人民币纳入SDR在即 国际化也有大挑战_第一黄金网

第一黄金网9月23日讯：据第一黄金网此前报道，人民币即将于10月份正式被纳入国际货币基金组织的SDR篮子，这也意味着人民币国际化再次迈出坚实的一步。从更宏大的角度来说，人民币国际化也会推动全球治理体系进一步改革和完善。然而，国际化的背后，同样暗藏着成本与挑战。

人民币国际化

由于存在溢出效应(使本国货币政策效果减弱)和输入效益(本币回流导致货币政策效果难以衡量)，本国货币政策的目标可能难以实现。近期的美联储加息就是一个鲜活的例子。未来，随着人民币影响力扩大，中国需要意识到，自身的货币政策会对其他国家产生外溢效应，中国在制定目标时，有可能需要将政策对他国的冲击以及冲击的再回馈考虑进来。

目前，人民币还没有遭遇特里芬难题，但从长远看，这将是一个可能出现的问题。自2009年以来，人民银行先后与33家境外央行(货币当局)签署了本币互换协议。2015年12月，阿根廷终结了汇率管制政策。在比索贬值的情况下，阿根廷与人民银行协商，动用人民币互换资金换购美元，用以填补国内的美元需求缺口。中国货币当局已经开始承担国际流动性的供应义务。

自香港的银行可以向内地企业发放人民币贷款以来，香港银行对内地的净债权规模猛增。这种套利行为，是资本的异常流动和金融动荡的可能诱发因素之一。

从国际的视野看，人民币国际化程度的加深，为全球投资者提供了新的选择，他们可以主动将资产负债在美元、欧元、人民币、SDR等币种之间进行转换。随着中国不断开放，市场在条件好的时候会主动增加人民币的资产负债。条件不好的时候，则会将人民币向其他货币资产进行调整。这一主动或被动的选择，使得人民币国际化既有正的“溢出效应”，也可能产生负的“溢出效应”。

文章来源华尔街见闻，第一黄金网整理发布。

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