第一黄金网：欧洲央行究竟为何实行宽松加码?_第一黄金网

近日，欧洲央行在3月中旬下调存款利率至-0.4%，这是欧洲央行自2014年实施负利率以来第三次下调负利率。尽管实施负利率的国家并不少见，日本、丹麦、瑞士以及瑞典等国央行目前也实施负利率政策，但外界显然对欧洲央行的行为更加关注，市场投资者就开始有疑问了，为什么欧洲央行要实施宽松加码的货币政策，下面第一黄金网小编为大家一一解析：

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一、通缩风险

2014年以来欧盟物价增速不断下降，CPI增速下降至2%以下，大宗商品价格暴跌等因素引发PPI增速出现负增长，2015年以来CPI月度增速还间歇性出现负增长，显示通货紧缩风险较为突出的事实。按照2%的中期通胀目标，欧洲央行针对不断下行的物价形势而采取宽松加码的做法，符合理论与现实的诉求。

二、欧债危机

欧债危机爆发以后，希腊、爱尔兰、葡萄牙等多国主权债务信贷违约掉期(CDS)指数飙升，债务违约风险显著增大，债务评级被国际评级机构大幅下调至投机级，导致这些国家融资成本急剧上升而面临严峻的流动性困境，这些国家纷纷向欧洲央行、IMF及欧盟等申请援助，欧洲央行被迫启动了降低利率及购买债券等宽松手段。

然而，希腊等国财政整顿进展缓慢，意大利、西班牙等欧元区重要经济体也深陷债务泥潭，根治欧债危机的财政联盟等一体化目标尚未实现，欧债危机一波多折，欧洲央行货币政策不仅难以回归常态，而且还面临宽松持续加码的挑战。

三、全球货币政策分化

美联储自去年加息以来，货币政策分化的局面在持续发酵。虽然美国今年加息多少次存在争议，但美国继续加息的态势可能不会逆转。

从这个角度看，未来资本跨境流动将更加频繁，欧洲货币政策可能受到影响，欧元持续降息的空间将显著缩窄，否则由于利差等因素将促使资本出现持续流出欧洲的局面。此背景下，在美元尚未再次加息之前，欧洲将利率降至最低，成为欧洲央行的占优策略，也部分解释了为何当前欧洲央行宽松急于加码的重要原因。

综上所述，欧债危机尚未完全化解，当前欧洲央行超宽松行为可能引发债务风险再次升级。全球宽松最直接的表现是央行资产的爆炸式增长，由此诱发的未来的通胀风险值得警惕。

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