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石油市场不再过剩又怎样?OPEC决定将减产执行到底 提供者 FX678

核心摘要:在没有完全消除全球石油供应过剩的情况下,OPEC和俄罗斯4月20日将在沙特吉达进行会晤,讨论进一步合作的问题。尽管迫在眉睫的政治危机可能会进一步收紧石油供应,但OPEC似乎决心继续削减石油产量。石油供应过剩有所
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在没有完全消除全球石油供应过剩的情况下,OPEC和俄罗斯4月20日将在沙特吉达进行会晤,讨论进一步合作的问题。尽管迫在眉睫的政治危机可能会进一步收紧石油供应,但OPEC似乎决心继续削减石油产量。



石油供应过剩有所缓解
OPEC及其合作伙伴实行减产协议已近16个月,布伦特油价一度飙升至每桶70美元以上的三年高点。

在经历了几十年最严重的石油危机后,油价反弹使这些产油国的国库得到了补充。尽管依赖石油的委内瑞拉经济崩溃,美国总统特朗普(Donald Trump)威胁要对伊朗实施制裁,油市情况还是鼓励着产油国继续减产。

OPEC和俄罗斯联合减产已经缓解了石油库存过剩的问题,但他们希望能持续进行减产。

如下图所示,石油过剩的情况已经有所缓解



法国兴业银行石油市场研究主管威特纳(Mike Wittner)认为,产油国不会认为已经取得胜利并停止减产,他们乐见库存继续缩减,油价升至每桶70美元-80美元的高位。现在的问题是,他们什么时候会对油价上升感到不舒服?

尽管分析人士警告称,油价上涨可能会对OPEC造成不利影响,因为这会刺激竞争对手美国页岩油生产商加大供应或抑制石油需求。4月20日在吉达召开的部长会议将重点讨论延长产油国合作的方式。这可能包括延长减产计划的新库存目标,并为持续数年的联盟奠定基础。本周的任何建议都必须在6月的全体会议上得到批准。

OPEC和俄罗斯几十年来一直是石油市场的竞争对手。双方在2016年年底建立了一个联盟,以对抗美国页岩油产量激增带来的库存过剩问题。尽管花费的时间长于预期,但这一战略正在取得成效。随着石油库存降至正常水平,国际能源机构表示,OPEC及其合作伙伴可以宣布,他们完成了减产任务。

OPEC最大的成员国沙特表示,这些减产措施应该至少持续到2018年底或2019年。沙特能源部长法利赫(Khalid Al-Falih)认为,这是确保市场获得适当平衡、油价高到足以鼓励全球石油工业向未来供应进行投资的必要条件。

坚持减产策略的背后还存在其他激励措施。国际能源机构估计,今年第一季度,由于油价上涨,OPEC每天的石油收入相比一年前增加了近4亿美元。根据俄罗斯能源部的数据,2017年俄罗斯的预算增加了1.2万亿卢布(195亿美元)。

纽约咨询公司Cornerstone Macro的石油经济学家斯图尔特(Jan Stuart)表示,产油国愿意过度收紧这个市场,他们想由此提振油价增加收入的话没有什么问题。实际上,如果他们想大幅增加收入的话,实行减产可能是正确的事情。

石油政治
据知情人士透露,沙特希望油价涨至每桶80美元,以弥补国内支出的巨大需求,并吸引投资者对沙特阿美IPO进行投资。 

尽管俄罗斯对石油收入的依赖程度有所降低,但在推高油价方面,俄罗斯看起来更为谨慎。俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)表示,他支持延长减产合作。随着财务收入变得清晰起来,一些俄罗斯石油公司已经软化了最初对减产协议的反对立场。

这份协议还为俄罗斯提供了政治目标,巩固了俄罗斯总统普京(vladimir Putin)中东地区权力中间人的地位。俄罗斯政府与沙特和伊朗的敌对政权保持着联系,并支持叙利亚总统阿萨德(Bashar Al-Assad),反对西方列强支持的敌对势力。

莫斯科Raiffeisen Centrobank的能源分析师波利修克(Andrey Polischuk)称:“政治当然扮演着自己的角色。俄罗斯需要与中东盟友保持良好关系。相比去年,现在更应如此。”

减产效果翻倍
不管减产能带来何种好处,OPEC一些成员国因为意外因素导致石油产量下滑。此外,其他破坏石油产量的威胁正在显现。在这种情况下,OPEC继续抑制石油产量可能是一项奇怪的政策。 

由于委内瑞拉日益严重的经济衰退打击了其石油基础设施,相比原定每日减产120万桶,现在的减产幅度增加了60%。与此同时,特朗普总统发誓要放弃伊朗核协议,并可能重新对伊朗的石油贸易实施制裁。

如果委内瑞拉的经济继续恶化,特朗普真的执行针对伊朗的威胁,OPEC计划外的产量下降实际上将使其预期减产效果翻倍。

然而,产油国并没有填补这一空白,而是在保持严格的纪律。

减产协议或无限期持续下去
随着石油库存接近五年平均水平-OPEC声称的目标,沙特表示,有必要制定新的目标,以消除近年来过高库存造成的扭曲影响。OPEC正在考虑采用其他指标,比如使用七年平均值作为新的库存目标。 

法国兴业银行石油市场研究主管威特纳表示:“所有建议都将使OPEC有理由继续减产。”

在吉达,产油国还将致力于将过去一年的临时联盟转变为长期合作伙伴关系。俄罗斯能源部长诺瓦克称,他希望与OPEC的合作能无限期地进行下去。 他还表示,目前的产量目标并不是永远的,产油国对此进行着认真的研究。 
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