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汇通网讯——2月20日，黄金T+D收盘上涨0.57%至292.36元/克，再次刷新逾27个月来高点至293.1元/克。现货黄金市场创下的10个月新高可能是金价再度上行趋势的开始。随着美元在经济不确定性和低利率环境下难以找到动能，黄金将继续受益。北京时间本周四凌晨3点公布的美联储会议纪要受到极大关注。美联储缩表前景，仍有很大的不确定性。
周三（2月20日），' 黄金T+D收盘上涨0.57%至292.36元/克，再次刷新逾27个月来高点至293.1元/克。' 白银T+D收盘上涨0.54%至3737元/千克。由于金价突破了重要的阻力位，现货黄金市场创下的10个月新高可能是金价再度上行趋势的开始。随着tal' 贵金属市场出现新的动能，一些分析师表示，金价突破去年每盎司约1365' 美元的高位只是时间问题。随着美元在经济不确定性和低利率环境下难以找到动能，黄金将继续受益。北京时间本周四凌晨3点公布的' 美联储会议纪要受到极大关注。
美联储公布1月货币政策会议纪要(因恶劣天气美联储暂停办公，会议纪要媒体闭门发布会取消，但会议纪要本身将如期发布)。
nload=imgresize(this); >北京时间本周四凌晨3点公布的美联储会议纪要受到极大关注
北京时间明天凌晨3点，美联储将公布1月会议纪要，这将是本周最大的风险事件，市场极为关注。对于美联储暂停加息，市场的预期已经非常高，但对于美联储缩表，则有着很大的不确定性。目前美联储资产负债表上还有4万亿美元的债券，每个月下降约500亿美元左右。从开始缩表至今，美联储的资产负债规模已经减少了超4000亿美元。
nload=imgresize(this); >眼下市场关心的是美联储还会持续缩表多久。野村首席经济学家Lewis Alexander表示，此次公布的1月会议纪要将会确认美联储将在今年年底结束缩表。不少美联储官员都表达了今年年底是可能结束正常化的节点。
缩表意味着美联储存款准备金也一同减少，目前其准备金约1.64万亿美元。不少市场人士认为，准备金最终会下降到1万亿美元左右水平。花旗银行' 美国利率政策主管Jabaz Mathai表示，一旦准备金下降到1.1万亿美元，正常化就将结束。虽然美联储官员们一直表示缩表不会为市场带来大影响，但市场的反应却并非如此。
Mathai认为，由于增长风险在加剧，美联储必须要确认紧缩政策不会影响金融环境以及经济状况。我们认为，量化宽松QE和之后的紧缩政策QT一直通过给出的信号带来影响，现在美联储给出信号表示紧缩政策即将结束，那么就是美联储已经准备好在不远的将来降息了。
nload=imgresize(this); >自上个月美联储(Federal Reserve)暗示将在可预见的未来暂停加息周期以来，' 大宗商品分析师对黄金的看法变得更加乐观。分析师指出，"耐心的"美国央行将保持低利率，并减少对美元的支撑作用。经济学家还表示，经济风险上升和对全球衰退的担忧加剧，也将给' 股市带来压力。
大宗商品构筑长期底部，黄金表现同步
与黄金近期明显的上升趋势不同，追踪19种不同商品的CRB指数仍受制于2016年底部以来的上升趋势线；CRB商品指数在去年12月跌破了上述趋势线支撑，现在该支撑转为重大阻力。Bullion Exchanges认为，最好的情况是大宗商品将进入一段时间的盘整，可能会持续12至18个月。虽然上述短期前景对商品投资者来说仍具挑战性，但这符合其长期展望。CRB指数当前的弱势属于一长达12年的底部形态的一部分。
nload=imgresize(this); >CRB指数目前处在这一下降楔形形态的末端。虽然该形态在市场下跌期间形成，但往往代表着价格底部。多数情况下，该形态的向上破位意味着买家力量最终压倒卖家；Aaron预计，任何进一步的下跌，无论触及还是跌破2016年底部，都将代表大宗商品长期熊市的最终低点。需要指出的是，破位并不代表新牛市会马上从底部开始，但至少主要下跌趋势将随之远去。经历熊市之后，大多数商品会形成一段横向整理，然后迎来新一轮牛市。
nload=imgresize(this); >金甲虫指数(HUI)是判断黄金价格走向的一个领先指标,该指数集中了美国16家最重要的大金矿公司，而投资该指数的基金和各大机构均为专业研究黄金矿的公司，所以该指数的涨跌显示出各大基金机构，以及专业的矿产公司对黄金价格的判断。
黄金往往倾向于按自己的节奏走，但过去一段时间，黄金与大宗表现同步上涨，另外在过去十年中，白银和' 铂金与CRB指数呈现高度相关。虽然对白银和铂金投资者来说这是具有挑战性的十年，不过总体而言大宗商品很快将进入稳定。
白银ETF持有量触底，短期内或开始增长
分析师Boris Mikanikrezai指出，美国宏观数据的恶化以及中美贸易谈判可能的解决方案在短期内给美元施加了下行压力。在这种宏观背景下（美元走低、美国实际利率下降），白银货币需求激增，往往有利于白银价格走强。
自2018年9月以来，Comex白银的净投机持仓大幅增加，从-4506吨（2018年9月4日）上升至+8402吨（2019年1月8日），使得Comex白银价格出现强劲反弹。目前约有26%的未平仓合约，仍然远低于其2002年5月建立的61%的历史高位。这意味着在接下来几个月内投机者有足够的空间扩大其Comex白银的净多头持仓。这将导致Comex白银价格显著升值。
ETF投资者上周连续第二次大幅削减白银持有量，这表明在1月25日至2月1日强势流入102吨之后出现了一些获利回吐。白银ETF持有量已经触底。分析师指出，ETF投资者很可能会立即恢复购买，因为1月份Comex白银现货价格的良好表现（+4%）应该能让他们相信今年白银价格前景具有建设性。
白银ETF持有量会跟随白银价格（2个月滞后）的变动。白银ETF流量（负面）和白银价格（正面）之间的分歧是不可持续的。白银ETF投资者将在短期内重新买入白银ETF，这将利好银价。
机构观点-金价升至10个月高点仅仅是个开始
在黄金涨势凶猛之际，诸多分析师表示看涨。LBMA对30名分析师进行的调查来看，这些分析师对今年金价的平均预期为上涨1.8%，其中大部分更是认为今年金价能突破1400美元/盎司大关。
分析师David Brady上周指出，在周二反弹至10个月高点之后，黄金势必会再次测试2016年高点，达到1360和1370美元水平。
GoldSilver高级贵金属编辑Jeff Clark则认为，是时候配置黄金了。他指出，各国央行买入黄金表明了多样化资产是一个大趋势，如果这种转变加快的话，到时候再买入黄金或许就太晚了。
Blue Line Futures总裁Bill Baruch表示:金价突破了此前的高点，技术和基本面都极为有利，我们认为，鉴于我们发现美元接近区间的高端，将出现显著上行。
IG市场分析师Joshua Mahony在一份报告中表示，金价最近的突破可能最终将金价推高至每盎司1375美元，最初的阻力位在1357美元。他补充称，金价必须回落至1323美元以下，才能抵消当前的涨势。
DailyFX.com高级' 外汇策略师Christopher Vecchio说，他预计金价在每盎司1,348美元时将出现初步阻力位，这是本月头两周的整固区间。在以' 欧元区、' 英国政治不确定性加剧为标志的环境下，金价继续走高。
David Madden也认为金价有可能再涨近1%。不过，他预计任何反弹都将是一种折磨，因为他预计美元不会大幅走软。自11月中以来，商品价格一直呈上升趋势，如果继续上涨，可能会重新测试1,350美元区域。
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