汇通网4月20日讯—— 过去一年左右的时间,强劲的全球增长前景既提振了大宗商品,又提振了股市。不过,因为地缘政治风险、美国对俄罗斯实行制裁、OPEC坚持减产,大宗商品的涨势明显开始好于股市。
过去一年左右的时间,强劲的全球增长前景既提振了大宗商品,又提振了股市。但是,这两种资产类别之间的密切关系正在瓦解。
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地缘政治风险导致大宗商品价格飙升
以下是凯投宏观给出的一张图表。图中的黑线代表标普500指数,蓝线代表标普GSCI商品指数。
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该图表将标普GSCI商品指数与标普500指数进行了比较,显示这两种指数近期关系不如以前紧密。
在4月19日的一份报告中,经济学家汤姆·普(Tom Pugh)把这种分歧归咎于地缘政治风险,从而导致石油和一些工业金属价格飙升。
4月6日,美国财政部对俄罗斯实体和个人实施制裁,以回应俄罗斯试图“颠覆西方民主国家”以及进行“恶意网络活动”的企图。受此消息影响,上周铝价飙升了13%。俄铝也在制裁名单中,该公司的铝产量占全球总产量的7%。
铝价本周继续上涨,3个月期铝价格触及每吨2603美元的逾六年高点。此外,镍价也在飙升,触及2014年12月以来的最高水平,因市场担心俄罗斯诺里尔克斯镍业公司(Norlisk Nickel)也可能受到制裁。
人们曾经担心,美国领导的军事打击可能导致美国及其盟友,叙利亚、俄罗斯和伊朗之间出现对抗。虽然人们的这种担忧有所消退,但叙利亚的不安局势仍是上周油价上涨的另一个因素。
OPEC减产提振油价
除此之外,OPEC成员国还暗示,他们将把减产协议延长至2019年。有报道称,委内瑞拉国家石油公司(PdVSA)出现大规模离职潮,这增强了该国石油产量大幅下滑的风险。
地缘政治方面的担忧并没有让美股在4月份继续下跌,但美股表现落后于更广泛的大宗商品指数。在截至4月18日的一个月里,标普500指数的回报率为2.6%,而标普GSCI的回报率为4.8%。截至4月18日的一年里,标普500指数的回报率为1.3%,而大宗商品指数的回报率为7.1%。
凯投宏观上调了2018年年底布伦特油价预期,从原先的每桶60美元上调至65美元,但仍低于目前近74美元的价格。这反映出,该公司对OPEC是否愿意延续减产持怀疑态度,并预期美国产出将增长。
不过,这一情况并不意味着,大宗商品价格相比股市将出现更大的跌幅。
经济学家汤姆·普表示,鉴于大宗商品供应潜在风险增加,其与股市的关系似乎不太可能很快恢复。