黄金T+D创八日新高，金市已学会“与狼共舞” 提供者 FX678

周五（4月26日），黄金T+D上涨0.48%至280.85元/克，创八日新高至281.22元/克；白银T+D上涨0.57%至3527元/千克，创三日新高。周五金价小幅走高，继续在1280上方水平波动，创八日新高至1283.28美元/盎司。尽管美元高位徘徊，但黄金似乎顶住了压力继续反弹，且对全球经济增长的担忧刺激避险需求。全球股市承压下行，新兴市场表现更差，A股本周下跌近6%，美股也有转弱迹象。

黄金回到1280上方，美元高位施压犹在

周五金价小幅走高，在1280上方水平波动，创八日新高至1283.28美元/盎司。本周黄金市场虽然一度走低跌破1270美元/盎司水平，刷新今年以来的新低，但在此后的回升后，本周很可能成为五周以来金价第一次收高。

美元交投于98.15附近，虽然保持高位，但对金价施压减弱。美元指数本周刷新近两年新高，现货黄金承压一度跌破1270美元/盎司，刷新去年年末以来的新低。晚间市场将关注美国一季度GDP数据，这将是日内市场的焦点。美元的涨势或许有些过度了，目前不太可能再出现大幅上涨，但最终美元指数是可能突破100大关的。如果欧洲经济数据继续表现不佳，那么美元还会进一步上涨。

尽管美元高位徘徊，但黄金似乎顶住了压力继续反弹，且对全球经济增长的担忧刺激避险需求。Argonaut Securities分析师Helen Lau表示，疲软的经济数据表明了一些国家可能会进行货币宽松政策，这会为黄金带来支撑。一些投资者们打算离开股市，回到避险资产中去。

加拿大皇家银行财富管理公司董事总经理George Gero表示，看来黄金市场正在学习如何在美元需求持续的情况下生存。

但Bubba Trading分析师Todd Horwitz则指出，目前的状态下，大部分投资者还是在观望状态，金价维持在关键的1280美元水平左右波动。没有足够的信息确定金价后市走向。

值得注意的是2017年至2018年黄金需求的上升，其中最主要的推动因素是央行的购买量，同比增长了74%。政治风险重新浮现加大了财政事故和主权评级下调的可能性，使得人们重新怀疑美元占据储备主导地位这个长期存在问题。

全球股市持续低迷，A股更差，提振黄金避险需求

全球股市承压下行，新兴市场表现更差，A股本周下跌近6%，美股也有转弱迹象。主要受到中国可能会减少宽松政策的预期，以及德国和亚洲一些地区经济数据不佳表现的影响，这令市场避险情绪回升。另外，美元指数近期持续走高，本周刷新了近两年最高水平。分析师们认为，如果美元继续上行突破，那么对股市而言，可不是个好消息。

Bannockburn Global Foreign Exchange表示，在美国一季度GDP数据即将公布的情况下，市场可能会出现“买预期卖事实”的情况。对美联储来说，一季度GDP已经过去了，他们真正在乎的是二季度GDP。

高级技术分析师Jim Wyckoff称，他看到了黄金市场的一些乐观情绪，因为黄金已经相当顺利地抵御了强势美元。随着股市下跌，油价上涨可能会推动黄金价格上涨。全球担忧反映在股市抛售中，这有助于提振黄金。不过，他还表示，黄金价格需要突破1300美元才可以吸引新的买家进入市场。

Finance SA大宗商品主管Alain Corbani认为，美联储当前的货币政策使贵金属成为更具吸引力的投资选择。基本上他们的意思是不会再加息了，而且他们说没有看到通胀方面的威胁。

因此，底线是实际利率将保持在当前水平。我们将很到更多的通货膨胀，双重赤字，债务占GDP比例较高。这些都将对黄金形成支撑。

机构观点：高盛大砍金价预期，未来12个月目标价为1375

在金价跌至年内最低水平之际，高盛大砍金价预期。不过，该行仍然建议投资者做多黄金。目前金价在1280美元附近。

在4月25日最新发布的研究报告中，高盛下调了黄金价格，但依然表示看涨。该行将3、6、12个月预测从之前的每盎司1350美元、1400美元和1450美元下调至1300美元、1325美元和1375美元。

高盛一直坚定看多黄金。在本月初，高盛曾称，市场对经济周期末的担忧以及利率走低一同起作用，将推高金价。黄金ETF持有量和各国央行的持续买入也将为金价带来支撑。

实际上，高盛不仅下调了金价预期，还下调了银价预期。该行将未来3、6、12个月银价预期分别从15.5、15.5、16美元/盎司下调至14.5、15、15.5美元/盎司。

高盛还给出了2019年下半年的10项“微观”大宗商品交易建议。其中包括做多黄金，做空白银；做多钯金，做空铂金；做多铜，做空锌；做多LME铝，做空上期所铝。建议做多标普GSCI农产品和畜产品指数。随着宏观回报来源减少，我们相信，微观和相对价值机会将成为未来回报的最重要来源。

白银也许是如今可以买到的被低估最严重的资产

过去八年白银的走势令人沮丧，不过，GoldSilver高级分析师Jeff Clark认为这种局面很快会发生改变。

持有实物白银有着一系列多数其他资产所没有的好处：没有交易对手或违约风险；是对一切黑客或网络犯罪有形的对冲；不会像纸币或加密货币那样凭空创造(从而导致贬值)；与黄金相比更实惠等等。这些优势可能在下一次危机中显得至关重要。

白银也许是如今可以买到的被低估最严重的资产。与股市相比，白银相对标普500指数实际上比大萧条时期更便宜。若要使白银相对股市的价格回到2011年时的水平，银价要比现在上涨近8倍。

与黄金相比，白银现在比过去26年来的任何时候都更便宜。历史走势表明，一旦黄金/白银比自80上方的区间回落，白银之后的表现将优于黄金。在黄金开始新一轮牛市时白银不总是会急剧走高，但在上升趋势结束之前，白银的涨幅往往会超过黄金。

投资者所要做的就是坚持，确保持有足够多的白银。当需求像过去那样再次激增，白银重新扮演货币的角色，其价格将升至远高于当前的水平。