高盛图解美联储下调失业率门槛的影响顺水鱼财经

高盛经济学家Sven Jari Stehn深入分析了美联储下调失业率门槛给供应端带来的影响。

美联储已经表示，在失业率触及6.5%，或者通胀升至2.5%之前不会升息。

两周前，美联储经济学家发布两份报告，研究了失业率门槛降至6.0%的影响。而高盛首席经济学家Jan Hatzius预计，美联储将在明年3月调降失业率门槛，并缩减QE。

下图是Stehn的分析结果，左上图开始顺时针方向的4张图分别是失业率门槛从6.5%降至6.0%，对失业率、劳动力参与率缺口、核心PCE通胀以及联邦基金利率的影响。

上面4张图中的虚线代表美联储使用总就业缺口法则(total employment gap rule)对各项经济数据构成的影响。总体就业缺口由失业率缺口(实际失业人数与结构数值之差)，和劳动力参与率缺口(因劳动力需求疲软而非人口或其他结构性问题所引起的劳动参与率的下降)组成，这有助于全面了解疲软的劳动市场。

在这一新法则下，尽管没有具体门槛，但美联储在2016年中期，失业率触及5.5%以前不会升息，而通胀回升的速度也快于失业率/通胀率为6.5%/2.5%和6.0%/2.5%的两项门槛。