2019年国际油价或将涨跌两难，特朗普“大嘴”仍是最大变数 提供者 FX678

渣打银行的一份新报告显示，2019年石油市场应基本保持平衡，尽管 政策风险 对油价的推动作用将远大于基本面因素。其中主要的政策风险在于特朗普对伊朗和委内瑞拉的态度。此外，全球经济增长情况是另一个巨大的不确定性来源。

2019年初，布伦特原油修复了去年第四季度的暴跌，在过去几周价格有所反弹。渣打银行预计，布伦特原油的价格将进一步上涨，2019年的平均价格将高达每桶74美元，而2020年将达到每桶83美元的高位。

然而，这一预测取决于一系列关键的政策决定。首先，OPEC+必须保持减产，实际上，该组织需要将产量限制在1月份的水平。渣打银行的数据显示，如果OPEC+能够做到这一点，那么全球原油库存只会小幅增加10万桶/日。

这将为2020年OPEC+的形势好转创造条件。分析师阿什福德(Emily Ashford) 和霍斯耐尔(Paul Horsnell)在渣打银行的报告中写道，随着北美以外非OPEC产油国的产量受限，加上美国的石油供应显著放缓，他们认为，2020年OPEC在不打破市场平衡的情况下，能将每日产量增加50万桶。

尽管在OPEC+的市场管理下，油市供需基本面似乎良好，但额外的 政策风险 可能对油价产生巨大影响。

渣打银行指出，美国政府是造成油价波动性的主要来源。该行在报告中写道： 如果平衡油市是OPEC产量政策的唯一驱动因素，那么今年将是相对平静的一年。 然而，市场中存在一个破坏性因素，可能使政策选择复杂化，而美国的政策变得越来越难以预测。

在特朗普当选总统一年后，2018年的情况明显不同。渣打银行写道： 特朗普有13条推文影响了油价走势。这些推文显示出他对油价下滑的渴望、对伊朗和委内瑞拉政策的重大进展、以及国内能源政策正处于重大变动时期。我们认为，石油市场、石油生产商和石油分析师尚未完全适应特朗普担任总统期间，其向石油市场注入的不确定性和政策风险。

目前尚不清楚委内瑞拉和伊朗将损失多少石油产量，而美国政府在这些问题上有很大的影响力。截至目前，美国正在尽其所能地对委内瑞拉施加压力，有效地禁止委内瑞拉石油进口和美国稀释剂出口委内瑞拉。这使得委内瑞拉的大部分石油生产面临风险。

有关委内瑞拉海岸和美国墨西哥湾沿岸油轮空转的报道证实，委内瑞拉的石油生产已经遭到了破坏。不过，《纽约时报》报道称，俄罗斯正在向委内瑞拉运送一些燃料，以帮助委内瑞拉石油公司处理其重质原油，这可能有助于避免灾难性的产量损失。然而，预计委内瑞拉的石油产量将继续下滑，而实际的下滑幅度才是问题所在。

至于伊朗，美国明确表示希望采取更强硬的立场。根据各方的说法，美国政府计划不发布新的制裁豁免，其明确目标是使伊朗的石油出口降至零。考虑到伊朗目前的石油出口量在100万桶/日左右，想实现这一目标需要大幅削减该国的石油供应。

问题是，特朗普想要改变委内瑞拉政权的目标与他的伊朗政策相冲突。简单地说，在不大幅推高油价的情况下，关闭这两个国家的石油出口将是困难的任务。说到特朗普的奇思妙想和愿望，如果说有什么是确定的，那就是他想要低油价。目前尚不清楚，他如何在包围和关闭委内瑞拉和伊朗石油工业的同时，还能实现这一目标。

除了委内瑞拉和伊朗，另一个巨大不确定性的来源是全球经济。美国与其他国家的贸易争端可能暂时放缓，而如果升级的话可能会重创全球经济，这个决定完全取决于特朗普。

另一层不确定因素将来自国际海事组织执行关于海洋燃料的条例。到2020年1月，海洋燃料中的硫浓度必须从3.5%降至0.5%，这可能会导致成品油市场出现一些动荡。实际上，汽油和柴油的利润率已经出现了明显的差异。

这是一长串的主要政策决定，将使任何价格预测变得复杂化，事实上也对这种环境下的油价预测提出质疑。

正如渣打银行所指出的那样: 如果我们只是简单地推断OPEC减产，我们可以得出这样的结论：石油库存将基本平衡，导致油价2019年度过平静的一年。

然而，尽管OPEC+对石油价格有着巨大的影响力，但该市场仍受少数政策决定的影响，其中许多决策将由美国政府做出。汇通小编因此认为，2019年投资者需要密切关注美国方面的政策，或影响油价走势。