摩根士丹利：未来12个月 美国经济有70%可能转向下行 提供者 金十数据

摩根士丹利的策略师Serena Tang在周一公布的一份报告中称，该行的最新指标显示，美国市场周期自2014年来一直处于扩张阶段，但美国经济有70%的可能在未来12个月内转向下行。

Tang解释称，虽然这种转变并不一定意味着经济衰退，但这确实会给信贷和股票 带来更糟糕的回报环境。因此，摩根士丹利的策略师建议投资者进行更多防御性资产配置。

Tang指出，美国周期指标显示，从经济扩张转向低迷的可能性是自2005/2006年以来最高的，这也暗示目前的经济周期即将见顶。经过回溯测试后，Tang发现经济衰退的可能性甚至还高于2008年金融危机和互联网泡沫破灭的前夕。

当然，事情也没有这么悲观。大摩指出，美国自1955年来的9此经济衰退都伴随着美国周期指标的下滑，但并不是每一次指标下滑都意味着经济衰退将随之而来。另外，Tang在报告中写道，该行的研究团队认为，美国经济正走出低谷，而更重要的是，实时模型表明今年经济衰退的可能性仍低于10%。

摩根士丹利的全球经济团队认为，随着全球经济增长在第一季度触底，贸易局势转好以及美联储对灵活性和耐心的多次强调，这几个因素都起到了推波助澜的作用，这都是需要紧密关注的焦点。

另外，摩根士丹利分析了指标背后的关键驱动因素，认为过去一年里不断改善的经济数据是主要原因。具体而言，自2010年4月以来，6个月周期指标的大部分成分都在改善，这是历史上连续时间最长的。

从历史上看，这种的经济改善广度和深度（失业率和消费者信心在最近几个月达到极端水平）的环境意味着经济恶化很大可能在未来12个月内发生。正如摩根士丹利所说，“毕竟，上升之后必须下降下来”。

事实上，最新的经济数据也令人失望，周期智堡在过去6个月里恶化的成分达到7个，这一数字被大摩认为是“临界指标”。如果这种恶化持续下去，从扩张到衰退的拐点即将出现。

而如果大摩的预测是对的，这资本市场意味着什么？当经济低迷时，股市和信贷的表现往往低于平均水平，而债券的表现则相对强劲。相反，在经济扩张期，股票 的回报将受到推动而回升。