人民币汇改一周年：盘点汇改前因后果_第一黄金网

据第一黄金网稍早报道，今天是“8.11”汇改一周年，人民币也经历以“三贬一升”，那么回过头来，中国央行为什么要实行汇改?汇改究竟怎么来的?

官方的汇改解释为改革人民币汇率形成机制。即从之前的几乎完全盯住美元的汇率形成机制转化为以一篮子货币汇率为参照的新的汇率形成机制。也就是降低美元对人民币汇率的影响。

汇改

汇改的本质原因要从人民币盯住美元的机制说起。改革开始后由以进入九十年代中国开始了以出口导向为主的经济发展模式，逐年的贸易盈余加之FDI的流入逐步积累的大量的外储，到2014年6月最高峰时的3.99万亿美元。

流入境内的美元实现强制结汇政策，央行不断获得美元，同时发出相对应数量的人民币，人民币进入银行为主的金融体系通过信用创造形成了广义货币供应量M2，人民币也逐步成了美元的“影子货币”。人民币无法在中长期内完全自主决定货币政策。

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资本外流

中国从九十年代，到2014年持续的贸易盈余和FDI净流入积累的大量美元外储类似美国二战后获得的巨量黄金，中国央行以外储为抵押品发行人民币，但当中国经济增速下滑，传统经济发展模式走到尽头，债务不可持续，人民币超发严重时，不仅外国大公司开始将产业转移东南亚等新兴市场国家甚至欧美发达国家，连很多中国企业也开始向外投资转移产业布局。

个人也就纷纷将手里的人民币换成美元外流到美国，出现了大规模的美元资本外流，美元的外流同时导致国内流动性收紧，在经济下滑过程中更加不利稳固经济，人民币汇率因盯住美元，被美元走强一同拖至高位。股市泡沫破灭造成的金融资产的吸引力的消失使得资本外流已无法逆转，那么高汇率会为资本外流抬轿在汇率高位出逃，同时加剧外储的流失。

人民币

在汇改一周年之际，近期中国央行指出，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制，经受住了外部冲击的考验，人民币汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平进一步提高。

国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆也表示，这一年内中国主要取得了两项成果，一是人民币确实浮动起来了，二是从长期来看人民币的波动水平也有所加大。汇率的波动能够调整中国的国际收支以及中国的对外贸易、对外投资等，让市场机制发挥作用。

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