杰克逊霍尔会议六大看点前瞻 鲍威尔登场黄金将“领盒饭”?顺水鱼财经

第一黄金网8月24日讯 在美联储纪要重申加息、澳洲政治危机及中美贸易战加剧等多重因素助攻下，美元重拾涨势，隔夜一度触及95.73，创两周以来最大涨幅。现货黄金备受打压，隔夜跌超10美元，最低触及1183美元。

周五(8月24日)亚盘时段，美元震荡下行，目前交投在95.48。现货黄金反弹上涨，最高上探至1189.63美元/盎司。截至发稿，暂报1188.63美元/盎司，涨幅为0.28%。

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今日晚间，杰克逊霍尔年会首日研讨会即将开始，鲍威尔演讲也是本周金融市场上的重头大戏，预计会对美元、黄金等资产走势构成重大影响。目前交易员预计鲍威尔将保持鹰派立场，若果真如此，美元有望进一步扩大涨势，而金价面临继续下跌的风险。

鲍威尔讲话

北京时间8月24日22:00，美联储主席鲍威尔将发表讲话，主题为《经济变革中的货币政策》。这是鲍威尔首次在杰克逊霍尔年会上发表讲话，讲话可能涉及未来的利率和资产负债表政策，以及美联储对新兴市场动荡的最新看法。

美联储加息

鲍威尔曾在7月曾表示，逐步加息“对于目前来说”是可取的。而本次年会期间，鲍威尔很有可能会透露“目前”具体是到什么时候。而加息将导致黄金等资产面临更多逆向因素，鲍威尔的讲话将掀起金市波澜。同时，美元贬值，新兴市场也将面临压力。

美国资产负债表政策

目前，美国正在缩减其资产负债表，这将降低银行系统的储备水平，影响美联储管理联邦基金利率的能力，降低美元的流动性，进一步催化新兴市场的动荡，为前端利率造成压力。杰克逊霍尔年会上，美国后续的相关政策也将备受关注。

新兴市场

鲍威尔是会重申美联储作为全球央行这一角色，承担责任，还是会坚持“美国优先”的原则。因为美元走强意味着，一些有大量美元计价债务的新兴市场国家将难以偿付，引发财政动荡。且高利率会使得新兴市场资产的吸引力减弱。

通胀低迷

决策制定制定者一直在试图找出通胀低迷的原因，其中会涉及到在线零售活动的转移。杰克逊霍尔年会将会对这个问题进行讨论。讨论结果可能会改变企业在全球化市场中的定价行为，尤其可能会限制企业为满足需求增长而提高价格的能力。

“明星企业”一头独大

全球工资增长缓慢、劳动力份额减少、生产力增长缓慢。决策制定者一直试图寻找背后的原因，一些经济学家认为，这些全球问题与亚马逊等“独大”企业有关，若年会上的辩论表明确实如此，则后续会有应对的货币政策出炉。

由堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔大会总会吸引市场的关注，美联储及其他国家央行领导人或会在大会上讨论对金融资产定价产生影响的短期政策问题。但如全球贸易紧张态势、新兴市场资产抛售浪潮、美元走强等近期市场面临的主要金融问题应当不会是本次大会主要讨论的对象。料今年大会传出引起市场变动消息的可能性较小。

鉴于美国失业率已经降至3.9%，低于美联储长期预估中值的4.5%，而核心PCE通胀则为1.9%，接近美联储2%的目标。我行相信，美联储主席鲍威尔很可能重申他在6月份时提及的观点，即“经济发展强劲，前景风险平衡，美国联邦公开市场委员会支持继续渐进加息”。

本次杰克逊霍尔会议的主题比较神秘，叫做“改变货币政策的市场结构和含义”。已经有美联储官员对此作出了解读，主要是关于跨国企业现在愈加强大，可能导致多类行业的竞争力下降，影响就业数据的问题。

我行认为，美联储主席鲍威尔周五围绕该话题的演讲，可能偏向鸽派。从近期市场讨论来看，薪资是主要关注的方面。当前影响薪资增长的因素很多，这限制了美联储收紧货币政策的力度。

预计鲍威尔将回归到“金融稳定性”上。他一贯认为上两个商业周期没有结束不是因为高通胀，而是因为金融稳定。我们预计本次会议，鲍威尔可能也会运用这套逻辑为渐进地进行货币政策正常化做辩护。

14:00 德国第二季度未季调GDP年率终值

20:30 美国7月耐用品订单月率

22:00 美联储主席鲍威尔就“变化中经济的货币政策”发表讲话

次日01:00 美国至8月24日当周石油钻井总数