银城国际挂牌首日低开1.68%，高负债压顶成隐患 提供者 蓝鲸财经

3月6日，银城国际控股有限公司(HK：01902，下称 银城国际 )正式于刚交所上市。 公告显示，银城国际拟发行约3.54亿股，新股最终发行定价为每股2.38港元，每手2000股，净筹7.7亿港元。

雪球信息显示，截至3月6日上午10点，银城国际跌1.68%，报价2.34港元/股，成交额950.68万港元。

公开资料显示，银城国际(01902)自2002年起在南京开始从事物业开发，物业开发经验超过16年，其后将业务扩张至长三角地区的其他城市，包括无锡、苏州、镇江、杭州、马鞍山及合肥。

招股书内容显示，截至2018年11月，银城国际在手项目31个，控股操盘23个，总土储约面积约344万平方米(全口径)。其中南京占比最高，公司在当地拥有约144万平方米土储，占总土储面积42%。其次是无锡，拥有约72万平方米土储，占21%。

2015年 2017年，银城国际总收益分别为人民币20.9亿元，25.03亿元及46.75亿元，3年的复合增长率保持在49.5%，增长速率较为稳健。2018年截至10月31日，总收益36.65亿元。3年期间归母公司净利润分别为0.92亿元、3.48亿元和4.2亿元，公司归母净利增长约为3.6倍。

但值得注意的是，随着公司规模的扩大，银城国际的负债率也在不断攀升。招股书显示，其资本负债率从2015年的141.1%增至2017年的284.9%，截止2018年10月31日的前十个月，银城国际的资本负债率为380.1%。

高负债已经成为限制银城国际发展的突出问题，这从其招股书中的募资用途就能看出。银城国际表示此次募集资金60%将用于开发房地产项目，30%用于偿还借款，剩余10%用于一般营运资金用途。