人民币对美元汇率压力不减 明年人民币或贬值至7.3_第一黄金网

第一黄金网12月2日讯 本周四(12月1日)，在岸人民币对美元市场汇率追随中间价下跌，但日内波动有限，汇价仍受到大行售汇的托举。而随着离岸人民币汇率大幅走高，令境内外利差继续收窄。市场人士指出，汇率维稳力量阶段性上升，有助于避免人民币过快贬值，但客盘购汇意愿未减，人民币对美元汇率仍面临压力。

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人民币汇率

周四，人民币对美元汇率中间价设于6.8958，下调93基点。当日银行间外汇市场，人民币对美元即期汇率开盘报6.8955，开盘后一度冲高至6.8917，后转为窄幅震荡，16：30收盘价报6.8949，跌79基点;进入夜盘，人民币跌幅略收窄，截至19：18报6.8922。

因预期内地资本监管收紧，或导致离岸人民币流动性趋紧，昨日香港市场上，离岸人民币对美元即期汇率大幅走高，日内一度涨逾200基点，截至北京时间19：20报6.8996，涨166基点。境内外人民币汇率价差因此大幅收窄。

市场人士指出，近期大行持续释放美元流动性，汇率维稳力量增强，矫正人民币过快贬值，但客盘仍呈现净回购，人民币对美元汇率压力犹存。

对于2017年人民币汇率会有如何表现，投行大摩给出的预测是6.98和7.3。

按照摩根士丹利新任首席经济学家邢自强的话说，从中国的贸易顺差和贸易竞争力的角度来看，人民币并没有被高估。换言之，从贸易的角度来讲，人民币不具备大幅贬值的基础。

“短期来讲，由于资金往外走，造成了汇率的压力。监管部门出台了一些新的管制措施，主要针对的是人民币跨境流出渠道。” 邢自强说。

这其中，值得一提的是人民币跨境结算。自7月份以来，大摩陆续写了多份分析报告来跟踪，发现人民币跨境已经成为资金往外走的主要渠道之一。报告显示，今年以来，每个月平均有280亿美元走人民币跨境结算的渠道出去，占资本外流的一半左右。

邢自强认为汇率贬值的根本原因有二：第一，因为国内投资回报率在下降的情况下，国内资本有对外投资的需求。第二从货币政策周期的角度来讲，中国与美国的周期相悖。中国货币政策从2014年降息，去年到今年一直比较宽松，但美国在加息——美国在12月份加息之后明年可能会再加两次息，后年再加三次息，加息周期下，中美的逆差收窄，这样就造成中国资金往外走的压力。“资本账户的资金压力是导致人民币贬值的主要原因，而不是从贸易上要故意贬值。”

不过，从中长期来讲，邢自强认为，其背后深层次的原因，比如说由于投资回报率的差异，美国加息的步伐和中美利差的差异，资金往外走的压力是存在的。

回到汇率问题上，大摩仍然预期人民币贬值是可控的与限定的。

“今年年底的目标价是6.98，明年底是7.3(都是人民币兑美元)，明年还有接近5%的贬值幅度。” 邢自强说。他解释，这部分反映了我们对美元强势的预测——美元明年会保持继续上升的态势。事实上，如果美元比较强的时候，一般人民币会出现对美元贬值但是对一揽子货币比较稳定的趋势。最近美国新总统当选之后，人民币好像贬的较多，但是实际上对一揽子还是比较稳的趋势。因此，明年依然是一个比较渐进的可控的贬值速度，监管部门还会继续采取干预措施来避免汇率市场出现大幅的波动。

不管怎样，“中国近忧不多，仍有远虑。通货膨胀率将呈现‘前高后低’。预测2017年实际GDP增长6.4%，经济将实现‘软着陆’。” 邢自强说。

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