美股大涨却没有大量资金涌入股市，空头打死不退，为何继续唱空？ 提供者 FX678

在经历了去年四季度的暴跌之后，美股今年以来迅速反弹，标普500指数在本周创下历史新高，年初迄今累计上涨近18%。不仅仅是美股，全球股市都在稳固反弹；但在过去三个月，资金净流出达690亿美元，其中大部分(20亿美元)来自欧洲股市。

美股大涨却没有大量资金涌入股市

在强劲反弹之后，资本外流应被解读为在有利的市场环境下，投资者通过获利回吐来降低风险，美股可能还需要维持两个月的强劲表现，才能令大量观望资金担心错过而急于重返市场。法国兴业银行指出，基金投资者已经在很大程度上倾向于风险资产。基金追踪机构EPFR Global的数据显示，按月计算的话，股票 和信贷头寸占投资池的64%。投资者并不是在观望，也没有“担心错过”。

而法国兴业银行的说法和此前一些投行的警告恰恰相反。本月早些时候，摩根士丹利首席美国股票 策略师Michael Wilson指出，现在投资者对市场充满了“担心错过”的情绪，而忽略了基本面的悲观色彩；

高盛称，许多没有参与美股反弹的投资者担心错过投资良机。贝莱德表示，如果持有大量未投资现金的投资者涌入股市，股市就有“融涨”的风险。

空头打死不退继续唱空

而道琼斯工业指数一来一回的万点震荡却几乎没有让空头闭嘴，空方认为股票 在创下1987年以来最佳开局之后，可能重挫。

Miller Tabak +Co.股票 策略师Matt Maley接受采访时说，“这回空方论点更甚以往，”市场忘掉了贸易问题。大家几乎忘记了这一点。还有英国脱欧，过去两周，没有人在谈这个问题。但我们确实有顾虑。

如果靠企业盈利带动股票 上涨，未来情势仍在未定之天。诚然，分析师称第一季料为标普500指数盈利的谷底，到9月份一切都应该会好转。2019年的最后三个月，企业获利预计跳增8.7%，令全年利润实现增长。但华尔街高估企业盈利屡见不鲜，这些预估几乎必然会下修。QMA指出，全年盈利预测通常每个月会下调约0.5个百分点。若果真如此，那就不要奢望第四季获利会大幅回升。

标普500指数回升是因为假设美联储今年都不会升息。2018年市场大跌，经济数据有疑虑，加上地缘政治风险，这些因素迫使美联储转鸽。但如果假设是错的呢？

四个月前牛市几近崩盘，如今股市创新高。经济数据也已经反弹，美国零售销售数据强劲，新增了市场信心。虽然通胀仍不振，但随着油价飙升至6个月高点，没有人知道低通胀的情况还会持续多久。基于这些因素，空头会告诉你美联储仍可能升息。今年美联储变卦过一次，难保不会再来一次。

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“如果鲍威尔马上再度变卦，会增加隐含波动率，损及美联储公信力，还会致使收益率曲线倒挂，这些都不是乐见的结果。”