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美国整体的经济发展态势较为健康，因此市场预期美联储在三月公开市场委员会后宣布加息25个基点已经几乎是没有悬念。然而现在投资者需要注意美国经济中新出现的一个令人担忧的问题，那就是美国经济整体贷款增速突然快速下降。
根据最新出炉的一批经济数据显示，美国整体的经济发展态势较为健康，因此市场预期美联储在三月公开市场委员会后宣布加息25个基点已经几乎是没有悬念。
分析师指出，如果美联储最终选择在三月宣布加息，这将是美联储在过去三个月中第二次选择加息，这显示美联储已经开始担心加息步伐落后于通胀曲线。上周五，最新的美国就业报告数据显示，美国就业增长速度高于市场预期，尽管过去几个月中一些关键性经济数据的表现不尽人意，但是一些关于企业和消费者情绪的调查数据却表现亮眼。
尽管如此，分析师认为，投资者需要注意美国经济中新出现的一个令人担忧的问题，那就是美国经济整体贷款增速突然快速下降，特别是经济学家最关注的商业和工业类别的贷款增速。
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近期，华尔街日报在报告中指出，整体贷款增速快速下降可能是一个不好的兆头，特朗普总统上台以来，政策不确定性上升导致美国企业贷款的意愿快速下降。
自从特朗普总统上台以来，美国股市开启了一波强势的牛市行情，同时过去两个月中美国新增就业人口也创下了新高。但是，根据美联储每周公布的经济数据来看，美国商业银行目前整体发放贷款的年化增速约为4.6%，远低于去年美国商业银行贷款平均年化增速6.4%以及去年最高年化增速8%。同时，目前美国债务规模增长的速度也创下2014年春季以来的最低水平。
数据显示，今年美国各个行业的信贷增速都有所放缓，其中房地产行业贷款和消费信贷扩张减速最令人担忧，因为这与其他经济指标反映的经济增长和市场情绪好转相悖。
分析师指出，在各类贷款中，对经济发展最重要的商业和工业企业贷款增速下降幅度最大，年化增速从去年上半年的10%迅速下降至上周的4%附近，出乎市场预料。目前商业和工业企业贷款增速比去年年初的7%下降近50%，也创下了2011年7月以来最低信贷增速。
目前，对于商业银行贷款规模增速突然下降的问题，市场尚未给出一个确切的解释。除此之外，汽车贷款增速长期下滑也令人担忧，目前汽车贷款的年化增速也仅为去年九月的一半。
谁在踩刹车?目前，一些分析师对美国信贷增速整体放缓给出了两个解释。
巴克莱银行分析师Goldberg认为，信贷增速下降有可能是因为美国企业的融资途径开始从商业银行贷款向债券市场转移，一些企业可能希望在美联储加息之前大量发行债券融资以锁定低利率，而不用将企业资产拿出来向商业银行抵押来申请贷款。今年一月，美国企业债发行规模比去年同期水平大涨43%，这似乎佐证了这一观点，但是去年同期由于全球市场剧烈动荡，美国企业债发行规模基数较小，夸大了年化增速。
另一方面，一些分析师认为，政治不确定性是导致美国商业银行贷款增速下降的主要推手，因为美国企业和银行都开始尽量拖延决策过程，等待美国贸易和税收政策导向变得更加清晰。这种解释似乎更令人担忧。
此外，消费者贷款需求快速下降可能也是导致商业银行贷款增速大跌的另外一个原因。分析师认为，消费者或许认为美联储加息将导致美国经济增速大幅下滑。从去年十一月美国大选结果出炉以来，美国市场利率大幅跃升，这也正是消费者信贷增速下降的转折点。
美联储或转向货币宽松政策?如果美国的政策不确定性持续下去，借贷双方可能将保持谨慎，这对于刺激美国经济增长将是一大阻力。同时，如果美国信贷增速下降是由于加息预期，那么未来美联储的任何一次加息决议都将进一步压低美国贷款增速。过去一段时间内，美国三个月同业拆放利率一路上扬，已经创下过去八年以来最高水平。
利率走势图" alt="图注：美国三个月同业拆放利率走势图" width="550" height="341" border="0" vspace="0" />分析师认为，按照目前的发展态势来看，不出几个月美国商业和工业企业贷款的年化增速可能将为负值。从历史数据来看，美国经济增速与银行信贷规模有较强的相关性，如果信贷增速放缓的问题没有得到解决，美联储有可能为了刺激经济增长而不得不转为放松货币政策。
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