美元走强or走弱 特朗普更愿意看到哪种情况？_第一黄金网

1月12日讯：周四，美元指数因特朗普在纽约举行竞选成功以来的首场新闻发布会而上演过山车行情，起起落落，总体呈现下行趋势，跌0.63%，目前在101.08左右。这场发布会的举办也意味着美国即将迎来特朗普时代，那么，特朗普上任后会对美元产生什么影响呢?他会放任美元继续走强吗?美元走强还是走弱对他更为有益呢？经过分析，我们得出结论，特朗普可能不愿意看到美元过强的情况，他或许会寻求途径让美元指数下行。

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美元指数小时走势图

美元指数自今年10月开始，便走出了上扬的趋势。从9.30号至今，美元指数累计上涨6.21%。尤其是在特朗普当选后，美元更是一路飙升，上一次美元指数到达102左右高点还是2003年。同样，美股也在近期经历了上涨行情，道指新年直逼2万点。特朗普带动金融市场狂欢的现象被称作“特朗普效应”。

作为美国侯任总统，特朗普一举一动都牵动着金融市场的神经。特朗普造成的美元走强，其背后逻辑是预期特朗普经济政策会有力促进美国经济增长，全球金融市场的资金迅速向美元资产集中，导致美元强势。

另外，特朗普一直强调的边境税，即对企业海外利润减税，对美国企业汇回的海外利润一次性征收10%的税，会吸引海外资金流回美国，支撑美元走强。加之，近期美国多个宏观数据表现还算不错，经济复苏特征较强，也在经济基本面方面给予美元指数支持。

而特朗普政策的另一个明显后果是通胀加剧，会导致美联储加息行为，而美联储鹰派风格会大概率刺激美元指数升高。分开看特朗普政策，条条都指向通货膨胀。减税造成企业投资需求增大、居民消费需求增加，严苛的移民政策会加剧美国劳动力成本的上升，关税壁垒导致进口产品价格上升等等。

今日凌晨特朗普在新闻发布会上的表态，却打击了市场信心。特朗普政策施行充满不确定性，此前支持美元走强的财政刺激政策能够切实施行存疑。但是，即使特朗普如此前承诺一般，大力减税并投入5000亿美元进行基建，美元的走强也很难长期持续，我们可以从贸易、财政政策方面来分别分析。

强美元抵消贸易赤字的消减

首先，特朗普的政策核心中的贸易保护主义，其实是损人不利己的。关税壁垒和贸易保护无论在理论还是实践中，都被证明最终是会伤害双方整体利益的。

高关税最终会由美国消费者买单，贸易保护对美国经济的提升非常有限，反而会拖累美国经济，经济不强，那么一国货币也很难持续走强。即使，贸易保护侥幸在短期内提振了美国经济，使得美元走强。之后，美国出口会出现障碍，强美元利于进口，贸易逆差扩大，这个结果又与贸易保护的初衷相悖。

强美元无法支撑扩张性财政政策

其次，财政刺激方面，特朗普政策包括减税和基建。这两项都需要大量的财政资金做支持，必然造成赤字扩大。虽然，特朗普宣称要同时减税和减赤字，但是，资金从何处来呢?减税会造成赤字扩大，而过高的利率会使得政府债务负担加重。

而且目前，美国政府财政政策空间比较小，沉重的财政赤字压力反过来制约刺激和扩张效果。另外，美元太贵和政府基建刺激，可能会对私人投资产生挤出效应，使得企业投资减退，那么财政赤字的扩大对经济的拉动作用就会大幅减少，与特朗普本来目标背道而驰。

强美元无益于制造业回流 并打击能源增产

最后，美元太贵会让本土企业外迁，原因是对外投资相更便宜了。这和保住制造业、留住本土企业的“边境税”措施相互矛盾。并且，美元强势会打压原油价格。这是因为，大宗商品以美元计价，美元升值，则大宗商品有降价压力。而特朗普力推美国传统能源行业，原油承压不利于能源增产和原油产业的振兴。

综合各项政策目标，特朗普可能不愿意看到美元过强的情况，他或许会寻求途径让美元指数下行。亦或者，美元指数冲高的负面作用显现于美国经济，没有经济复苏支撑的美元也难以走强。而且，特朗普的“去全球化”以及其他一系列主张，都着眼于短期经济刺激，美国经济政策若长期如此很可能导致经济陷入停滞，其长期经济前景并不明朗。

综上所述，只有在美元贬值的情况下，特朗普政策目标实施的障碍才会小一些。有“末日博士”之称的Marc Faber甚至预计特朗普会求助美联储开启QE4。

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