人民币衍生品：境内美元掉期曲线仍十分扁平，资金流入提振套保买需 提供者 Reuters

路透上海3月1日 - 中国境内美元/人民币掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 本周曲线仍十分扁平，中长期限掉期点继续反弹，但短期限的掉期因跨月的原因有所回落。交易员称，本周银行间流动性因税期以及跨月因素影响有所收紧，短期限掉期略有上行，一个月及以下的均在零值上方，月初人民币流动性料宽松，不排除短期限跌到零值下方的可能。

他们并表示，中美谈判进展整体较为顺利，即期市场做多人民币情绪较浓，大行在掉期市场上操作需求并不强，加上A股表现不错，资金流入明显，套保需求提振长端掉期买需；但随着股市涨势可能趋缓，资金流入亦可能趋缓，长端买需或减弱。

另外，中美能否达成协议仍存变数，一旦出现重大意外，即期人民币快速转向也可能吸引大行卖盘；由于人民币的宽松趋势短期难改，中美利差仍可能略微收窄，长端即便回到零值上方，空间亦有限。


“感觉买盘会逐渐减少，利差也在收敛，不认为长端还能上很多，”一外资行交易员称，“如果出现人民币快速调整，大行仍可能出来。”

另一中资行交易员则认为，中美利差大概率还是维持正值，如果大行不来，长端也将逐渐回到正值，当然还要看贸易谈判形势的变化。


北京时间15:45，境内美元/人民币隔夜期掉期 CNYON=CFXS 报0.5点，一周期掉期 CNYSW=CFXS 报0.25点，一个月期 CNY1M=CFXS 报0.5点，一年期 CNY1Y=CFXS 报-25点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在0点、1.53点、1.2点和-26点。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率 CNYSWO=CNC 双边报价为4.00/5.00，一个月期的平价期权隐含波动率 CNY1MO=CNC 双边报价为4.10/4.90，一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为4.25/4.80，均较上周五小跌。


建行金融市场交易中心汇率交易团队最新撰文称，从目前市场情况看，不论短期限还是长期限，隐含波动率均已下跌至接近历史波动率的水平，且在此价位市场上买盘涌现，波动率在此位置企稳的可能性较高。

“波动率经过了一波下跌，目前客户买入期权的期权费较之前有所下降，可以择机交易。”建行交易团队称。

跨月后中国银行间市场周五资金全面宽松，回购利率普降，其中隔夜加权利率大跌逾40个基点(bp)。月初资金需求端影响因素有限，预计短期内流动性维持稳中偏松局面。
人民币兑美元即期 CNY=CFXS 周五早盘随中间价下跌，盘中短暂跌破6.7元关口。交易员称，虽然MSCI明晟调升中国A股的权重有利促进资本流入，但特朗普的言论也引发市场谨慎情绪，客盘在6.69附近购汇的意愿偏强，不过在达成协议关键时段人民币调整空间亦有限。
(发稿 张金栋；审校 林高丽)