今年年初日本央行开始实行负利率,如今“效果显著”,日元持续暴涨,对于日本央行的下一步动作,有分析认为,或许不会选择直升机撒钱。
德意志银行认为,日本央行在被问到“接下来怎么办?”时是出了名的含糊其辞,但9月份黑田东彦就不再有借口说尚在等待负利率政策的效果。预计日本央行不会选择直升机撒钱,但会取消负利率政策,并升级QQE政策,因前者副作用太大。
直升机撒钱
直升机撒钱?此前媒体报道称,日本央行正考虑结合货币和财政刺激的独特试验,也就是所谓的“直升机撒钱”,和所有的量化刺激计划一样,该策略也存在风险和潜在的回报。
通过直接向经济注入资金——重修道路、桥梁和其他核心基础设施建设,这些都不会增加政府债务水平,该计划是结合货币和财政政策提振“实体经济”的第一步。不过该计划可能成为一个负面的先例,削弱央行的独立性,并降低货币的合法性。
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黑田东彦
准备好QQE?当前,日本央行似乎在评估并决定下一步举动。如果无法实现2%的通胀目标,负利率实行的意义又在哪呢?
有分析认为日本央行可能会发现,负利率政策正起到预期中的效果,但量化宽松边际效益递减,或者说正逼近极限。
在如此尴尬的情况下,日本央行很有可能在保持负利率政策下,采取变相大胆宽松政策,即使扩大货币基础对实体经济的效果依然有限。
不过财政和货币政策结合的实验可能要等等。相反的,日本央行的选择包括完全取消负利率政策,并强化QQE政策,因负利率政策有很大的副作用。
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