有利。
此外,美元汇价将会上升,资金或再度由新兴市场撤走,转向美元资产,新兴经济体资产前景令人关注。然而,摩根士丹利认为,联储局预料有数次加息,但此时其他经济体也在復甦,经济及贸易好转的国家货币兑美元料会上升。高盛表示,联储局可能连续加息,黄金资产将持续受压。
新兴市场走资料加剧利率向上,同时亦加重政府和私人的融资成本,对于本身负债水平高的国家,其财政预算将面对更大压力。国际货币基金组织(IMF)提出警告,美国加息和特朗普政府计划减税,不少新兴经济体无可避免面对高借贷成本和美元转强的情况,倘若联储局加息步伐较预期更快,或美国经济扩张步伐加速,很多新兴市场将会面对严峻资金外流。而部分欧洲的经济体依然未能克服高债务水平、银行的资产负债表疲弱、增长不振等局面。
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