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汇通网讯——外界对澳洲联储2018年加息的预期有所下滑，其背后的原因包括澳洲债务创记录高位、薪资停滞不前、围绕在澳洲家庭财务的质疑越来越多、零售行业通货紧缩且就业市场距离完全就业还有一段距离。
澳洲联储在全球政策紧缩的竞赛中进一步后撤。就在四个星期前，交易员们还预计澳洲联储第四季度加息--2010年以来的首次加息--已是板上钉钉的事。现如今，他们已放弃这一预期，押注澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)至少在今年剩余时间内维持利率在创纪录低点1.5%不变。
nload=imgresize(this); >市场预计澳洲联储2018年维持利率不变
因为澳洲债务创记录高位，而薪资停滞不前，围绕在澳洲家庭财务的质疑越来越多。再加上零售行业通货紧缩且就业市场距离完全就业还有一段距离，这些因素已经抑制了澳洲联储的加息预期。洛威称失业率可能逐步下滑，通胀率将逐步升向2.5%澳洲联储目标中点，这帮助推动了加息预期的回落。
加拿大皇家银行澳洲经济和固定收益策略主管Su-Lin Ong表示：“在迈向政策正常化方面，澳洲联储将保持耐心。澳洲联储主席洛威的讲话、最近的经济数据与我们对澳洲联储2018年保持观望的基本预期基本一致。”
本周将有一系列经济数据出炉，其中包括澳洲2017年第四季度的数据，并为2018年提供早期洞察：2017年第四季度企业利润、经常项目和GDP都在公布之列；1月建筑许可、零售销售和贸易数据也将公布。此外，本周还将公布澳洲联储的利率决定，所有经济学家都预期澳洲联储将按兵不动。
以下四张图概述了澳洲联储为何不会在3月6日，或者实际可预见未来实行加息的原因
下图显示，澳洲联储加息的预期已经下滑。
nload=imgresize(this); >灰色柱代表1月31日CPI数据出炉前的加息预期，蓝色柱代表2月中旬的加息预期，绿色柱代表3月2日的加息预期。
市场的一个关键转折点是1月31日。当天公布的2017年第四季度数据显示，澳洲总体和核心通胀率均低于澳洲联储2%-3%目标区间下限。澳洲主席洛威2月中旬向议员作证时也明确表示，他不急于收紧政策。这位澳洲联储主席还表示，澳洲不需要向其他国家那样放松政策，因此不急于实行加息。
下图显示，澳洲债券收益率低于' 美国同期债券收益率之后，开始产生冲击
nload=imgresize(this); >白色线代表的是' 澳元兑' 美元汇率，灰色线带代表澳洲和美国10年期债券收益率息差。
澳洲的浮动汇率意味着，其没有义务与全球央行步调一致。随着澳洲国债收益率2001年来首次低于美国国债，澳元今年首次出现走软。尽管利差--尤其是较长时期的利差--对澳元有着非常重要的影响，但其还与' 大宗商品密切相关，而大宗商品表现出了新的活力。
如下图所示，低迷的失业率不再意味着薪资上升
nload=imgresize(this); >白线代表私营部门薪资增长年率，蓝线代表修正后的失业率。
澳洲的薪资问题与世界其他地区非常相似。薪酬增速已经放缓至1991年上次衰退时的水平，尽管2017年出现了大量就业机会。澳洲联储坚持认为，充分就业(估计失业率约为5%)将迫使企业向员工支付更高的工资，以留住现有员工并吸引新员工。
目前还存在的一个问题是：从美国到' 英国，充分就业并没有点燃预期的薪资增长。因此，在薪资上涨，并导致通货膨胀加速之前，澳洲联储主席洛威和他的同事们将坚持按兵不动。
不过，一些亮点还是存在的。澳洲联储关注的商业环境已经飙升至创纪录的高点，而非矿业公司也做出反应，纷纷加大了支出。公司的投资越来越多，而且正在招聘员工——2017年新增了40万个新工作岗位，其中四分之三是全职员工的岗位。现在，想要澳洲联储准备好启动利率扳机，需要的不仅仅是减少劳动力市场的闲置产能。
如下图所示，企业的投资意愿六年来首次上升，其中的灰色柱代表私营资本预期开支
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