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三大运营商业绩揭晓:中移动(00941)继续蝉联利润王 电信(00728)预期今年5G开支90亿 提供者 智通财经

核心摘要:智通财经APP获悉,近日国内三大电信运营商陆续公布了2018年业绩,中国移动(00941)继续蝉联盈利王,以1178亿元人民币(单位下同)的巨额利润,将中国联通(00762)及中国电信(00728)远远地甩在了身后。中国移动利润虽然仍
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智通财经APP获悉,近日国内三大电信运营商陆续公布了2018年业绩,中国移动(00941)继续蝉联盈利王,以1178亿元人民币(单位下同)的巨额利润,将中国联通(00762)及中国电信(00728)远远地甩在了身后。

中国移动利润虽然仍居首位,但市场却不买账,在其业绩公布后,股价出现跳水,截至今日收盘,股价大跌4.76%,报83.10港元。

中移动继续蝉联利润

今日午间中国移动公布重磅业绩,2018年中国移动实现营收7368亿元,同比增长1.8%。其中,通信服务收入为6709亿元,同比增长3.7%,实现股东应占利润1178亿元,同比增长3.1%。全年股息为每股3.217港元,全年利润派息率提升至49%。

财报显示,2018年移动电话客户总数为9.25亿户,净增3787万户;有线宽带客户总数为1.57亿户,净增4400万户。2018年,公司4G客户达到7.13亿,其中VoLTE客户达3.8亿。手机上网流量同比增长182.1%,12月单月4G DOU达到6.6GB。移动ARPU达到人民币53.1元,行业领先。

家庭市场方面,中国移动家庭宽带客户全年净增3742万,总数达到1.47亿,份额达到41.5%。魔百和用户达到9681万户,渗透率达到65.9%。家庭宽带综合ARPU达到人民币34.4元,同比增长3.2%。

中国移动虽然去年盈利胜预期,兼增加派息比率至49%,但据推介材料显示,其自由现金流(FCF)去年跌至390.76亿元人民币(下同),较2017年的679.81亿元,大跌42.5%,而截至去年12月底止,中国移动持有的现金及银行存款亦跌穿4000亿元,为3615.67亿元,按年减少11.2%,即减少456.35亿元。

此外,中移动去年电路及网元租赁费,为474.7亿元,按年增2.4%,其中铁塔服务费为390亿元,折旧为1525.45亿元,按年升1.8%。

瑞信研报称,中移动去年核心盈利略为疲弱,其EBITDA同比跌2.5%,逊于该行原先预期,但期内纯利稍高于其原先预测2.1%。瑞信称,中国移动去年开支1671亿人民币,同比跌5.9%,但较原先指引1661亿人民币稍高,但公司并无披露5G资本开支的具体指引,令投资者存在疑问。

同时,瑞信指出,公司近年积极提高派息比率,但2018年分派比率已提升至49%,相信未来分派增长势将放缓。

中国电信预计今年5G开支90亿

中国电信2018年实现经营收入3771.24亿元,同比增长3.0%;股东应占利润212.10亿元,同比增长13.9%;基本每股收益0.26元;拟每股派息0.125港元。

财报显示,中国电信新兴业务收入占服务收入比为51.9%,同比提升近6个百分点。移动服务收入为1677.05亿元,增长9.1%;固网服务收入为1827.29亿元,增长3.1%。

2018年中国电信移动用户达到3.03亿,其中4G用户达到2.42亿人,渗透率达到80%,净增6039万户。有限宽带用户人数达1.46亿,天翼高清用户突破1亿用户。

野村研报指出,中国电信2018年度收入及EBITDA均略低过该行预期,但盈利表现高出市场预期。尽管面对激烈的竞争,但公司的服务收入增长仍高于行业平均水平。集团新兴业务,例如IDC及云业务继续录强劲的势头,并已在去年成为中国电信重要的增长引擎,而公司亦可以利用其在这些领域的优势来提供端到端的5G解决方案。

野村将中国电信2019及2020年的盈利预测分别上调2%,以反映价格竞争环境有所纾缓,以及订户增长改善。

值得注意的是,2018年流量使用量的增长对中国联通移动服务收入的增长贡献颇多。2018年,中国电信用户手机上网总流量增长近3倍,4G用户月均使用量达到5.5GB,这也带动手机上网收入同比增长22.4%。

另外中国电信亦首次透露了多个业务数据。如中国电信翼支付平均月度活跃用户超过4300万户,全年累计交易额突破1.6万亿元。中国电信AI客服逐步上线,客服机器人服务量达4.6亿次,智能语音服务量占比超30%。

5G方面,中国电信管理层预期今年的5G资本开支为90亿元人民币。野村称,这并不比中国联通高很多,相信公司将会在5G上作有效的投资,并有可能会因应各种因素而调整投资计划。根据该行的观察,公司将会在与垂直行业参与者合作而受惠,并有望透过不同的5G商业案例,例如智慧城市、工业互联网等项目来更好地区分自己。

联通净利润大增458%

2018年,中国联通(00762)全年实现服务收入人民币2637亿元(单位下同),同比增长5.9%,领先于行业平均3.0%的增幅;EBITDA1达到849亿元,同比增长4.3%;税前利润达到131亿元,公司权益持有者应占盈利达到102亿元,同比增长458%,盈利持续“V”型反弹。每股基本盈利为0.33元,派发每股末期股息0.134元。

2018年中国联通移动主营业务收入达到人民币1651亿元,同比增长5.5%,领先于行业平均0.6%的增幅。移动出账用户净增3087万户,同比提升51.8%,总数达到3.2亿户。

值得注意的是,2019年初中国联通全年安排5G投资60亿元-80亿元。中国联通董事长王晓初在投资者交流会上表示,2019年5G刚起步,需要进一步试验,仍有诸多问题需要解决。5G投资需要规模但更注重投资回报,中国联通将根据2019年5G网络试验结果来判断是否在2020年进行大规模投资。王晓初还表示,基于对未来网络传输技术的变化趋势,中国联通对宽带投资支出保持谨慎。

在联通公布业绩后,野村将其2019至2020财年的盈利预测上调3至6%,以反映联通更快的收入增长及更好的成本控制,并认为公司谨慎的5G资本开支将有助于降低资金压力,并指出其目前估值正低于过往的历史平均值。

花旗研报亦称,联通去年业绩胜预期,主要由于自由现金流强劲,纯利高于该行及市场预期分别13%及26%,受惠融资成本同比下降72%。该行相信今年资本开支增29.2%至580亿元人民币符市场预期,资产负债表强劲属正面惊喜,移动业务下半年收入增长较为疲弱,将联通目标价自10.5元上调至11.5元,维持“买入”评级。

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