特朗普或月底公布税改细节 美元会迎来一波强势反弹吗?_第一黄金网

2月9日特朗普表示，将在未来2-3周内发布税改方面的重大事宜。当天白宫也称，特朗普即将公布一份全面税改计划。这将是自1986年以来最为全面的税改方案。2月28日美国总统特朗普将向国会进行首次国情咨文，届时，他可能将公布其税改计划和基建计划的细节。

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特朗普

投资者反应乐观，美国股市连续创历史新高、美元反弹、美债下跌、黄金回调。同时，市场关注税改后美元有多少上涨空间，以及此改革将面临的挑战。

去年特朗普胜选后的一个半月内美元指数上涨超过5%，但进入2017年后因特朗普一系列出人意料的贸易和移民政策，市场开始质疑特朗普是否会推行先前许诺的新政策，美元指数年初持续下跌。在上周特朗普再度强调税改即将推出后，“特朗普交易”重新获得了上升动能。

特朗普想兑现承诺或将非常艰难，因为拿出真正大幅调整的税改方案并非易事——鉴于大幅减税将令联邦政府赤字飙升的担忧，国会可能不会批准。但如果为了获得国会通过而小幅调整税改，又可能让期望颇高的人们强烈不满，继而引发市场抛售。

届时，市场可能因此迎来一场剧烈震荡。

特朗普税收改革主要包括四方面：一是将最高联邦企业税由目前的 35% 降至 15%。

二是对企业汇回美国利润征收 10% 一次性优惠税率。

三是对把工厂搬迁到其他国家、雇佣其他国家员工，却把产品售回美国的企业征收高达 35% 关税。

四是将联邦个人收入所得税率由现在的 7 档转为 12%、25% 和 33% 三档，令联邦最高个人收入所得税将由目前的 39.6% 降至 33%。此外，税改也可能涉及与美国拥有大幅贸易顺差国家的产品征收高额关税。

如果税改提议通过，进口商品需多交 20% 关税，美国对外出口商品则受 20% 补贴，这可能促进美国净出口，令美国货在国际上更有竞争力，增加美元需求，抬升美元价值。在此税改政策下，美元需要升值 25% 才能对冲边境税调节给美国产品带来的优势，如若汇率无法完全对冲，美国出口商品竞争力将大幅提升。

但是，根据摩根士丹利预期，美元指数最多只会升值10% 至15%。

首先，货币很少处于购买力平价水平，因此短期内外汇市场很可能不会迅速做出调整来完全抵消税改政策带来的贸易冲击。其次，如若税改和基础建设令美元升值超出预期，市场融资环境将收紧，因此美联储可能不会加快加息步伐，而是削减市场对加息预期，从而控制美元上涨幅度。

汇丰银行模型显示，英镑、欧元兑美元目前处于极度低估状态，美元已经被大幅高估，在一定程度上将会限制美元升值空间。

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