大摩：英国“退欧”后主要货币将走向何方?_第一黄金网

除了对全球经济的担忧外，造成市场风险情绪低迷的另一大重要原因就是6月23日的英国“退欧”公投。随着公投日期日益临近，支持“退欧”的民众比例明显走强。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周五(6月17日)发表报告称，该行的民意追踪显示，英国离开欧盟的概率为47%，因此大摩会假定外汇市场的表现反映出这一可能性。英镑加权贸易指数，欧元/瑞郎分别与市场计价“英国退欧”几率密切相关。

在该行看来，主要货币在最近一段时间内(6月9日-14日)的波动倾向于反映“脱欧”，这或许可以提供有关公投日汇价会如何(针对脱欧)做出反应的指引。报告显示，风险敏感型货币兑美元倾向于遭受最严重的抛售。

摩根士丹利提出了假如英国退欧情况下，各大主要货币的可能性走向：

英镑是G10和新兴市场货币中曝险头寸最大的货币。因存在围绕有关英国经济增长和政治的不确定性，英镑会走软。市场会关注首相卡梅伦(David Cameron)和前伦敦市长约翰逊(Boris Johnson)发表的任何言论，来决定英镑的短期路径。

由于市场争辩是否会继英国之后再出现国家希望离开欧盟，欧元最初会走软，随后欧元/美元可能企稳在1.05附近。原因在于，欧元区经常帐盈余和较低的全球市场风险偏好意味着，欧元区的资金会发现在海外难以找到投资机会，这会令欧元跌势停止。

这是该行最偏爱买入的货币，因日元会受到低全球风险偏好、日本资金从欧元区资产中遣返以及全球股市投资者投资组合的对冲操作支撑。

鉴于英国脱欧是一件与欧洲相关的风险事件，瑞郎最初会走强。预计瑞士央行(SNB)会干预欧元/瑞郎汇率，以防止汇价快速下滑，但不会积极采取行动来令瑞郎走软。我们的假设是，假如欧元/瑞郎在一天之内跌破1.05，瑞士央行会干预。

所有这些商品货币与英国有相对很少的贸易风险敞口，因此会在英国脱欧的首轮影响中保持相对稳定。更加重要的是全球风险环境和大宗商品价格。中国对外贸易中有很大部分与欧盟相关，因此任何全球贸易放缓的情况会令澳元成为商品货币中“受伤最重”。

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