黄金T+D收涨；欧洲经济发动机“熄火”，避险需求复苏，白银同样看好 提供者 FX678

周五（3月22日），黄金T+D收盘上涨0.19%至285.85元/克；白银T+D收盘上涨0.33%至3625元/千克。法国公布了三大PMI数据，均跌破50荣枯线，德国制造业PMI也呈现收缩，显示欧元区正在陷入困境，受此影响，欧元短线暴跌百点，而美元则大幅走高至96.8附近，黄金短线承压。3个月与10年期美债收益率差收窄至2007年8月以来最窄水准，暗示衰退可能性增加，黄金避险需求或上升。随着投资者自满情绪处于创纪录水平、黄金和铜市场的改善，白银价格只会走高。

欧元区数据不佳，美元创上周四以来新高，黄金受冲击

前一交易日黄金冲高回落，周五现货黄金价格表现稳定，维持在1312美元/盎司左右。如果能够维持在目前水平，那么黄金市场能够收获连续三周上涨。法法国公布了三大PMI数据，均跌破50荣枯线，德国制造业PMI也呈现收缩，显示欧元区正在陷入困境，受此影响，欧元短线暴跌百点，而美元则大幅走高至96.8附近，黄金短线承压。

本周美联储利率决议维持利率不变，并且给出了相当鸽派的声明，黄金市场受到大幅提振。目前1300的支撑愈加明显，黄金美元的相关性正在加强。

在周四的布鲁塞尔峰会上，各国领导人告诉特雷莎·梅，如果英国议会下周没批准她的脱欧协议，那么她就得不晚于4月12日决定是无协议脱欧还是请求进一步更长时间延期。梅此前曾要求将英国脱欧日期从3月29日推迟到6月30日，但未得到欧盟批准。脱欧局势的不确定性使得黄金的避险需求凸显，支撑金价表现。 

金价走高是一把双刃剑。尽管预计投资者对黄金ETF的需求将回升，但实物需求可能由于价格上涨而放缓。金价走向更高水平仍然不是一件容易的事情。尽管对金价走强的乐观情绪正在上升，但他表示，股市可能是黄金市场面临的下一个障碍。

尽管宽松的货币政策支持黄金，但它们对股市也是有利的。美联储下调经济增长预期可能会给股市带来问题，这可能会支撑黄金市场。

3个月与10年期美债收益率差收窄至2007年8月以来最窄水准，黄金避险需求或上升

2年期美债收益率于去年12月3日首次超过5年期美债收益率，并且曲线处在2007年5月以来最平的水平。然而，许多市场人士长期以来一直认为，2年期和10年期美债收益率之差更为重要。这条曲线仍然是向上倾斜的，但利差仅为11个基点。

白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)表示，他和纽约联储都认为3个月和10年期美国国债收益率之差是最重要的。3个月与10年期美债收益率差是美联储首选的美债收益率曲线指标，因从过往的历史来看，这部分曲线倒挂与即将出现的衰退之间的关联性最强。

3个月与10年期美债收益率曲线上一次出现倒挂是在2007年8月，当时收益率差跌至负值，周四该收益率差跌破了当时触及的低点。

Calamos Investments固定收益策略主管Matt Freund称，美联储的鸽派倾向显著增强，全球经济明显放缓，美联储正在关注流动性状况。

Mike Shedlock指出，不要低估美国经济已经开始衰退的可能性；美国贸易和预算“双赤字”令人担忧。他表示，长期债券走势表明债市非常担心美国政府赤字在至少未来五年超过1万亿美元。与此同时，经济衰退期间预算赤字将会大幅恶化。这种情况下，黄金避险需求会有所上升。

随着投资者自满情绪处于创纪录水平、黄金和铜市场的改善，白银价格只会走高

彭博资讯高级大宗商品策略师Mike McGlone认为，白银价格和波动性已经下滑，但在极端的情况下，走势可能出现急剧翻转，这时候上涨是阻力最小的路径。

白银与黄金和铜的高度相关性可能意味着，这种贵金属已准备好爆发。黄金和铜都处于市场普遍关注的阻力位上方，如果历史能够提供指引的话，那么白银将走高。

在McGlone发表该言论之际，白银表现仍然令人失望，难以突破15.50美元阻力位。金银比继续徘徊在上世纪90年代初以来的最高水平附近。

McGlone表示，金银比率的均值回归（mean-reversion）将使其回到65的水平，并补充称，如果金价保持在1300美元左右，那么白银价格可能会升至20美元。

该分析师还指出，白银市场的波动性处于1993年以来的最低水平。

至于最终推高银价的催化剂是什么，McGlone表示，他预计美元上涨动能将放缓。诸多分析师认为，美联储的鸽派立场越来越重，这给美元带来压力。

黄金技术分析：金价上行的关键阻力为1350美元/盎司，而多头的理由不少

此前黄金被大幅超卖，而空头很可能已经耗尽。目前Comex期金仍然显现出一些超卖的迹象，而随着4月期金到期时间临近，意味着有不少合约需要被抛售或者展期，也就表明了金价在上涨之前还会经历一段时间盘整。

55日均线和200日均线近期形成金叉。如果三角形态形成，并且是上行三角，那么是看多的。在三角形态形成之初，金价回落是正常的，之后可能会上行突破。因此下行可能要看向1200美元/盎司支撑水平，之后会回升冲高突破。

Macled认为，在形成上行三角后，黄金市场将能够突破1350至1365美元/盎司阻力区域，之后就将进一步走高。

如果以调整了货币量后的美元计金价来看，目前金价处在极低的水平。这里的货币量包括了现金、储蓄以及银行储备等。

在目前这种经济环境下，各国央行都可能大举印钞，而就货币量调整后的金价来看，下行的空间已经非常小了。