意大利GDP连续两个季度环比负增长 陷入技术性衰退 _ 东方财富网

东方财富网31日讯，最新公布的数据显示，意大利

具体数据显示，意大利四季度GDP同比初值增长0.1%，预期增长0.3%，前值增长0.7%修正为增长0.6%。意大利四季度GDP季环比初值下滑0.2%，预期下滑0.1%，前值下滑0.1%。

意大利手工业者和小企业联合会发布报告此前指出，2000年到2018年，意大利GDP平均每年增长0.2%，与上世纪60-70年代4.8%的年均增长以及80-90年代2%的年均增长形成了鲜明对比，而近18年来欧元区经济增长30%，相当于意大利经济增长的7倍。

分析指出，国家经济体系的低生产率、基础设施赤字偏高、沉重的税收以及过度的官僚主义是导致近二十年来意大利与其主要经济伙伴经济发展出现差异的主要原因。

数据显示，欧元区其他主要成员国的经济发展均明显好于意大利。近18年来，意大利GDP累计增长4%，法国GDP则增长25.2%，德国增长26.5%，西班牙更是增长了34.7%。

【推荐阅读】

意大利债务居高不下 恐成欧洲经济火药桶

2018年12月19日，欧盟与意大利达成预算协议，意大利同意将2019年的财政赤字率从2.4%降至2.04%，避免了欧盟对意大利启动惩戒程序。2018年12月23日与30日，意大利参议院、众议院先后表决通过了政府2019财年预算案，至此一切尘埃落定。

意大利预算协议谈判一波三折的背后，是居高不下的国内债务问题。意大利政府坚持认为预算对重振该国疲弱的经济至关重要，即使付出债务负担越来越重的代价，但欧盟态度强硬，不允许破坏欧元区的财政规则。2019年，下调预算后的意大利会迎来新一轮的债务危机吗？

高福利催生天量债务

意大利人民享受着优渥的社会福利：公立教育免费、公立医疗免费、超长的带薪假期，同时失业金和养老金水平也高于欧洲平均水平。

由于没有可持续的财政政策作支撑，历届政府为讨好选民，盲目为选民增加福利，导致赤字扩大、公共债务激增，偿债能力遭到质疑。意大利2019年政府预算案长时间陷入僵局，很大程度上与新政府为履行竞选承诺不肯让步有关。在最初提交的执政计划中，意大利本计划继续扩大政府预算，旨在振兴意大利经济同时增加社会福利，包括减税、增加低收入者收入、降低退休年龄等。如果这些措施全部施行，成本将达到1088亿欧元，占2017年GDP的6.5%，显然这是欧盟完全不能接受的。

欧洲央行统计数据显示，最初的11个欧元区成员国中只有两个国家自欧元诞生后，国内经济反倒出现了萎缩，其中一个就是意大利(另一个是西班牙)。欧元区成立20年以来，意大利的经济增速有18年都低于欧元区平均水平。

金融危机过去了十年，意大利经济依然没有回到2008年以前的水平，意大利的经济体量虽然在欧元区中排名第三，GDP占比也达到16%，但人均GDP却明显低于其他欧洲发达国家，未达到欧元区平均水平，甚至比希腊还要低。

令人担忧的是，如今意大利经济出现了降温迹象，最新数据显示，受内需乏力拖累，2018年第三季度意大利

意大利总理孔特2018年12月19日表示，政府将在削减一定开支的同时，继续履行为低收入人群提供补贴、降低退休年龄等承诺。按照最新的预算方案，2019年意大利经济增速预期将从1.5%下调至1%。

银行业风险不容忽视

如果2019年意大利经济增速不及预期，那么债务危机的阴影将再次笼罩在欧洲的上空，意大利银行业首当其冲面临严重影响。评级机构穆迪2018年10月将意大利主权信用评级从Baa2下调至Baa3，仅比垃圾级别高出一档，是可投资级别的最低级。下调评级的核心理由是意大利财务实力出现了“实质性”恶化。穆迪认为，意大利政府在未来几年制定更高的预算赤字目标，但没有安排结构性的经济与财政改革，无法在中期内提振意大利疲软的经济增速。现在看来，这些问题依然没有找到实质性解决方案。

根据意大利央行数据，意大利公共债务为2.3万亿欧元，债务和GDP比例为132%，是欧元区债务率第二高的国家，仅好于希腊。持有大量意大利国债的本土商业银行如今成为意大利经济的暴风眼，在巨额债务压力下，意大利金融体系坏账飙升，银行体系风险不断暴露。目前意大利银行资产的坏账率超过17%，所持国债总规模达到总资产的10%(3870亿欧元)，接近欧元区平均水平的三倍。

德国央行此前多次向监管机构提议，出台细则限制银行资产负债表中本国国债持有比例，认为这将有利于构建更为稳固的欧洲银行业联盟。

为了避免意大利爆发债务危机，欧洲央行将不得不继续向其“输血”。荷兰国际集团(ING)的利率分析师施罗德(BenjaminSchroeder)对第一财经记者表示，欧洲央行最终会通过定向长期再融资操作(TLTRO)向意大利银行业提供贷款，解决可能出现的再融资问题。欧洲央行此前已经宣布2019年底将结束量化宽松，同时表示将维持有利的流动性条件和货币宽松的充裕程度，新一轮TLTRO是摆在欧洲央行行长德拉吉面前较为现实的选择。

欧盟不愿再失意大利

在意大利政府预算问题上，欧盟表现出了极大克制，最终版方案提交期限被屡次推迟，曾威胁使出的终极武器——超额赤字程序(excessdeficitprocedure)罚款也没有成为现实。至少从目前看，维护欧盟统一至关重要，特别是在如今英国即将脱离欧盟的敏感时期。鉴于目前意大利政府“疑欧”色彩浓厚，一旦问题变得不可收拾，不仅是欧洲经济，全球都会被严重波及。

意大利也离不开欧盟，该国对外贸易近些年一直保持着顺差，其最大贸易伙伴是同属欧盟的德国和法国，脱离欧盟对于羸弱的意大利经济而言无异于是灭顶之灾。虽然国内民粹势力快速膨胀，意大利民众对于留在欧盟的倾向性一直没有出现改变。

对于意大利而言，此时需要做的也许是拿出改革的魄力来，在长期高福利政策的呵护下，容易引发个人忧患意识不足等问题。未来意大利可以通过扩大出口、税制改革等措施来刺激就业、发展经济，逐步扭转目前高赤字低经济增速的局面。(来源：第一财经日报)