野村：维持晶苑(02232)“中性”评级与目标价4.5元 提供者 智通财经

智通财经APP获悉，野村证券发表研究报告称，晶苑国际(02232)2018财年净利润同比升0.5%至1.49亿美元符合该行预期，并优于整体市场预期。不过，在订单入帐增长率与毛利率前景不明朗下，该行相信短期内公司难以看到复苏，维持予其“中性”评级及目标价4.5元。

报告称，公司所有类别产品的毛利率皆面临压力，2018财年受人民币贬值及新设备建立成本较高影响，毛利率同比跌1.5个百分点，同时公司的销售及行政开支同比增加15.7%，令净利润率录0.8百分点的跌幅。

该行认为，2019上半年订单入帐及毛利持续波动，估计客户偏好于中国以外地区生产将令2019财年中国设备订单增长维持缓慢，加上海外设备初始成本继续有损毛利。该行相信2021财年前的毛利率会维持低于20%，而晶苑客户转至其他OEM供应商或令公司2019年上半年收入增长放缓。

在OEM行业中，野村表示更看好申洲国际(02313)，予其“买入”评级。