瑞信：维持联通(00762)“中性”评级 目标价上调至10.3元 提供者 智通财经

智通财经APP获悉，瑞信发表的报告称，中国联通(00762)去年收入及EBITDA均逊预期，但盈利则胜预期，期内服务收入增长5.9%，低于该行预测，主要因为取消数据漫游费及竞争加大，而EBITDA则同比仅增0.7%，但受惠经营杠杆极高，及折旧开支较细等，带动盈利增长近4.6倍，胜该行预期10.2%。

在流动服务方面，报告称，单看去年第四季流动服务收入同比仅升0.7%，反映增幅按季进一步减慢，主要因为去年7月1日起取消数据漫游费，而去年第二至叁季流动服务市场竞争亦有显着增加，中国移动(00941)及中国电信(00728)均有仿效联通的定价策略。去年联通固网用户基础增长仅430万户，而中移动增长则达4,400万户，但联通受惠产业互联网，如数据中心及云服务等的结构性增长带动，故整体固网收入在第四季能同比增长10.4%。

公司对今年资本开支指引为580亿元人民币(下同)，同比增长29.2%，该行分别下调今年收入、EBITDA及盈利预测分别2%、1.4%及0.4%，目标价由9.95元升至10.3元，该行相信随着5G投资期将至，维持对其评级“中性”。