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智通财经APP获悉，央企中国黄金集团旗下唯一的海外上市平台，中国黄金国际(02099)公布2018年业绩报告，销售收入同比增长39%至5.71亿美元;净亏损419万美元，然而实际上2018年“汇兑净收益”项目为-1580万美元，除汇兑损失之后公司能达到千万美元左右客观的盈利。
值得注意的是，2018年公司提前实现了甲玛二期第二系列的商业化生产，使得甲玛铜产量创下历史新高，基于去年的铜价和黄金价格走势，完全体现出在市场下行的情况下，黄金国际真金不怕火炼的优良品质。2019年金铜价格上行可期，中国黄金国际光芒将更加夺目。
中国黄金国际2018年全年收入规模显著增加，连带引发成本增加值得理解，随着产能持续增加，成本有望摊薄，业绩逐步呈现向好趋势。产能增加的预期和金铜价格逐步上行的趋势，在一定程度上预示了公司经营和股价反弹的可能性。
甲玛二期提前量产，产能再上台阶
年报显示，来自长山壕金矿的销售收入为1.87亿美元，较2017年减少4680万美元。长山壕矿的黄金销量为14.53万盎司(黄金产量：14.49万盎司)，而2017年同期为18.48万盎司(黄金产量：18.7万盎司)。来自甲玛金铜矿区的销售收入为3.84亿美元，较2017年增加2.06亿美元。截至2018年12月31日止年度，铜总销量为5.33万吨，较2017年增加106%。
预期2019年的黄金产量为21万盎司，铜产量约为1.32亿磅。甲玛二期扩建项目包括两个系列，每个系列的采选处理能力均为22000吨/日。甲玛二期第一个系列已2017年12月31日开始商业化生产，其后二期第二个系列扩展项目亦已于2018年7月1日开始商业化生产。
“2018年是中金国际的拼搏奋斗之年。”中国黄金国际首席执行官姜良友说，在稳中求进的基调之下，公司于2018年提前实现了甲玛二期第二系列的商业化生产，使得甲玛铜产量创下历史新高。
实际上，公司的甲玛铜产量有显著提升。2018年甲玛铜产量约为1亿2,130万磅，比2017年提升了54%，创下了历史新高，并实现了8年的连续增长。2018年公司实现总收入5.71亿美元，比2017年增加39%，同样创下历史新高。矿山经营利润为1.11亿美元，税息折摊前利润(EBITDA)为1.94亿美元，显示了公司强劲的经营性现金流，也体现了公司良好的盈利能力。
另外，公司的甲玛钻探工程也取得的明显进展。2018年甲玛矿完成钻探进尺10,000米，2019年公司计划实施钻探工程约3,5000米。
提前量产最大的效果在于产能有了明显增加。据了解，公司将继续提升第二个系列的运营令其达至最大设计处理能力22000吨╱日。当第二个系列达至最大设计处理能力时，甲玛矿的最大设计矿石处理能力将从此前的28000吨/日提升至50000吨/日。
金铜价格上行可期
越来越多的市场人士认为，随着贸易战效应的持续发酵，市场的恐慌预期在逐步稳定乃至减弱，贸易战因素对金价的负相关性也在逐步降低。此外，美联储进入货币紧缩末期和加息末期，经济增速放缓，一定程度上支持金价上升。
中国黄金国际相关人士也对智通财经表示：“我们一直以来都认为贸易摩擦对汇率的影响不会持久，对市场的冲击影响也会逐步降低。金价自去年持续的走低已经开始筑造价格的底部空间，近期的种种迹象也表示，金、铜等贵金属价格已经有加速回升的预期。”
姜良友在业绩会上表示，从短期来看，2019年铜矿供应及需求的增速都将放缓，预计铜价短期将会延续震荡走势。长期而言，随着宏观政策的调节以及中美贸易关系的缓解，市场将出现难以弥补的供需缺口，铜价长期趋势向上。此外，未来电动车及其配套的充电桩和太阳能、风力、水力等发电设备亦将带来巨大的铜需求。
供给方面，2019 年铜矿的供应增速将放缓。一方面是因为前几年铜价的下行导致铜矿投资明显放缓，资本开支自 2013 年开始逐年下滑，2016 年铜价回升导致一些矿山加快了项目的投资，但铜矿的投资周期较长，从资本开支到产能释放普遍需要 3 至 4 年的时间。因此 2018-2022 年新增的铜矿产能有限，预计 2019 年铜矿将增加 50 万吨，增速将下滑至 2.4%左右。另一方面，随着矿石品位的下降，不仅矿山的现金成本在抬升，铜矿产量也将面临巨大的下行压力。
需求方面，当前全球宏观面偏弱格局未变，欧美市场经济活动呈现放缓迹象，价值中美贸易摩擦，制造业数据增速回落，铜需求放缓。
总体看来，供应下滑及需求放缓共行，铜价短期会延续震荡走势。长期而言，随着宏观政策继续强化逆周期调节，以及中美贸易关系缓解，宏观情绪将全面改善，而且新增铜矿有限，产能不足，供需缺口难以弥补，铜价中长期趋势向上。此外，2019 年 2 月 22 日，全球铜库存降至 39.5 万吨，伦敦金属交易所的铜库存当日不到 4 万吨，跌至 2005 年 8 月以来最低水平，低库存也给铜价提供了支撑。
根据英国商品研究局的测算，2020 年全球电动车的销量将达到 3170 万辆，预计将带来每年297.2 万吨的铜需求。而随之配套的充电桩设施也将在 2030 年带来每年 39.2 万吨的铜需求。2018 年至 2030 年，电动汽车用铜量将占到铜需求增幅的三分之二;预计到 2030 年太阳能、风力、水力等可再生能源发电设备将带来每年 53.6 万吨的铜需求。
对于公司2019年的展望，姜良友指出，金属价格的积极预测，将为公司盈利空间的提升，以及实现量价双升提供保障。公司也将确保达到年初披露的1.32亿磅的铜产量指引，并力争超额完成。公司也将继续增加高品位供矿量并提升回收率，努力降低成本水平。在保证长山壕金矿稳定生产的同时，进一步完善边坡的优化工作，并早披露优化设计报告。同时，公司也将进一步明晰国际资源开拓战略，以坚定的决心、灵活的策略以及符合国际化的方式展开资源并购。
